43家A股光伏公司去年合计预亏超592亿元 但仍有公司盈利且增长

（原标题：43家A股光伏公司去年合计预亏超592亿元 但仍有公司盈利且增长）

21世纪经济报道记者曹恩惠 上海报道

蛇年A股开市以来，A股光伏板块实现上涨。截至2月6日收盘，Wind光伏指数（884045.WI）近两个交易日累计涨逾2.6%，约三分之二的光伏公司股价连日翻红。

对于国内光伏产业而言，2025年是其能否顺利回归理性竞争的关键一年。在提前完成“十四五”规划新增装机需求目标之时，过去几年，产能的快速扩张使得国内光伏产业很快陷入了周期性阵痛之中。仅仅一年时间，绝大多数企业便从2023年实现公司史上最佳盈利数据变成了2024年的大幅亏损。

66家A股光伏公司发布2024年度业绩预告 数据来源：Wind、公司公告

根据21世纪经济报道记者不完全统计，截至2月6日，有66家A股光伏公司发布了2024年度业绩预告。这其中，43家企业预测净利润为负，合计亏损超过592.65亿元。不过，记者也注意到，在大部分光伏企业去年亏损之下，位于光伏设备、辅材环节的几家制造企业2024年净利润却实现增长。除此之外，在“少亏当赢”的组件环节，也出现了几家盈利公司。

巨亏潮“侵袭”光伏主链环节

近两日A股光伏板块上涨的支撑因素之一，在于光伏产业链价格整体持稳运行。并且，部分海外市场甚至传来电池片涨价的利好消息。

“量升价跌”，是2024年不少光伏企业遭遇亏损的主要原因。一方面，光伏产品价格的持续下跌导致企业出现“出货越多、利润越薄”的现象，在硅料、硅片、电池片以及组件这四大主材环节频繁上演，进而影响光伏企业实际运营业绩；另一方面，光伏产品价格的持续下跌还引发连锁反应，致使存货减值、资产贬值，这也是部分光伏公司在去年第四季度大幅计提的主要原因。

具体来看，一体化龙头企业是2024年业绩巨亏的“重灾区”。隆基绿能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、爱旭股份（600732.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）、东方日升（300118.SZ）这6家企业去年预计至少亏损约303.5亿元。

“2023年开始光伏行业出现供大于求的情况，由此导致产品价格下跌、库存积压、企业利润承压，各环节均出现不同程度的亏损。”民生证券电新分析师邓永康团队在研报中指出，“电池和一体化组件环节的盈利出现分化，由于产业链价格大幅下滑叠加电池片新技术迭代，一方面，企业的销售策略和成本管控直接影响企业盈利，另一方面，部分企业由于大规模计提固定资产减值或存货减值，导致财报端表现弱于同行。”

其所言的“分化”，在目前已经发布业绩预告的光伏组件企业中也有所体现。例如，晶科能源（688223.SH）预计2024年度实现归属于母公司股东的净利润为0.80亿元至1.20亿元；协鑫集成则在同一报告期内预计实现归属于母公司股东的净利润为0.55亿元至0.80亿元。

相较于2023年同期，晶科能源、协鑫集成虽然同样都同比大幅下滑，但也成为组件环节中为数不多盈利的企业。按照日前索比咨询发布的统计数据，2024年，晶科能源登顶中国光伏企业组件出货排行第一，预计超过90GW；晶澳科技、天合光能、隆基绿能以及通威太阳能（通威股份下属企业）分列第二至第五位。上述实现盈利的协鑫集成，则预计出货22至23GW，并列第八位。

不过，虽然晶科能源出货领先、整体净利润为正，但其去年扣非后归属于母公司股东的净利润亦是负值，为-10.50亿元至-7.50亿元。这即表明，组件价格的下滑也对这家组件出货量第一的企业造成冲击。

需指出的是，业绩的巨大波动也会引发评估机构的关注。2月5日晚间，晶澳科技发布公告称，东方金诚国际信用评估有限公司已经关注到该公司2024年度业绩出现变动的情况。根据此前的业绩预告，晶澳科技预计2024年度亏损45亿元至52亿元。

部分辅材企业成“寒冬”里的微光

在2024年经历了价格大跌的冲击后，光伏主材环节企业不得不陷入业绩低谷。除去上述一体化、组件企业外，在硅料、硅片环节，主要龙头企业也在“饱受”亏损煎熬。硅料头部厂商大全能源（688303.SH）预计2024年度实现归属于母公司股东的净利润为-31亿元至-26亿元，而其2023年同期则盈利57.63亿元。硅片企业同样惨淡，TCL中环（002129.SZ）、京运通（601908.SH）、双良节能（600481.SH）则预计2024年分别至少亏损82亿元、16.80亿元、16.80亿元。

而在亏损“寒冬”之下，部分光伏设备、辅材企业却成了少数的盈利微光。这其中，设备厂商捷佳伟创（300724.SZ）预计去年实现归属于母公司股东的净利润约23亿元至31亿元，较上一年同期增长40.80%至89.77%；逆变器厂商德业股份（605117.SH）预计去年实现归属于母公司股东的净利润为29亿元至31亿元，同比增长61.92%至73.09%；光伏支架厂商中信博（688408.SH）则预计去年实现归属于母公司股东的净利润为6.35亿元，同比增长84.04%。

上述三家非主材光伏企业净利润增长的原因略有差异。例如，捷佳伟创的增长，源自于订单的验收转化。对此，华泰证券进行了进一步分析：“我们认为公司2024年实现利润高增主要系2022年至2023年TOPCon大扩产，公司前期订单持续验收带来收入增长所致。”

德业股份和中信博净利润的攀升，则源自于海外市场的较好表现。前者将原因归于去年海外光储市场需求增长更具区域性特点，称“亚非拉市场由于国家电网基础设施陈旧，电力短缺对可并离网切换的户用储能产品需求持续高增，欧洲市场如德国市场因其高电价更侧重对储能产品经济性的需求，乌克兰市场则由于地缘政治影响更侧重用电的刚性需求，因此市场需求持续增长。”后者则将增长动力归于中东、拉美等新兴市场的崛起，拉动其在相应市场的跟踪支架业务。而截至2024年末，中信博在手订单共计约46.5亿元，其中跟踪系统约35亿元。

在国内市场竞争激烈的情况下，海外市场成为目前国内光伏企业保留溢价能力、提升利润空间的重要渠道。特别是光伏逆变器企业，传统欧美市场库存影响减弱，亚非拉等新兴市场需求提速，将直接带动户储、工商业储能的需求。因此，在各大券商针对2025年光伏产业投资策略进行分析时，深度受益于光储需求提升的逆变器环节得到重视。

实际上，无论是光伏主材环节还是辅材环节，2025年都将整体迎来供需修复的大逻辑。其中，光伏主材环节依然将会围绕产能出清以及产业链价格回升，来实现企业利润复苏；非主材环节则或因供需改善、或因主材环节技术提升、或因新兴市场需求的起势，来驱动业绩增长。