中远海控：投资决策的思考框架！给新水手的航行指南！_财经频道

（原标题：中远海控：投资决策的思考框架！给新水手的航行指南！）

周末谈到中远海控交易决策的思考框架，提炼了9个指标，比较粗略。现将整体思考框架做一个更全面的阐述。

中远海控的交易决策思考框架，可划分为三个层级：外部环境、公司运营（及市场表现）和战略升级（技术、投资与人才）。每个层级内部又细分成多个关键因素，各因素之间相互联系，共同决定中远海控在长期投资中的竞争力与回报水平。

（中远海控投资思考框架图）

一、外部环境因素。

（一）宏观经济与全球市场动态

1、全球消费量的变动

这个指标囊括了消费人群的分级、消费意愿，它反映了全球整体市场需求，直接影响贸易流量与货运需求。消费者支出直接推动了全球经济增长——消费者支出占全球 GDP 的一半以上（60%）。当消费者有着强烈的消费意愿并进行消费时，全球经济增长；当消费者不愿意消费时，经济就会萎缩。

到 2030 年，消费者阶层（中产）预计将达到近 50 亿人。这意味着购买力比现在增加 13 亿人。

1950年，全球90%的人都是贫困和弱势群体。如今，这一比例为50%，到2040年，极端贫困和弱势群体将只占世界人口的25%。

进入千禧年后，中产阶级（11-110 美元）一直在快速增长。它是消费者阶层中的主导群体；上层阶级（>110 美元）仅包括约 2 亿相对富裕的人，尽管他们确实占全球消费者阶层总支出的四分之一。

全球一半人口每天的支出将超过 11 美元，一半人口每天的支出将低于 11 美元。

根据世界数据实验室的数据预测，到 2030 年，全球家庭的支出预计将达到 91 万亿美元（按 2017 年 PPP 计算，约为 1000 亿美元）。这比 2020 年高出近 50%。这 100 万亿美元消费支出的推动力几乎均等地来自中下阶层、中上阶层和上层阶级（代表富人）。细分和变化如下：

每个消费阶层的规模应增长约 10 万亿美元。

最大的支出者是38亿下层中产阶级人口，他们合计支出预计将达到35万亿美元（2011年购买力平价）。

中上阶层和上层阶级，即每天花费超过 50 美元的人群，数量将达到 14 亿，总支出将超过 50 万亿美元。

贫困和弱势群体的绝对数量仍将很大，但其支出仅占总支出的 5 万亿美元或 6% 左右，其经济比重也将越来越小。

2、全球经济GDP的变动

作为全球经济运行的晴雨表，GDP增长预示着贸易、物流和运输需求的提升。

根据高盛的调研，2025年全球 GDP 年均增长率为 2.7%，与 2024 年的预期增长率持平。预计 2025 年美国 GDP 将增长 2.5%，远高于普遍预期的 1.9%。预计欧元区经济将增长 0.8%，而普遍预期为 1.2%。

贸易政策的变动，尤其是关税，可能会拖累全球经济GDP的增长，但整体的影响不大，全球经济增长预计将保持稳健。

（二）美国市场关键指标
美国作为全球最大的消费市场之一，其进口需求和收入水平对航运需求有显著影响。需要时刻关注。

1、消费制成品进口量的变动。

从 1992 年到 2024 年，美国消费品进口额平均为 36317.34 百万美元，在 2022 年 3 月达到历史最高水平 76103.00 百万美元。

资本货物（不包括汽车）在 2023 年占据首位，达到 8591 亿美元。电器和计算机是进口额最高的两种资本货物。电信设备和工业机械紧随其后，进口额最高。此类别还包括半导体、食品机械和飞机零部件。

消费品是美国进口的第二大商品，进口额达 7577 亿美元。药品制剂是进口额最高的商品，其次是手机和其他家居用品。消费品还包括家具、艺术品、服装和玻璃器皿。

在美国，影响消费制成品进口量的一个因素是消费者信心。

密歇根大学对美国2025年2月的消费者信心指数从1月的71.1降至67.8，低于预测的71.1。消费者信心连续第二个月下跌，达到2024年7月以来的最低水平，当前经济状况指数从74降至68.7，预期分指数从69.3降至67.3。耐用品购买条件也下滑了12%，部分原因是人们认为避免关税政策的负面影响可能为时已晚。此外，未来一年的通胀预期从3.3%飙升至4.3%，为2023年11月以来的最高水平。

美国的消费者预期指数，主要关注三个方面：消费者如何看待自己的财务状况前景、他们如何看待短期内总体经济前景以及他们对长期经济前景的看法。

这个指数的变化，能够为我们观察美国消费制成品的进口量的变化提供帮助。

2、美国可支配收入变化：

在美国，可支配个人收入是指个人可用于消费或储蓄的收入。它等于个人收入减去个人经常性所得税。

美国可支配收入的增长特征：

持续性，展现出稳定的长期增长特性。加速性，近年来增长速度明显加快。韧性，即使在经济波动期间仍保持增长。

3、美国工作人群（除管理人员）时薪变化

美国工资从 2024 年 12 月的 30.68 美元/小时增加到 2025 年 1 月的 30.84 美元/小时。从 1964 年到 2025 年，美国工资平均为 12.71 美元/小时，2025 年 1 月达到历史最高水平 30.84 美元/小时。

从 2023 年 12 月到 2024 年 12 月，信息行业的实际平均周薪增长了 2.9%。这一数字低于 2024 年 10 月的近期年内高点 4.5%。另外四个行业的年薪增长超过 1.0%：专业和商业服务（2.0%）、金融活动（1.7%）、制造业（1.7%）和公用事业（1.6%）。

采矿和伐木业的实际平均周薪下降了 2.6%，这是该行业自 2023 年 7 月（-3.1%）以来的最大同比降幅。

运输和仓储行业的每周收入也下降了 1.0％以上（-1.5％）。

二、中远海控运营与市场表现

集运市场大致面临两种类型的竞争：船舶数量（比如MSC的单独战略）或服务质量（比如马士基与赫伯罗特的双子座联盟）。

把船舶数量和服务质量一起纳入到中远海控的思考框架中，很有必要。

（一）船舶规模及码头资源状况

1、船舶数量及构成。

包括自有船舶、租赁船舶和订单船舶。特别关注绿色船舶的发展，符合环保要求、未来政策导向及市场竞争优势。

（具体不赘述，可参阅公司的年报）

2、码头挂靠量的变化。

反映公司在港口资源与航运网络上的竞争力。

（二）服务质量与客户粘性

这个指标我们需要通过大客户签约或续约情况来观察。优质的服务和稳定的客户关系能形成持久的竞争优势。

另外，影响服务质量有三个要点，一是船舶的可靠性！二是枢纽辐射下的强连接性，为托运商减少一半的停留时间，使货物更快地到达目的地！三是可持续发展努力（绿色船舶、绿色码头建设），支持供应链脱碳！

（三）运输业务表现

集装箱整车运输量的变动，直接体现公司在集装箱物流及全链条运输中的市场份额与竞争力。

关于这一点，我在之前的专栏中有过详细的阐述，可移步参阅。

《中远海控未来赢利点：集装箱整车运输势在必得！》

三、战略升级与内生动力

（一）前沿技术落地与数字化转型

1、端到端可视化实施效果

端到端可视化实施，不仅提高运营效率，还能实时监控全链条，增强风险防控与决策支持能力。

这一点，我之前也有过详细论述，可移步参阅：

《中远海控未来盈利保障：E2E供应链可视性技术新布局！》

2、前沿技术运用情况

如人工智能、物联网、大数据分析等技术在船舶调度、航线规划、供应链管理中的实际应用效果。

中远海控在前沿技术的运用上，有一个重点，即数字化供应链核心产品——供应链控制塔。供应链控制塔中远海控全力打造的全流程供应链智能管理平台。该平台整合了数字化业务、技术应用、权限管理，深度融合了航运与物流供应链的数十个关键节点数据，使航运物流的各个环节紧密相嵌，实现了业务协同、数据可视、异常预警等多环节高效一体化处理，为智慧运营和高效决策提供强力支撑。目前控制塔已集成60个交付节点，可触发24个异常流程预警。

（二）投资回报水平

衡量公司过去及未来投资的盈利能力与资金利用效率，为战略调整提供数据支撑。

中远海控近些年来，战略投资了不少项目。

（1）2023年1月，中远海控以人民币5,499,999,987.02元向中粮福临门增资，认购中粮福临门179,968,695股股份。此次交易后，中远海控将持有中粮福临门约 5.81%的股份。投资后福临门估值为946.64亿元。

（2）2021年，中远海控母公司战略投资中国物流集团，出了多少钱不知道，但中国远洋海运集团有限公司持有中国物流集团7.3%的股份。

（3）中远海控投资了秘鲁钱凯码头项目。该项目已于2024年11月14日投入试运营，定位为绿色智能新港口，致力于打造南美洲靠泊能力最大、现代化水平最高的枢纽型港口。截至2024年，中远海控在全球38个港口投资了47个码头，共营运371个泊位。这些投资帮助公司增强了其在全球航运网络中的竞争力。

此外，中远海控以近200亿元的价格购买了上港集团和广州港的部分股权2

（4）母公司中国远洋海运集团有限公司与上海汽车工业(集团)有限公司进行了股权合作，相互持有对方804,700,000股A股股份。

（5）旗下全资子公司中远海运集运以人民币2,142,606,006元的价格收购中远海运物流供应链12%股权。

（6）和上港集团一起作为战略投资人参与上汽安吉物流的增资项目，各出资10亿元认购安吉物流7500万元的新股本。增资后，安吉物流的注册资本由6亿元增至7.5亿元人民币，中远海控和上港集团将分别获得安吉物流10%的股份。
（7）2024年9月份，以20亿元人民币等值港元基石投资方式成功认购美的集团H股IPO股份。

……

关注这些投资的投资回报，是投资者的必修课。

（三）管理层人才战略

1、新一代航运人才布局

重点在于拥有熟悉新型船舶（尤其绿色、智能船舶）操作技术和绿色码头操作技术的专业人才。

2、供应链管理提质增效人才

在人工智能和数字化时代背景下，对集装箱供应链管理提出更高要求，确保管理层和基层人才能够适应技术变革和市场竞争。