均值定价：中国石油_财经频道

（原标题：均值定价：中国石油）

中国石油集团是中国最大的油气生产和销售商，主要业务包括原油及天然气的勘探、开发、生产、输送和销售，以及原油及石油产品的炼制、相关化工产品生产等。国内业务，上半年国内实现原油产量392.8百万桶，同比增长0.1%；可销售天然气产量2,486.8十亿立方英尺，同比增长2.9%；油气当量产量807.3百万桶，同比增长1.5%。海外业务，实现原油产量82.0百万桶，与上年同期基本持平；可销售天然气产量97.4十亿立方英尺，同比下降2.5%；油气当量产量98.2百万桶，同比下降0.5%。总体而言，油气产量同期持平，结构上天然气增长较快。炼油业务，上半年加工原油693.3百万桶，同比增长3.0%；生产成品油6,011.9万吨，同比增长2.1%，其中航空煤油产量大幅增长42.4%。化工业务，商品量1,904.3万吨，同比增长10.2%，其中合成树脂产量659.0万吨，同比增长5.8%；合成纤维原料及聚合物产量58.4万吨，同比增长7.0%；新材料产量107.4万吨，同比增长72.0%。截至23年末，原油探明储量62.19亿桶（剩余可采年限约15年，好于中国石化），天然气探明储量7279.44百亿立方英尺；成品油零售市场份额约36.6，拥有加油站20367座，便利店19583个。

公司最近十年总资产复合增长率1.57%，截至24年6月末，为27682.97亿元，全行业28家上市公司中，居第1位。资产结构以应收账款、存货、长期股权投资、固定资产、其他资产为主。应收账款余额901.08亿元，整体规模较为稳定，多为一年内到期账款，期限结构良好。存货余额1826.74亿元，其中原材料占比约35%、产成品占比约55%，未看到大规模积累。固定资产余额4588.68亿元，其中房屋建筑物1352.72亿元，尚需折旧约12年，机器设备3073.03亿元，尚需折旧约8.5年，总体折旧比例较高；在建工程2011.56亿元，主要为吉林石化公司炼油化工转型升级项目、广西石化公司炼化一体化转型升级项目，建设进度不足30%。长期股权投资2926.06亿元，主要为联营企业国家管网集团、中油财务以及合营企业中国船舶燃料公司。其他资产主要为油气资产8310.01亿元，主要为矿井设施，剩余折耗约5年。

长期偿债指标中，资产负债率缓慢下行，近年减少至40%左右，有息负债率约为9.11%，债务负担较弱，对供应链上、下游资金占用较强。短期偿债指标中，流动比率、速动比率震荡走高，但总体流动性较弱且存在差异，与存货规模相关联，资产短期流动性一般。

最近十年营收规模复合增长率约为2.95%，到24年6月末，TTM营业收入为30850.10亿元，行业排名第2。成本费用端构成来看，营业成本占据主要地位，主要为原油生产的勘探、开发成本、生产成本等，以及炼油的外购原油成本。整体毛利率有细微波动，近年来子底部回升，净利率基本同步波动，已看到上行趋势。各项费用控制一般，销售费用、管理费用占比持续减少，带动整体成本费用占比缓慢下行。盈利指标ROE、ROA显示，盈利能力自底部持续攀升、增长速率有所放缓，最新ROE在11.04%左右。