谈一下当下港股估值和投资策略

（原标题：谈一下当下港股估值和投资策略）

2025年港股估值处于历史低位，且具备一定的投资吸引力，但需结合市场环境、政策动向及行业前景综合判断，以下是具体分析：

一、港股估值处于历史低位，安全边际较高

1. 纵向对比：恒生指数当前市盈率（TTM）约为8.8倍，市净率0.92倍，分别处于近十年14%和18%的百分位水平，显著低于历史均值。恒生科技指数的市盈率更是处于过去十年7.3%的极低分位，凸显科技板块的估值洼地特征，简单粗暴的说法，就是非常便宜。

2. 横向对比：港股估值远低于美股、日股及欧洲市场，是全球主要市场中估值洼地（这也是我清仓美股，转投港股的原因）。例如，MSCI中国指数（含港股及中概股）的市盈率约9.7倍，市净率1.2倍，均低于历史平均值和海外市场。

二、驱动因素：流动性改善与盈利修复

1. 流动性支持：美联储降息预期（2025年或延续降息趋势）将缓解港股分母端压力，吸引海外资金回流新兴市场。同时，南向资金持续流入（2025年1月创天量纪录），为港股提供流动性支撑。

2. 盈利修复预期：2024年港股科技股盈利同比增长45.8%，显著优于整体市场，显示基本面改善潜力。2025年政策刺激（如消费补贴、地产托底）及企业降本增效有望进一步推动盈利回升，形成“估值修复+盈利增长”的双击效应。

三、投资策略

1. 高性价比板块：

科技与互联网：政策不确定性消除后，龙头企业在AI、云计算等领域的长期增长潜力显著，叠加回购与分红提升吸引力（如$腾讯控股(00700)$ 、$阿里巴巴-W(09988)$ 等）。

高股息资产：银行、能源、电讯等板块受益于防御性资金流入，但需关注股息率收敛后的边际变化（如$招商银行(03968)$ ）。

消费与医药：政策刺激下消费修复预期升温，CXO（医药外包）和创新药板块或迎来估值与基本面双击。

2. 中小盘股机会：南向资金流入可能推动估值折价的中小盘股价值发现，尤其是具备成长潜力的细分领域龙头。

四、总结

港股当前的低估值与盈利修复预期使其具备中长期配置价值，但需警惕外部流动性波动及政策兑现节奏。投资者可采取“杠铃策略”，兼顾高股息防御板块（如银行、公用事业）与成长性赛道（如科技股等）

我之前一直强调，现在的港股非常便宜，要珍惜机会，特别是阿里巴巴，多次提醒是弯腰捡金豆的机会，不知道有多少朋友看到了，有的吱一声（让我欣慰一下）。继续分享一下港股通持仓，不作为投资依据，欢迎讨论。