战略入股工业机器人制造商，海尔能否复制“盈康式”跨界收购

（原标题：战略入股工业机器人制造商，海尔能否复制“盈康式”跨界收购）

南方财经全媒体记者 吴立洋 上海报道

2月16日，海尔集团(以下简称“海尔”)宣布与上海新时达电气股份有限公司（以下简称“新时达”）股东纪德法、刘丽萍、纪翌签署协议，前者获得后者持有的上市公司10%的股份及19.24%的表决权。

上述转让完成后，公司控股股东将变更为海尔旗下卡奥斯工业智能有限公司，海尔将间接成为新时达实际控制人。此外，海尔拟认购上市公司向特定对象发行的股票，完成后合计持有的股份占上市公司发行后总股本的26.83%。

同为海尔智慧住居生态、大健康产业生态和数字经济产业生态“三驾马车”之一，海尔操盘卡奥斯入主新时达，以增强自身在产业互联网领域布局的方式，与2019年收购星普医科（后改名为盈康生命）的过程存在颇多相似之处。彼时，海尔在收购完成后以后者为支点，通过注入资金、业务等多种方式，将盈康生命由传统医疗器械制造商转型为综合医疗服务提供商的同时，为自身在大健康领域跨界布局成功树立起“盈康一生”品牌。

海尔表示，本次交易完成后，海尔将与新时达共享全球供应链、数字化营销、精益管理、品牌资源等各项能力，加速新时达在工业自动化领域实现行业引领。

需要指出的是，作为国内家电业乃至制造业龙头，海尔及卡奥斯在本次战略入股前，就已是工业互联网领域的头部玩家，累计服务16万家企业的卡奥斯拥有丰富的需求端资源与经验，而入主新时达有望进一步补强其在工业自动化和工业机器人领域的供给能力，链接供需两端的工业互联网生态。

再造生态

“大家只有忘掉海尔才能成就生态。”这是海尔创始人、董事局名誉主席张瑞敏在任时对海尔打造产业生态的论述。

与之对应的是，海尔当前重点发展的三大赛道中，仅智慧住居与国民家电品牌海尔高度相关，大健康与产业互联网分别以“盈康一生”和“卡奥斯”作为对应业务板块的核心品牌，前者下属海尔生物、盈康生命、上海莱士三大上市公司，后者则统领卡泰驰、海纳云、纳晖等数字经济产业。

这种一定程度上淡化海尔标签的跨界布局方式，一方面有助于其在对应业务板块“因地制宜”制定品牌策略、再造产业生态，另一方面也为更灵活的资本市场操作留有余地。

从这个角度来看，海尔战略入股新时达，并非只是简单希望“入局”后者主营的控制与驱动产品、机器人和系统业务，对于一个年营收超4000亿元的制造业巨头而言，这笔总价预计在20亿元级别的入股必然还是要服务于海尔整体的产业生态战略规划。

易观合伙人、易观企业数字化中心负责人张澄宇在接受南方财经全媒体记者采访时指出，除了业务协同、二者有望合理打造1+1>2的解决方案外，资本化层面的考量或许也是主要原因之一。

“因为卡奥斯处于上市辅导期已经半年，资本化之路有不确定性，所以未来不排除卡奥斯将其控股的新时达业务与其上市公司主体做进一步整合，甚至曲线完成二级市场资本化。” 张澄宇表示。

作为国内工业机器人、工控系统龙头之一，被收购方的新时达当前也正处于业绩低谷期——据其财报数据，2024年前三季度公司营收同比下降12.29%，归母净利润更是大跌153.51%，亟待一场业务革新和资金注入改善其经营情况。但另一方面，其在工业机器人等领域也具备不俗的市场成绩：据行业咨询机构MIR睿工业数据，2024年上半年，新时达工业机器人产品销量国产第四，全球第十。

参照海尔跨界布局大健康的历程，在收购盈康生命后，海尔就曾结合自身优势对后者业务进行重整。例如，将其业务布局扩围至“围绕肿瘤预防、诊断、治疗、康复产业链提供专业医疗服务和多场景医疗器械解决方案”，收购圣诺医疗、优尼麦迪克器械完善产业链建设等，短时间内为整个大健康板块理出一幅业务线清晰、背靠上市公司且运营情况良好的规划蓝图。

当前，随着卡奥斯获得新时达这一上市公司主体，海尔将如何围绕其进行资产和品牌重组，也是其实现控股后值得关注的重点问题。

前景几何

值得注意的是，虽然对于工业互联网领域有着长远的战略规划，但这些布局都需要建立在形成切实可行的商业模式之上。

就新时达当前的业绩情况而言，即便不考虑房地产行业波动对其电梯业务的影响，其“机器人产品及系统”业务营收2024年上半年也下滑超40%，“控制与驱动产品及系统”8.54%的增长率无力扭转公司整体的业绩下滑趋势。

海尔表示，本次交易完成后，海尔将与新时达共享全球供应链、数字化营销、精益管理、品牌资源等各项能力，加速新时达在工业自动化领域实现行业引领。同时，卡奥斯工业互联网平台具备的大数据、大连接、大模型的能力将与新时达在工业自动化领域丰富的产品和技术形成深度融合。

张澄宇指出，工业互联网规模化落地并形成稳定商业模式，需要在平台侧和客户侧均实现突破：

在平台侧，平台应平衡跨行业标准化与定制化，既具备制造业范畴内的跨行业通用性，同时对特定的重点行业及场景提供专有的、交钥匙的解决方案；而在客户侧，重点是将降本、增效、增收、避险等价值予以充分和稳定的实现出来，并以此为抓手与客户业务绑定，进而建立起基于客户增量价值的订阅、代运营甚至分润等长期合作模式，降低定制化交付的比重。

产业成熟且应用场景丰富的家电制造业，无疑是其广泛应用和普及的理想标的之一，因此国内家电厂商布局工业互联网、工业机器人的品牌并不在少数，例如美的收购德国库卡成立美云智数、格力成立格力智能装备公司、四川长虹与ABB达成战略合作成立应用联合实验室……

“随着全球制造业向高端化、智能化转型，头部家电厂商借助自身优势进入相关领域，开拓新的增长点是大势所趋。” 知名经济学者盘和林向南方财经全媒体记者表示，这些企业下游就是家电生产线，能够自己消化工业机器人的产能，也能够通过定制合作，生产符合自己需求的工业机器人，从而让产业链布局更加优化，上下游合作更加紧密。

落实到本次交易双方的具体业务中，新时达工业机器人与控制驱动类系统与海尔卡奥斯工业互联网平台能力有明确互补性，前者的智能制造业务和后者的工业互联网协同能力有望实现生态协同。背靠海尔丰富的工业制造场景需求和庞大客源，新时达的技术服务能力能得到进一步的商业价值转化。

2024年12月，在海尔集团创业40周年纪念会暨未来十年发展战略研讨会上，海尔集团董事局主席、首席执行官周云杰在提及如何建立产业互联网生态时表示，海尔要迈向工业AI，打造智能交互新引擎，从供需两端发力，创建产业互联网生态。

在这一生态建构思路下，打通供需两端的产业能力，的确有望为卡奥斯丰富服务能力、为新时达开拓业务场景，推动二者形成更成熟的商业模式，海尔的产业互联网板块也将具备更稳固的业务、品牌和资本市场支持。