和讯投顾杨德勇：放量滞涨，反弹行情就此终结？

（原标题：和讯投顾杨德勇：放量滞涨，反弹行情就此终结？）

2月18日，和讯投顾杨德勇在今日市场分析中指出，从交易结构来看，近期市场呈现出放量滞涨的态势。从数据来看，周一的成交额较昨日明显放大，然而涨幅却从上周五的0.43%收窄至0.27%。这表明尽管市场交易活跃度有所提升，但涨幅却未能同步扩大。这种现象的背后，必然是买盘和卖盘的动态变化。一方面，买盘的增加是市场收涨的基础条件；另一方面，放量则意味着卖盘同样显著增加。如果卖盘维持在上周水平，而买盘大幅增加，涨幅理应进一步扩大。然而，涨幅的收窄恰恰说明卖盘的增加幅度超过了买盘，从而形成了放量滞涨的局面。

放量滞涨的出现，反映了市场在当前位置的投资者分歧正在加剧。看多和看空的力量同步增加，导致短期进一步上攻的阻力显著增强。从交易结构的角度来看，这种分歧的增加使得市场短期上涨的压力有所上升。

然而，从另一个角度来看，杨德勇指出放量也意味着场内外筹码的换手数量大幅增加。这种换手行为虽然在短期内可能导致市场波动，但从长期来看，却具有重要的意义。随着场内外筹码的充分换手，场内持股的平均成本逐渐上升，为市场未来进一步向上奠定了坚实的基础。

以两种不同的市场走势为例，一种是在当前位置充分换手后继续上涨，另一种则是直接上涨而未经过充分换手。对于未来市场而言，前者显然更为稳健。经过充分换手后，大部分场内筹码的成本集中在当前位置，只有在进一步大幅获利后，才可能面临集中抛售的风险。而如果市场一直上涨而未经过换手，场内的累积获利盘将极大，一旦遇阻回落，其跌幅可能极为惨烈。因为在这种情况下，市场一旦下跌，场内获利盘将迅速转化为套牢盘，进而引发进一步的抛售压力。

相反，经过充分换手的市场，大部分筹码成本集中在当前位置，上涨时需要进一步大幅获利才能引发集中抛售；而下跌时，稍微下跌就会套牢部分投资者，这种套牢反而会抑制进一步的下跌空间。同时，这种小幅下跌也会吸引场外资金的买入，从而推动市场进一步稳定。

因此，杨德勇表示，从长期角度来看，充分换手导致场内平均持股成本上升，对于未来市场的进一步上行具有重要的基础性作用。这种换手使得市场在上涨时步伐更为稳健，回落时幅度更为有限。与没有换手直接上涨的行情相比，其面临的风险明显降低。综上所述，从交易结构来看，虽然放量滞涨可能在短期内导致市场波动，但从长期角度而言，这种充分换手对市场的长期向上趋势是有益的。