富国银行：毛利率短期下滑不改长期潜力 维持美光科技(MU.US)“增持”评级

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智通财经APP获悉，富国银行发表最新研报表示，尽管美光科技(MU.US)预计第三季度毛利率下降，但该行分析师仍对这家存储芯片巨头的长期增长潜力保持乐观，并维持该股“增持”评级，目标价为140美元。

富国银行表示，美光在最近更新了业绩指引，预计2025财年第三季度毛利率预计将环比下降几个百分点(该行预计将下降20个基点至38.6%，而市场普遍预期为38.5%)。尽管如此，美光仍对市场前景保持乐观，预计本季度出货量将增加，并维持营收增长预期。

报告指出，美光第三季度毛利率下降主要受消费类产品占比增加、2025年第一季度消费类产品价格下降以及NAND行业整体环境疲软的影响。然而，该公司预计随着行业供应调整和智能手机、PC库存的优化，NAND行业状况将在第三财季之后逐步改善。美光预计PC和智能手机市场将实现低至中等个位数的增长，并重申数据中心对DRAM的需求依然强劲。

在高带宽存储器(HBM)领域，美光的商业和技术进展顺利。公司计划在2025年下半年开始量产12层堆叠的HBM产品，并预计大部分HBM出货量将基于12层堆叠技术。美光表示，其HBM市场份额目标与整体DRAM市场份额一致，预计HBM在本季度和下一季度都将带来收益增长。

富国银行对美光的“增持”评级反映了该公司在DRAM和NAND市场的竞争力提升、下一代技术带来的需求增长以及公司持续优化产品组合的能力。尽管面临DRAM和NAND价格波动的风险，美光在数据中心、5G智能手机和PC等领域的强劲需求推动下，未来市场前景依然被看好。140美元的目标价则反映了2026财年每股收益预期的长期支撑(约13倍市盈率)。