港股政策红利来袭，恒生指数领跑全球

（原标题：港股政策红利来袭，恒生指数领跑全球）

21世纪经济报道记者叶麦穗 广州报道 2月26日，港股三大指数高开高走。截至收盘，恒生指数上涨至23787.93点，涨幅达到3.27%，年内累计涨幅为18.58%，涨幅大幅领先全球主要股指，距离标准的技术牛市定义（上涨20%）仅有一步之遥。比恒生指数更牛的是恒生科技指数，当日上涨4.47%，达到5953.79点，年内累计涨幅达到33.25%。 

科技股是“领头羊”

经过了两日的微调，在多重好消息的共振下，2月26日港股各大指数齐齐大涨。

2月26日，香港特区政府财政司司长陈茂波公布了2025/2026财政年度特区政府财政预算案（下称“财政预算案”）。此次发布的财政预算案中涉及多项港股改革方向，引发市场关注。

在提升交易和风险管理效率方面，陈茂波提到，会继续改革交易机制，港交所会在年中起为其交易后系统逐步引入新功能，并进行系统升级，以确保于年底前在技术上兼容T+1结算周期，为缩短结算周期做好准备。

在今年中实施下调最低上落价位的基础上，港交所与香港证监会将在年内就改善交易单位制度（即俗称「手数」制）提出建议，让交易安排可更符合不同大小股份的流动性特质和投资需求，便利交易及提升效率。

在推进上市制度改革方面，陈茂波称，为配合最新经济趋势和企业需求，将会审视企业上市要求和上市后的持续责任；检视上市规例和安排，改善审批流程；优化双重主要上市及第二上市门槛，以及检讨市场结构，包括研究设立退市后场外交易机制。

陈茂波还提到，为进一步协助特专科技和生物科企筹融资发展业务，特别是已在内地上市的公司，港交所正积极筹备开通“科企专线”，便利有关企业的上市申请准备工作。香港证券及期货事务监察委员会亦会配合，令申请过程更畅顺。

在离岸人民币业务中心方面，陈茂波称，为推动更多股票以人民币交易，提升市场流动性，内地和香港正在就落实人民币交易柜台纳入港股通，全速进行技术准备。

此外，港交所正推进单股多柜台安排，包括双柜台股票使用同一国际证券标识，以提升交易结算效率。特区政府也已就人民币柜台交易以人民币缴交股票印花税，进行准备工作，希望在明年提出立法建议。

财政预算方案公布后，港股应声大幅上涨。截至2月26日收盘，恒生指数上涨至23787.93点，涨幅达到3.27%，年内累计涨幅达到18.58%，涨幅大幅领先全球主要股指，距离标准的技术牛市定义（上涨20%）仅有一步之遥。比恒生指数更强的指数是恒生科技指数，截至2月26日收盘，当日上涨4.47%，达到5953.79点，成为本轮港股上涨的“领头羊”。

根据同花顺统计，截至2月26日，港股通板块中，有6只个股实现翻倍走势，其中微创机器人-B的涨幅最大，年内涨幅达到166.9%。

大型公司中，阿里巴巴表现最好，今年的涨幅达到75.3%，腾讯控股上涨37%，腾讯控股股价也重新站上了500港元/股。由于京东冲进外卖市场，美团-W今年表现“平平”，但是也上涨了26.75%。

小米和中芯国际的表现也可圈可点，年内创出了历史新高，二者今年分别上涨71.6%、67.1%。

机构给港股打“call”

对于港股的飙涨，排排网财富研究员卜益力对记者表示：“2月26日港股上涨的原因与前期无异，主要还是海外对冲资金与南下资金共同推动的结果，进一步提升了港股市场的流动性。港股之所以能吸引海外对冲资金与南下资金流入，一方面是因为港股具有显著的估值优势；另一方面中国资产面临价值重估，港股又是其中的重要组成部分。此外，前两天港股的小幅回调，市场积蓄了充足的上涨动能，也为港股大涨提供了一定空间。”

“应该说是厚积薄发，毕竟市场不论是调整时间还是调整幅度，都已经足够。”优美利投资总经理贺金龙表示，他表示，南向资金和外资大量回流为港股提供了较以往更充足的流动性，年初至今已经累计流入近2000亿港元，科技股成为南向资金增持的重要目标，也造成港股市场进一步上涨。DeepSeek横空出世，引发全球对中国科技股的再度关注，港股科技股中有多家公司布局AI领域，其未来盈利和估值均有大幅提升的预期。

港股强势上行，“含港量”已取代“含美量”成为QDII产品业绩的关键因素。许多名称包含“香港”或“恒生”的港股主题基金纷纷进入QDII产品业绩排行榜前列，还有一些名称带有“全球”字样的产品也凭借重仓配置港股，业绩较为出色。

券商也“快跑”入场，给港股打“call”，中信证券发布研报指出，即便在此轮港股上涨后，目前恒生指数和恒生科技的动态PE分别为10.4倍、18.7倍，仍处于历史的低估位置。综合来看，在AI叙事持续催化、基本面预期改善、全球资金轮动的背景下，即便有短期事件性的扰动，中信证券判断港股仍将延续2024年以来的反转行情。

银河证券表示，2025年内外部环境利于港股市场持续转暖。一是美股科技板块风险溢价补偿已处于历史分位高位，估值溢价与盈利增速的收敛压力持续累积。二是亚太市场方面，日股面临流动性收缩与外部需求回落的双重压力测试。三是反观中国资产定价体系，其底层估值范式正在经历深层次重构。港股市场作为离岸金融枢纽的战略支点地位持续强化，在此背景下，其风险资产定价已显现出先行指标特征。

银河证券认为，特别是科技创新集群效应与新质生产力要素的加速融合，推动产业结构向全球价值链高端跃迁。由此，从资本周期维度判断，2025年中国或将迎来科技创新驱动与资金流入的共振窗口期，港股市场在估值中枢修复与盈利预期改善的双轮驱动下，或具备较大的收益空间。