从银行的服务客户看银行ROE的分化

（原标题：从银行的服务客户看银行ROE的分化）

【国家统计局：2月制造业采购经理指数（PMI）为50.2% 比上月上升1.1个百分点】国家统计局数据显示，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。从企业规模看，大型企业PMI为52.5%，比上月上升2.6个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2个百分点，均低于临界点。

今天国家统计局公布了二月份的PMI数据，从中可以看出大企业PMI为52.5%处于景气区间，而小企业仅为46.3%，呈现出水火两重天的分化状态。

银行业经营离不开它所服务的客户和区域。

中国不同银行的服务对象有着严格的差异。

首先从区域上看，大行和股份行全国展业，城商行农商行除过去已经开设的异地分行外，国家处于风险控制考虑，被严格限定在当地经营。

大行肩负社会责任较多，需要服务金融环境不好的地区，好坏搭配，呈现平均水平。

区域性银行冰火两重天，区域环境不好，则回天乏力。

从服务对象看：

大行垄断着大型央国企客户资源；在国家投资项目中占据天然优势。

股份行凭借全国网点，及经营灵活，服务比大行好等优势，对需在全国性经营调剂资金的大公司，具备天然的优势。过去股份行在房地产大跃进中赚的盆满钵满。

地方政府控股的城商行，在地方政金业务和地方基建投资中占据天然得垄断优势。

农商行渠道下沉，在高利率的小微企业细分客户的错位竞争中有优势。

银行贷款的风险和信用成本与客户规模有着很大关联。

比如一个行业的发展，从一片蓝海高速发展，到产能过剩恶性竞争，只到80%的企业消失，少数竞争中具有比较优势的企业胜出，形成寡头垄断。

这里面高速发展企业和寡头垄断企业会给银行提供大量利润，但消失的80%企业会给银行带来大量不良和坏账！并且包含风险大的小公司的贷款占比大行少，垄断寡头的贷款大行多，从这个角度看小行承担了更多的风险，获得了较少的利润。

还有另一方面，如果一个产业的技术发展迭代是在一个大公司内部进行，这时淘汰落后产能的损失有大企业自行承担，就不会产生坏账。但如果是独立小公司，大概率是由银行承担坏账损失。这也是大公司相对风险减小的原因所在。贷款给小公司风险与回报不匹配，很多时候需要投贷联动来平衡利益关系，但在大公司内部它本身可以内部平衡掉这种风险。

结合国家金融监管总局不久前公布的中国银行业2024年统计数据，处理后可以得到下表：

从中可以看出：除了随着降息银行的ROE在下降外，整体上银行的ROE是随着规模大小同步的。大行股份行高于城农商行。

但这只是整体指标趋势，完全符合前面的分析。

但大行股份行由于全国展业，好坏区域平均，整体盈利能力干不过优势区域的优秀地方银行，这从已公布的24年业绩快报种也能看出来。

对银行的分析除了这些，还有一点事关重要，那就是银行的负债成本！

比如在目前利率下，同样是赚100亿利润，有的银行负债成本是1.6%，而有的银行是2.0%。

这就意味着这两家银行的利润容器目前容量虽然一样，但这两家容器的底面积不同，前一家息差大底面积小一些，后一家底面积大一些。由于它们的利润容器底面积和高度不同，对息差降低的边际影响为截然不同，息差下降同样的数值，大底容器银行的边际影响要远远大于小底银行。这也是金融监管总局数据显示农商行整体ROE迅速落后于银行业ROE水平的原因。

服务对象从不良信用成本上打击小行，负债成本从边际利润上打击小行，小行遭受了双面打击。

但从另一方面看，盈亏同源，小行的弹性也是最大的，如果未来经济企稳回暖，小行得弹性也是最大的。不良会迅速回落，而底面积大，息差提升导致的利润提升更快。

这里不得不说一下优势区域的城商行，它们和地方ZF绑成利益共同体，助力区域建设发展，优势区域的大量政金业务几乎0信用成本，客户质量远超股份行，利率又不像央企那么卷。且优秀的城商行的政金业务对公业务占比大，人力等综合运营成本极低，营收利率率都很高。公认优秀的$招商银行(SH600036)$ 我比较诟病的两个缺点除了杠杆率低导致资金效率不高外，另一个就是它的综合成本很高。

$成都银行(SH601838)$ $江苏银行(SH600919)$ @今日话题