舍得酒业，有没有豪赌的底气？

斑马消费 杨伟

日前，川内第二大酱酒企业潭酒拟被收购的传闻沸沸扬扬，舍得酒业成为其中绯闻对象之一。

结合舍得酒业近年来持续推进的扩产增能，以及复星系自2022年起开启的浓酱融合战略，让人更有理由相信这一消息并非空穴来风。

3年前，舍得酒业与贵州夜郎古酒业成立合资企业夜郎古酒庄，以销售为主，遭遇行业调整，并未能给公司业绩带来很大助力。尽管如此，行业调整期里稀少的优质酱酒标的，谁都会垂涎三尺。

况且，潭酒的老酒战略与舍得酒业不谋而合，前者年收入超10亿元、12万家终端、3.5万吨年产能以及4万吨老酒存量，足以让人眼前一亮。

不过，舍得酒业近年人事变阵和去年业绩大变脸，是否有底气参与这次豪赌？不得而知。

人事变阵

3月1日，舍得酒业（600702.SH）发布公告，公司副总裁及首席财务官邹庆利，因个人职业规划请辞，辞任后不再担任公司任何职务，暂由公司总裁唐珲代行首席财务官职责。

邹庆利曾先后在中石油上海公司、招金矿业、招金集团以及复星系企业担任财务类岗位高管，原为复星集团助理首席财务官。

邹自2023年9月起担任舍得酒业副总裁兼首席财务官。舍得相关人士称，邹将更换工作城市。他的离任恰在公司预告2024年业绩大降之后，紧张的情绪一时弥漫开来。

这种紧张的气氛，其实在去年9月副总裁王维龙在请辞之时就有了。王先后在壹玖壹玖和酒鬼酒以及环球佳酿负责营销一线业务，2020年8月任上市公司旗下舍得营销总经理。2023年初升至公司副总裁，仍主要负责其熟悉的营销业务。他原本任期应在明年9月期满，提前离开也侧面显示出，在行业调整期内，白酒营销一线高管的压力。

如果说，营销干将王维龙的离开是个意外，那么近几年来，舍得酒业高管频繁变动，就不得不引起重视了。

2023年6月，公司副总裁魏炜请辞，其曾在复兴高科技（集团）健康消费产业集团担任董事总经理，2021年9月担任舍得酒业副总裁。

复星系2020年入主舍得酒业，公司迄今已有3位掌门人更迭。2020年9月，舍得酒业“老人”张树平担任董事长，2022年底请辞。

张树平是复星系进入舍得酒业后的第一任董事长。在他的掌舵下，公司成功摘帽，业绩迎来持续增长，在他辞任之时，企业与资方的“磨合”基本完成。

在张辞任的同时，有复星系履历背景的董事郝毓鸣也提交了辞呈。

张树平去职之后，由豫园股份前副总裁倪强担任公司董事长，但他在职不到1年便离开，由公司原副董事长蒲吉洲接任。至此，公司重回由舍得老人担纲治理的时代。

蒲吉洲系舍得酒业老员工，加入公司时间已超30年，曾历任分厂厂长、沱牌吉林公司总经理、沱牌热电公司经理等。从职业履历来看，他是一位懂生产、懂营销、懂管理的管理者，也是公司祭出老酒战略的实际操盘手和设计者。

近5年来，舍得酒业人事排兵布阵频繁。据不完全统计，涉及20多位高管以及多个重要岗位。其中，变动最大的一次当属2021年5月，6位董事、监事集体辞职，其有3人系天洋系老人。复星系通过人事换血，进一步巩固对公司的控制。

业绩骤降

舍得酒业是郭广昌继金徽酒之后，在白酒行业落下的又一枚重要棋子，他对舍得酒业的重视甚至超过金徽酒（603919.SH），曾多次高调为其站台，将其列为复星“三宝”之一。

舍得酒业脱胎于沱牌酒厂，上世纪80年代曾跻身川酒六朵金花之列，比肩泸州老窖、五粮液。公司在2001年才推出舍得系列，主打高端白酒市场。2020年，在摆脱天洋系拖累之后，这家川酒老品牌的转型和复兴，尤让外界关切。

1月24日，公司披露2024年业绩预告，再一次引发外界的担忧。
据公告，公司预计2024年归母净利润为3.2亿元至4.2亿元，同比下降81.93%到76.29%。同期，扣非净利润同比下降78.68%到72.85%。

公司归母净利润由上年的17亿元以上萎缩至此，可见白酒行业的一轮寒冬有多冷。公司表示，在主动实施控量挺价战略之下，预计去年营业收入规模同比下降在25%左右。

控量挺价，也就是通过供应量来稳住价格。这对酒企来说属于无奈之举，在行业下行周期之下，高库存、消费疲软共振，导致价格倒挂现象突出，尽管如蒲吉洲所称是坚持长期主义，其实已到不调整不行的地步。

2024年中期，公司的经营已经变脸。上半年，营业收入同比下降7.28%，归母净利润同比下降35.73%。到了前三季度，营业收入、归母净利润降幅进一步扩大，分别为同比下降15.03%和48.35%。

尽管第四季度进入白酒销售旺季，但公司的经营并没得以反转。结合前三季度报告测算，公司第四季度归母净利润亏损为2.49亿元到3.49亿元，为近10年来首次发生第四季度亏损。

市场方面，省内外市场销售均不尽人意。2024年1月至9月，省内销售收入约12.56亿元、省外销售收入约27.79亿元，同比分别下降8.61%和19.88%。

白酒价格倒挂和竞争加剧，以至于经销商群体压力增大，去年前9个月，批发代理渠道销售收入约37.13亿元，同比下降18.30%。同期，已有172家经销商选择退出。

即便如此，公司在产能上的扩张仍没有止步。2022年计划投资约70.54亿元，项目建成后预计将新增原酒产能约6万吨、新增原酒储能约34.25万吨，以及年新增制曲产能约5万吨，以便于持续推进老酒战略。

不过，这一项目进展较慢，截至2024年6月末，进度仅完成20%。$水井坊(SH600779)$$舍得酒业(SH600702)$$五粮液(SZ000858)$