A股4家快递公司的基本面分析

（原标题：A股4家快递公司的基本面分析）

$圆通速递(SH600233)$ 6年前开始关注快递公司，每月定期追踪其货单量及单价等数据。上一波做过韵达和圆通，小有斩获！之后几年虽然坚持每月更新数据，但没再买过快递股票。

最近观察到快递公司几乎普遍都较低估，于是近期又做了系统的数据分析，然后开始介入圆通，下面给大家分享如下：

1. 营收成长：

从过去5年的营收成长来看，五年圆通翻倍多一些211%，略低于申通的228%，但高于顺丰的189%及韵达的154%。这样看韵达2-3年股价涨幅垫底也就很正常了！

2. 扣非利润增长：

过去5年都截止Q3的扣非利润总和：

* 圆通101.3亿，相对于当前548亿市值仅5.4倍；

* 顺丰为215.9亿，相对于当前2975亿市值为13.8倍；

* 申通为7.6亿，其比值为41.1；

* 韵达为44亿，其比值为7.7.

从过去5年的扣非利润与当前市值的比值来看，圆通最低估！五年其扣非利润近顺丰的一半，而市值仅顺丰的1/5！

3. 扣非ROE：

过去5年平均ROE，圆通以11.4%高居榜首，其次是韵达顺丰，不过申通最新的ROE提升较大！

4. 负债率：

圆通负债率仅31%，远低于其它3家；

有息负债率11%也是大幅低于其它3家；

过去5年的利息支出相对于其净利润之比，圆通以仅3%是远远低于其它3家！

5. ROA & ROCE：

ROA圆通8.5%，大幅高于其它三家分别的4.8%、3.6%和4.8%；

ROCE圆通也以14.1%高于其它三家的11.3%、9.2%和11.6%；

投资利润比，即赚的钱多少用于再投资的比率，圆通也以180%最好，其它三家分别为183%、1235%和288%。当然这条每个投资者的看法可能会不一致！本人不太喜欢大幅再投资的公司，它们4家都不好，都寅吃卯粮，圆通只是相对好一些！

6. 订单单价变化：

快递单价近几年下降很快，圆通以下降20.3%降得相对最少，顺丰次之-20.8%，申通-37.6%空韵达-29.4%都更大幅度降价！

7. 估值：

本人的价值评估软件系统评估圆通58分最优质，顺丰57分次之；申通和韵达都较差39/40分。但估值上，圆通却是4家中最便宜的！！！

8. 机构持股：

从机构持股来看，本土基金和北上资金都持有快递公司约3%股份，算是行业配置平均水平。其中，圆通是本土基金加仓，北上资金大幅减仓！申通是本土基金即北上资金都大幅加仓；韵达是本土基金大幅减持，北上小幅加仓；顺丰比较稳定。可见，本地基金与北上资金出现了一些分歧！

9. 过去几年股价涨跌：

2019为疫情前一年，2018年为转大熊市年，另外还取了今年和从去年算起的涨跌幅。

从这组数据来看，两个优质指数高的公司，即圆通和顺丰从2018年起跌幅最小；从2019算起二者也涨幅更大！

但是圆通今年跌幅最大！北上资金的大幅减仓是其最近几个月下跌的主因吗？北上减仓的理由又是什么呢？它们就一定对吗？

Anyway，综合以上基于数据的比较分析，本人认为圆通在4家快递公司中最低估！为此开始逐步介入圆通，看看市场要多长时间来修复错误的估值。

申明：本人持有圆通和顺丰，本分析只是个人看法，不作为你买卖的依据。