贾成东改换门庭，申万菱信“高官厚?”纳干将

（原标题：贾成东改换门庭，申万菱信“高官厚?”纳干将）

蓝鲸新闻3月6日讯（记者 敖玉连）离开招商基金后，贾成东加入了申万菱信基金，担任副总经理。

3月6日，申万菱信基金发布公司高管变动：贾成东担任公司副总经理，这一职位变动已经公司董事会审议通过，并将向监管机构备案。据了解，贾成东将担任分管投研的副总经理，公司投研总监付娟将直接向他汇报。

而在三天前，3月3日，贾成东还接管了申万菱信新动力，与年轻基金经理龚霄共同管理。这只基金成立于2005年底，规模10亿元，是申万菱信成立年限、规模都较有分量的产品。

先接管基金，后官宣副总，经历了招商基金“离职风波”后，贾成东正式复出。

公开资料显示，贾成东于2008年加入国泰基金，曾任宏观策略研究员、基金经理。2015年，总经理金旭离开国泰基金，加盟招商基金，沙骎、贾成东等投研干将也一同跳槽至招商。在招商时，贾成东的管理规模一度接近180亿元，并且长期回报名列前茅，在业界广受好评。以他管理时间最久的招商行业精选为例，2016年末接管至2024年中卸任，年化回报收益15.45%，同类排名前3%。

2024年6月，贾成东清仓卸任在管的5只基金，合计规模84亿元，释放离职信号。彼时，招商基金称他将继续担任管理职务，即投资四部专业总监。中基协官网显示，贾成东于2024年10月离开招商基金。

做宏观研究员出身，贾成东的投资框架是中观景气度驱动，先找有景气度的行业，再找其中优质龙头个股，对估值容忍度较高。从过往的持股来看，他通常会选择的2-3个行业分散投资，根据景气度变化做行业轮动。例如，2022年底增配消费，减持银行股；2023年初增配TMT，2023年中大手笔布局高股息，买回银行股。

这类基于中观景气度择股，其实也是申万菱信权益总监付娟在做的事情。

付娟是申万菱信的代表性人物，2020年中，她离开农银汇理，留下两只穿越牛熊，年化回报14%的权益类基金。转身加入申万菱信，担任公司的权益投资部负责人，目前，她管有7只权益类基金，合计规模34.86亿元，占公司主动权益规模的四成。付娟和贾成东的投资框架相似，都是从中观景气度出发，关注高景气度行业和公司，适当做板块轮动。

不过，在上一轮熊市中，付娟的基金净值有较大跌幅（过去三年业绩-17.30%），而贾成东净值逆势上涨（过去三年8.44%），主要原因或在于，贾成东是全板块轮动择股，而付娟主要在成长板块择股，熊市中主要仓位还是集中在医药、科技、消费。开年以来，成长风格迎来顺风，付娟的年内收益已达10%。

申万菱信基金成立于2004年，沪上老牌公募之一。分级基金曾是公司重点业务，2015年牛市期间，受益于分级基金，公司规模飙升至1025亿元，也是公司成立至今的规模最高点。随着分级基金退出历史舞台，公司的股票投资陷入青黄不接的窘境，2024年底，公司公募管理规模854亿元，其中固收类基金（债基+货基）占比74%，权益类基金占比26%。