全国政协委员冯艺东：建议放宽战略性投资减持限制

冯艺东建议，优化上市公司大股东减持股份监管机制，对私募股权基金等战略投资者和控股股东分类监管；依托北京证券交易所建立私募股权二级交易市场，更好实现私募股权基金“投资-转让退出-再投资”的良性循环

文 | 张欣培

编辑 | 陆玲

两会期间，全国政协委员、中泰证券董事冯艺东在资本市场方面提出了多项建议，涉及量化交易、减持机制、交易监管、公募基金、私募股权、中小投资者保护、退市制度等多方面。

近两年，外界对量化交易的关注度越来越高。证监会在2024年也推出了《证券市场程序化交易管理规定（试行）》。冯艺东在今年两会期间也建议，规范股票市场量化交易健康发展，发挥好量化交易提升市场流动性和增强市场稳定性的作用。强化量化交易风险防控，对高频策略提高机构资本金下限和准入门槛，建立“牌照+备案”双轨制，对普通量化机构实行备案制，对高频交易商发放专项牌照。

上市公司方面，冯艺东建议，进一步优化上市公司大股东减持股份监管机制，对私募股权基金等战略投资者和控股股东分类监管。一方面，对战略性投资放宽减持限制，保障创投资本在上市完成后可以顺利退出，及时收回资金开启新一轮战略性投资，缩短企业培育周期，进一步促进“募、投、管、退”良性循环。

另一方面，将上市公司回购分红与控股股东减持限制挂钩，将上市公司从二级市场回购股份的金额与二级市场投资者获得的分红金额之和超过上市公司通过二级市场募集资金总额，作为上市公司控股股东减持股份的必要条件，进一步督促上市公司控股股东专注公司发展和经营，关注投资者回报水平，减少减持套利空间，切实保护中小投资者的利益。

交易监管方面，冯艺东建议，强化对涨跌幅限制超过10%板块（北交所、科创板和创业板）市场操纵行为的监管力度，防止非理性炒作和市场波动过大。

在公募基金方面，冯艺东建议，适当放宽或取消公募基金份额上市交易条件中关于基金募集金额和基金份额持有人数量的要求，繁荣ETF市场。比如，可允许ETF采用发起式设立并直接上市，豁免持有人数量和募集规模的要求，由做市商配合提供流动性，控制折溢价，利于包括ETF在内的上市基金长期稳定健康发展。

私募股权方面，冯艺东建议，依托北京证券交易所建立私募股权二级交易市场，更好实现私募股权基金“投资-转让退出-再投资”的良性循环。完善私募股权二级市场交易立法，制定投资者准入和标的核查准入制度，建立私募股权二级市场的份额定价和登记流转制度，制定私募股权二级市场的信息披露制度，加强信息披露监管。

此外，在上市公司募集资金方面，冯艺东建议，优化上市公司募集资金使用管理机制，放宽对募集资金的使用限制，赋予企业主营业务范围内的自主使用权，强化对企业募集资金使用情况的信息披露监管。

加强中小投资者利益保护亦在冯艺东建议中。他认为，优化资本市场退市制度，加强中小投资者利益保护机制建设，防止一退了之给中小投资者带来巨大损失。弱化交易类和财务类强制退市要求，允许企业自主决定是否退市，鼓励其通过产业并购等方式实现主动退市。不以强制退市作为行政处罚手段，加大对违法违规上市公司责任人处罚力度。鼓励上市公司之间并购重组，加大对可持续经营企业私有化的政策支持。完善退市板块信息披露制度，允许退市板连续竞价交易。