腾讯上了新牌桌，还能继续长青么？

（原标题：腾讯上了新牌桌，还能继续长青么？）

#雪球星计划# 最近腾讯元宝$腾讯控股(00700)$ 发展势头强劲，甚至一度传出登顶苹果App Store免费应用榜的消息，于是不少人言之凿凿地评价元宝这波起量“全是因为买量”。

最近恰好DataEye披露了一项统计数据，可以看到从去年9月以来的很长一段时间内，元宝的投放数据完全比不上豆包和Kimi。此后，也就是元宝接入DeepSeek后，元宝确实显著加大了推广力度，但也只是和豆包差不多的水平，而Kimi在同周期投放直线下降。但可以看到，即便是在大家认为元宝疯狂买量的这个周期，其投放数据仍然远远不及Kimi的投放峰值。

这意味着啥？说明元宝在流量购买上投入和行业竞品相比，仍属于较低水准，但取得的投放效果却是比较令人欣喜的，接住这“泼天流量”的根本原因在于其产品力和技术能力有很好的保障。

所以，对于那些一直喊“腾讯流量为王”的人（当然这些人很多本身也看好腾讯），可能需要调整一下自己比较走偏的逻辑。长期以来，市场上对腾讯产品乃至腾讯这家公司，都存在一些误解。今天正好有空，来写写我对腾讯的理解。

其实就是回答一个问题：“为啥腾讯这家公司总是能够保持长青？”

1、认真做产品。

认真做产品，这是刻在腾讯基因里的。

马化腾在读大学时，当时的计算机采用的是DOS界面，一般人很难操作。但是马化腾在DOS系统下做出了类似Windows的图形化界面，这在当时还很少有人做这样的尝试。

而在腾讯成立后，马化腾依然以这种心态做产品。1999年，腾讯推出QQ(当时叫OICQ)时，市场上还有很多同类产品。但和同类产品相比，QQ更关注用户体验。

比如，当时ICQ把用户内容和朋友列表都存储在电脑的客户端上，国内的同类产品也都是这样。但在马化腾看来：“在美国，这几乎不是一个问题，因为每个人都有一台自己的电脑，内容放在哪里都无所谓。可是，在中国就大大不同了，那时还很少有人拥有自己的电脑，人们用的大多是单位或是网吧里的电脑。当他们换一台电脑上线的时候，原来的内容和朋友列表就都不见了，这无疑是一件让人非常烦恼的事情”。

正是这种认真做产品的心态和对用户体验的关注，让QQ的使用体验远超同类产品，也让QQ在网民中逐渐形成口碑，用户数越来越多，并奠定了腾讯后来的成功。

其实，腾讯从成立至今，一直在产品体验上非常用心。关于如何做产品，马化腾也多次讲过。就说最近的元宝在接入DeepSeek后，几乎都做到了日更，增加了大量好用的功能，这在同类产品中都是非常少见的。

2、流量优势。

没错，前面我批评了很多人一提腾讯就说“流量为王”的想法，但我并非是批评流量本身。

前两年马化腾在内部大会上其实也批判过“买量”，根据媒体报道，当时马化腾原话说的是“自己已经不相信买量的故事，腾讯以后任何业务都不要再跟他提买量的事情，没有意义。”于是最近不少人拿这段话结合元宝的投放动作，阴阳怪气地说腾讯高层最后还是打脸了。

其实很多说这些话的人，是属于对互联网环境不了解，“买量”的形式其实有很多种，如果简单粗暴去理解，一种是纯砸钱做数据不管留存效果，让这个产品看起来短时间繁荣，一种是正经投放推广，没有哪个互联网的人觉得这种买量也都别干了，所以显然马化腾批评的是前一种情况。

元宝，作为当下腾讯最重要的AI工具之一，举集团之力推广，是战略的选择，这完全没啥好用“疯狂买量”来质疑的。作为股东，我非常认可这种果断的选择。而且很多人不知道，哪怕元宝在腾讯自身生态投流，也是照样要严格走投放流程的。

回到腾讯的流量优势本身，QQ和微信的流量，确实能够让好的产品如虎添翼。但也正是因为元宝这个产品本身比较抗打，才能借助这波流量优势起势。毕竟，哪怕有流量优势，过往腾讯做不起来的产品也是不少的。

3、不断进化。

2010年的3Q大战是腾讯公司的一个转折点，这场危机让马化腾意识到，腾讯不能再继续“闭门造车”。在经历了一场自上而下的彻底战略反思后，腾讯打开了开放的大门。

此后，腾讯通过战略投资而非直接竞争来拓展业务版图，例如投资京东、美团等企业。3Q大战还让腾讯收入结构多元化。在3Q大战之前，腾讯77%收入依赖增值服务（如QQ会员），而到了2015年，游戏、广告、金融科技等业务实现均衡发展。

3Q大战后，腾讯还加大了技术投入，从2010年的16.85亿元激增至2015年的133亿元，重点投向云计算、人工智能等底层技术，为后续的To B转型奠定基础。而在2018年，腾讯又启动930变革，拥抱产业互联网，研发投入高速增长。据统计，自2018年至今腾讯研发投入在3400亿元左右。

“此刻我们站在另一个十二年的起点上。这一刻，也是我们抓住时机，完成一次蜕变的机会。”2010年，马化腾在《打开未来之门》的全员邮件里说：“再过12年，我们将会对这段日子脱帽致礼。”

回首望去，马化腾确实应该对这段日子脱帽致礼。这场危机最终成为腾讯进化的催化剂，开启了第二次腾飞。

4、管理团队的危机意识。

2010年，正是QQ如日中天的时候。但这一年，张小龙在QQ邮箱的阅读空间里，偶然瞥见了名为kik的社交产品。kik自2010年10月19日在App Store和Android Market亮相以来，短短半个月内便拥有了上百万用户。

对于其他企业，或许根本就会不以为然。但张小龙既看到了其中的商机，也感受到了紧迫的挑战。他连夜致信马化腾，提出了开发一款类似于kik的社交产品的建议，而马化腾立即回复邮件表示了支持。

随后，腾讯迅速展开了行动，微信项目在2010年11月秘密启动，最终成为移动时代的核心入口。这一转型使腾讯摆脱了对单一产品（QQ）的依赖，构建起涵盖社交、支付、内容等多领域的超级生态圈。

类似的还有元宝。自从去年5月发布之后，元宝一直不温不火。直到今年2月初，元宝的下载排名还远远落后，但腾讯的管理团队也很快意识到其中的危机。

于是春节过后，元宝成为最早接入DeepSeek的AI助手，功能上迅速迭代，几乎做到了日更，并在多个渠道投放推广。目前，元宝已经稳居国内AI助手第一梯队。

5、对投资者负责。

任何伟大的企业，都必须要获得投资者的支持。没有投资者的支持，任何企业都难以为继。

而想要获得投资者的支持，最好的方法莫过于诚实以及优秀的业绩。对比其他企业，腾讯在这一点确实做的非常好。

2017年，马化腾在接受采访时就说：“从第一天接受投资，我就发誓说不会让我们的投资者失望，要尽全力去做，所以你看到我们公司是把所有的业务全部放在一个地方，不会通过财技把公司玩得眼花缭乱，投资者不知道你有什么漏洞，这是最怕的。”

马化腾是这么说的，腾讯实际上也是这么做的，哪个投资者不喜欢这样的企业？

此外，自腾讯在香港上市以来，每次当遇到危机股价下跌时，腾讯总是进行回购，稳定股价和投资者信心。正因为这样，腾讯获得了广大投资者的坚定支持，能够持续向前发展。

总结

现代管理学之父彼得·德鲁克说：“即使最强大的企业，如果不面向未来采取行动的话，也会陷入困境。”

中国互联网的历史已经有30年。30年来，许多互联网企业已经“消失”，像天涯社区、慧聪、3721、开心网、人人网、猫扑、易趣、快播、快的打车、糗事百科、凡客诚品、聚美优品、暴风影音、ofo、摩拜单车、熊猫直播......

还有许多互联网企业，曾经盛极一时，如今早已默默无闻。而在众多的互联网企业当中，腾讯能够始终站在第一梯队，保持长青，更是不易。

站在2025往后看十年，无疑将是AI改造一切的十年。这场大战才刚刚开始，目前AI牌桌上的玩家们有多少能笑到最后，还不好说。但我个人比较看好有长青基因的腾讯。