（原标题：(周总结271）聊聊持仓丨关于机会的误区）
很多人忽略了机会只是一个方向，坚持才能带来结果。
文中可能会涉及个股，只是思路分享不代表绝对正确，也不代表买卖推荐，请保持独立思考。
黑白不建群，不私下主动联系读者，不开付费星球等付费社区。如果有人以我的名义向你收费请马上拉黑。
2025年收益：7.64%。
有交易持仓发生变化或者每月月底，我会把完整持仓截图发一下，其他时间看上月月底持仓截图就好。
最近不少朋友问腾讯以及恒指当前估值的问题，简单聊聊看法。
在估值上并不算贵。
恒生指数当前10.44PE，以往较大的行情基本都能到15PE以上，我们保守一些按13PE算，也还有不小的空间。
腾讯，黑白去年反复聊过，550港币以上逐步进入合理区间。
除此之外还有两点，一个是腾讯本身业绩还在增长，所以这个估值中枢每年还能向上一点。
其次这个市场的情绪就像钟摆，悲观的时候极度悲观，乐观的时候也会过头，很少正好停留在合理的位置。所以当前我认为还是一个比较合理的位置。
当然上面这些是估值的信息，同时你还要考虑个人信息部分。
你的风格体系，仓位大小，是低估的时候买了很多，还是说现在才准备买，策略都是不一样的。
对于早早已经布局了，但腾讯和港股仓位不大的朋友，我认为没必要着急，波动可能有，但是港股的情绪明显反转了，未来继续有所表现的概率不低，且港股和腾讯目前离高估还很远。本来仓位就不高，没必要再降低仓位了。
对于早早布局了港股和互联网企业，且仓位和黑白一样较大的朋友，适当降低一些仓位慢慢为未来的机会布局也无妨。当然有个前提是你确实有不错的机会，而不是为了减仓而减仓，钱没去处随便乱买，最后反而拔花灌草。
对于现在才感兴趣准备买入的朋友，最重要的事真实的面对自己，是终于把港股和互联网企业的逻辑想明白了，还是单纯的被最近的上涨吸引怕错过热点。
为什么要想明白这个问题，买了就上涨固然好，但买了就有较大下跌的可能也不能不做好预案。
如果你是当前想买入也确实想明白了逻辑，那么无所谓，短期涨跌本身就不是你在意的事情，可以买。
如果你是被最近的上涨吸引，只要真实面对自己这都无妨，就是奔着情绪来的，本身对企业也无感，发现市场情绪没了就要果断无情，要给自己设置一个止损计划。
股市最怕的是不知道自己要干啥，本身是被情绪吸引，一遍遍的洗脑自己是发现逻辑变了，小跌安慰自己没事，大跌发现自己想象的那些逻辑根本说服不了自己。
每次涨起来追进去找理由安慰自己还便宜，跌下去更便宜了，又相信各种负面消息恐慌卖出，长期亏钱就成了必然结果。
接着聊聊本周新闻，本周比较重要的是情是全国人大会议，简单总结一下内容。
今年的主要目标：
国内生产总值增长5%左右、城镇新增就业1200万人以上、居民消费价格涨幅2%左右。
财政：赤字率拟按4%左右安排，赤字规模比上年增加1.6万亿元。
政府投资：拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元。合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元。
国债：拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元
消费：实施提振消费专项行动。安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新
总体来说建设投入加大，消费刺激加码，以旧换新今年继续，对家电等企业也是一件好事。
还有一些行业的内容
新质生产力：推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。加快制造业数字化转型。大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。
开放：推动互联网、文化等领域有序开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点。
住房：持续用力推动房地产市场止跌回稳。加力实施城中村和危旧房改造。推进收购存量商品房。继续做好保交房工作
黑白对宏观政策带来的短期机会并不擅长，如果不是要写公众号，以往这些信息我其实都不怎么关注。
对于价值投资者来说，我们明白核心的大逻辑就好，未来想经济好起来无非三个关键，稳住房价，刺激消费，促进新兴行业发展。这里面消费企业我们最擅长，布局消费企业保持耐心即可。
接着聊聊持仓本周信息。
1、茅台回购进展
截至 2025年 2 月底，公司已累计回购股份822,200股，占公司总股本的比例为0.0655%，购买的最高价为1,507.41元/股、最低价为1,417.01元/股，已支付的总金额为11.99亿元。
对于茅台当前估值不高，当然也没到了极度低估的位置。这个位置我认为还不太适合重仓，23PE的茅台，还占不到太多估值的便宜。
茅台黑白去年最后一次是1246元买入的，未来有更低的价格会加仓，没有就耐心持有当前部分。
短期看消费压力毋庸置疑存在，长期看经济好转消费回升我认为是必然，作为高端白酒的绝对龙头没什么可担心的。
2、格力股东增持
本周格力发布公告：公司 5%以上股东京海互联拟在六个月内，以自有资金以及金融机构增持专项贷款通过集中竞价方式增持公司股份，增持金额不低于10.5亿元，不超过21亿元。
京海互联大家都知道，是格力核心经销商组成的一家企业，前几年因为渠道改革等问题一度闹的不太愉快。
在2020 年、2022年京海互联两度减持格力股份4288万股、1.1 亿股。
2023年做了少量增持，这一次是新的增持计划，由于是经销商的增持，更接近一线，带来的不仅仅是金钱的买入，也是一种信心的提振。
3、中国海洋石油
2025年3月6日，根据公司官网及央视消息，位于我国北部湾海域的涠洲10-5油气田获得高产油气流，标志着北部湾海域油气勘探获重大突破。
北部湾盆地涠西南凹陷是中国海域勘探程度最高的凹陷之一，中海油近年来加强了复杂潜山成储理论研究与关键技术攻关，获得了古生界花岗岩潜山勘探的重大突破，不仅展示了北部湾盆地潜山领域广阔的勘探前景，也对我国类似海域的勘探具有重要指导意义。
今年中海油下跌的比较多，有朋友问黑白为啥一直没买入。
黑白买入时说过一个计划，每下跌10%左右买一次，逐步加大仓位。
虽然今年海油跌的较多下跌了8.26%，但是据黑白的成本价只下跌了5%左右。如果未来海油快速下跌，腾讯的价格也合适会稍微卖2%左右的腾讯买点海油。
对于中海油基础分析文章之前写过几篇：
《聊一家很多人推荐的企业》《聊聊中海油三季报，以及能力圈的思考》《聊聊中海油的一些碎片化思考》
中海油的投资逻辑并不复杂，主要看这笔交易是以多长的周期去思考。
短期来说油价下行的因素不少，俄乌冲突可能结束，3月3日OPEC宣布增产等等都可能让油价下行。
但对于长期投资者换个角度，仓位不高的我们，可能反而是个布局的好机会。
之前的文中聊过， 能确保3~5年的实现均价在70美元/桶以上，海油就足以获得一个非常好的利润。
过去20年布伦特油价平均75美元/桶，有远高于平均值的时候，也有远低于平均值的时候，以长期均价看公司的赚钱能力足够。
对我来说，没有买入就期望他大涨的奢望，1~2年布局，1~2年收获我就很满意。生活中1~2年布局然后有收获的事情有很多，只是在股市我们太着急而已。
如果是想预测三五个月的油价变化，那么影响油价的因素太多了，这笔交易显然也太复杂了。如果是以长期视角看这笔投资，那就简单很多，记住两句话就行。
当油价大幅低于均价，造成悲观股价下跌的时候，反而是布局的好机会。
当油价大幅高于均价，市场过度乐观的时候，可以选择择机降低一些仓位。
聊到这里顺便聊聊未来腾讯的计划
未来腾讯550港元以上，我可能还会少量降低一点腾讯的仓位，用来买中海油。
对于当下互联网确实比较热门，但是我还是按自己的计划来。
1、本身随着腾讯较快的涨幅，仓位占比就在提高，因此降低一些仓位后实际占比变化并不会太大
2、中海油是我比较看好的企业，之前买入的时候写过计划每跌10%加仓一次，现在快到加仓的位置了，为未来做一些布局。
3、我的腾讯仓位比较大，只是减了一点，这点减仓对整体收益影响可以说是微乎其微，就算很快涨到700港元，550港元到700港元，其实也就不到30%的上涨，没啥好担心错过的。
过去两年你300左右布局了，才是获胜的核心。
由于港股和腾讯的良好表现，今年收益暂创新高。
有朋友问我腾讯已经涨了不少，能不能聊聊未来的投资机会，其实这个答案一直都在，我目前持仓中的企业，就是我认为未来的机会。
在股市很多人对于机会有一个误区，认为机会就是今天知道，明天上涨的代码。
但站在价值的角度股市和现实中的其他事情一样。机会只是一个方向，坚持才能带来结果。
2024年3月6日我写过一篇文章《自嗨》，那时的氛围和当下不一样，大部分人对互联网企业都极其悲观，这也是我写这篇文章的原因。
当时文章开篇的第一句话是：
除此之外还聊了两个观点。
第一个观点
第二个观点
除了以上观点，更重要是黑白的持仓是公布的本身就重仓腾讯，也买了恒生ETF、中概互联等，我去年聊的最多的就是腾讯、恒生ETF、恒生科技、恒生互联。
去年3月6日至今正好一年。
2024年3月6日腾讯股价263港元，本周末腾讯股价533港元
2024年3月6日恒生指数16000点。当前恒生指数24231点
腾讯正好翻倍，恒生指数涨了50%
那么回头看2024年的判断算不算机会。
必然算。
但是有两个环节可能会让我们错过这个机会。
1、一个人对机会的定义如果是今天知道，明天就大涨，那么当时看了这篇文章腾讯反反复复，也不会觉得是机会，必然会错过。
2、一个人没有对应的认知，当时看了这篇文章也会不以为然，不会相信这篇文章，而是会相信更多悲观的观点。
所以机会这事，永远跳不脱自己的认知，同一家企业同一个时刻，看多和看空的信息你都能找到，最后信谁，还是本身就是我们自身认知决定的。
很多人忽略了，机会只是一个方向，坚持才能带来结果。
得有长期视角和足够的认知才能做出正确选择，才能让所谓的机会带来好的结果。
所以找到机会起码要做到三点。
1、有长期的视角，对于价值投资者来说，你所赚的钱很多时候就是更远视角带来的，别人看的事三五天，三五个月因此悲观，你看的是三五年因此看到了价值，就能从别人的错误定价中找到机会。
2、你有对应的认知，你才能在大多数人悲观的时候靠自己的认知逆流而行。
3、你的情绪足够平稳
很多人问黑白为啥会经常写一些人生感悟，以及心态类的文章，因为人在某个阶段连续看逆境的信息，你一定会过于悲观影响判断，同样在某个阶段连续看顺境的信息，也会过于乐观。
我们需要让自己的内心平静下来。
我有个性格特点比较适合股市，就是情绪平稳。
去年前年别人很恐慌的时候，我没感受到什么恐慌的地方，正如我当时所说，互联网企业大多业绩已经反转，一边我们每个人都在用着互联网企业的产品， 另一边又在互联网上吐槽互联网企业要进入夕阳，只要你情绪稍微稳定一些，你就能发现这是机会。
而当下到处都是对互联网的畅想，情绪也亢奋起来，我也没什么兴奋的感觉。
当下对互联网乐观不难，在大众悲观的时候你能乐观看到未来才有意义，
投资上获得不错的成绩，不是看到过多少个机会，而是你在多少个机会上展现了信心和耐心，知道100家企业的逻辑，没拿住，也没有意义。
在股市，能坚定的在能力圈内选企业，帮你排除了一大批竞争者。
能做到大众恐慌的时候独立思考，帮你排除了一大批竞争者。
能以三五年的周期看待自己的投资机会，帮你排除了一大批竞争者。
最后你就成为了长期获胜的10%。
今天就聊这么多，我是终身黑白，聊投资，但不功利，让我们一起认真学习，慢慢变富，如果觉得本文不错，那就点个赞或者“在看”吧
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