今世缘省内会超越洋河股份吗？

（原标题：今世缘省内会超越洋河股份吗？）

洋河和今世缘，一家是苏酒的老大，一家是后起之秀，在江苏省内激烈对决。今世缘省内能否超越洋河，将是最大的看点。

1、今世缘的快

根据财报，2024年前三季度洋河营收275亿，同比下降9%，净利润86亿，同比下降16%；第三季度营收46亿，下降45%，净利润6亿，下降73%。同期，今世缘营收99亿，同比18%，净利润31%，同比17%，第三季度营收26亿，同比10%，净利润6亿，同比7%。若省内营收比例同2023年度大致相当，则洋河省内营收122亿，今世缘省内应收90亿，为洋河的74%左右，差距快速缩小。如果洋河不思进取，在今世缘的高增长之下，三年内基本打平，三年后省内大哥将是今世缘。

2、今世缘的准

精准的品牌定位：今世缘死磕江苏市场，将婚宴喜酒与“缘文化”绑定，精准切入婚宴和商务市场，这两个场景是白酒消费的重要场景，成功打开了本地市场，在江苏省内尤其是苏南地区，特别省会城市南京，今世缘业绩表现十分强势，这里是它的业绩大本营。

有效的经销商模式：采用“1 + 1 + N”的经销模式，给经销商分钱、分权利，充分调动了经销商的积极性，使得产品动销能力强，能够快速在市场上铺开。今世缘在省内通过绑定有实力的大商进行市场拓展，其省内经销商数量虽然只有洋河的六分之一，但单个经销商平均创收是洋河的4倍多。

3、洋河的慢

业绩增长乏力：2024年第三季度洋河营收、净利润双双下滑，整个行业处于深度调整期对其产生了较大影响，在消费升级和行业分化加剧的背景下，洋河面临着品牌老化、增长乏力的困境，需要时间和策略来调整和恢复。

渠道改革成效不足：近年来，洋河意识到深度分销模式的弊端，无法有效打开高端市场，于是进行渠道改革，主动调整渠道策略，清理库存，优化经销商结构，逐渐过渡到一商为主，多商配称的模式。然而，改革并非一蹴而就，短期内，这些调整导致经销商大进大出，对业绩产生了一定的拖累。而且，由于终端动销疲软，洋河的困境进一步加剧。

4、洋河的乱

品牌定位乱：洋河旗下品牌涵盖洋河、双沟、梨花村、贵酒等，然而在品牌推动过程中，各品牌定位存在诸多混乱之处。双沟历史悠久、底蕴深厚，本应深挖其独特价值，打造差异化品牌形象，可如今却与洋河在产品风格、受众群体上界限不清，市场策略也高度雷同，像是两个“相似副本”，资源浪费严重；梨花村，扎根区域市场，本应聚焦地方特色，围绕本地消费者喜好做文章，巩固根据地，却未明确区域定位，在品牌推广上缺乏针对性，与洋河的品牌联动更是毫无章法；主打贵州酱香的贵酒，本可借助产区优势打出响亮招牌，可在市场上存在感较低，品牌形象塑造乏力，和洋河旗下其他品牌也缺乏有效协同。这些品牌定位的混乱，不仅让消费者感到困惑，更阻碍了各品牌优势的充分发挥，难以构建起高效有力的品牌矩阵。更多追踪，微关-盾矛投资。

高端推动乱：2017年4月20日，洋河在第四届封藏大典上重磅发布梦之蓝手工班，定价1788元/瓶，开启洋河冲击超高端白酒赛道之旅；2022年5月，“梦之蓝·手工班（大师）”在广州发布，定价4699元/瓶；2024年3月17日，在中国白酒发展趋势高峰论坛暨梦之蓝·手工班战略发布会上，“手工班、手工班经典、手工班大师”重磅亮相。4月，在洋河第十一届封藏大典上公布绵柔年份老酒战略，推出梦之蓝手工班10年、15年、20年三款产品。洋河在高端推动上，缺乏耐心，产品眼花缭乱，各种全球行，钱花了，结果呢？

战略规划乱：如何进行深度全国化？如何应对今世缘蚕食？如何做好一商为主、多商配称？没有见到契合行业、公司发展规律的动作，只是听到各种排比的口号，在竞争激烈的当下又怎能不落后。

正是这一快一慢、一准一乱之间，今世缘省内赶超洋河的希望大增。如果洋河不改变，留给洋河、留给现任管理层的只能是耻辱。写到这里，突然就对今世缘领涨、洋河领跌的原因想明白了，或许在2021年，各路资本大佬都看明白了洋河，看明白了张某，被资本抛弃的洋河迎来的是年线五连跌。

再次检视自己建仓、持有逻辑，高分红、低负债、高毛利、强壁垒依然存在，按照最低盈利60亿的极限情况依然可以达成，当前价格已经all-in各种利空。产能、储能、全国化等方面来看，时间站在洋河这边。已有仓位继续坚守，但要谨慎加仓以应对不可测风险。看今世缘这块磨刀石，能否让洋河知耻而后勇？$洋河股份(SZ002304)$