对水泥企业海外扩张的盈利能力不要过高预期

（原标题：对水泥企业海外扩张的盈利能力不要过高预期）

海外扩张，是当前国内水泥产能严重过剩的大环境下，企业寻求新增长的有效途径之一，由于海外部分地区水泥产能过剩没有国内严重，甚至，一些国家，如部分非洲国家，水泥产能还不足，对水泥的需求比较强劲，所以，水泥价格比较高，盈利能力也比较好，国内很多水泥企业都纷纷出海，最典型的代表是西部水泥、华新水泥和海螺水泥。作为水泥行业的投资者，也比较看好水泥企业的出海，这个大方向是对的，水泥出海确实是水泥企业新的利润增长点。

但是，我们对水泥企业出海的盈利预期也不要过高，以免希望越高，失望越大，给自己的投资带来风险。特别是，我们从一些媒体上看到一些地区的水泥价格一千多元甚至两三千元一吨，比国内高好几倍，甚至上10倍，就认为，海外做水泥是暴利。其实，暴利是不存在的，从商业常识来看，正常的工业产品都不可能长期存在暴利，在很短的时间存在是有可能，但很快就会被纠偏，要么，是政府出来限价，要么，就是放开进口，增加供应，要么，就是引进投资，扩大生产。如果是长期的高价，就有其高价的理由，而这个理由，决不会是给水泥企业赚暴利。

那么，高价的理由是什么？就是成本，包括各种显性和隐形的成本。显性成本如煤价高（当地没煤或煤炭开采和运输成本高）；矿山开采困难，成本高；水泥运费高（每平方公里面积水泥需求比国内小好几个层级，导致水泥销售运行半径比国内大好几倍，且道路不好走，多次倒运，有些地方，因为治安不好，运输水泥还需要武装押运，这个成本有多高，可想而知，且单线产能规模越大，产品销售距离越远，运输成本越高）；产能利用率低，能源消耗、人工成本高；高昂的融资成本（百分之十几的利率）带来的高财务费用；比国内高50%+的固定资产投资建设成本带来的高折旧……。而隐形成本如各样打点，各种让利、各种捐赠。总之，你就不可能有暴利，如果有暴利，在这么遥远的地方，在人家的地头上做生意，人家就会有100种办法让你把大部分的利润给吐出来。

所以，非洲水泥这么贵，但很多发达国家的国际水泥巨头都不太感兴趣，甚至，还要转让已经持有的股份和公司。这些西方国家水泥巨头，其管理、技术水平都不比我们差，只是人工成本比我们高一些，如果非洲水泥这么好做，做水泥不可能不赚钱，更不可能亏钱。所以，海外水泥其实也是赚的辛苦钱，毛利率，特别是净利润不会太高的，西方公司才会把这些净利润不太高的公司转让给我们。当然，我们的人更加能吃苦耐劳，也更能变通。通过技术和管理优化，提高效率，或投入资金，进行升级改造，提产降耗降成本，利润可以得到一定的提升，利润会比西方公司管理的水泥企业会高一些，但绝不会是暴利。