“错杀”机会可遇不可求，寻找市场当中的“对杀”机会，也能赚钱！_财经频道

（原标题：“错杀”机会可遇不可求，寻找市场当中的“对杀”机会，也能赚钱！）

最近一周，白酒股大涨，这让很多投资者一头雾水。不是都已经控量保价了吗？市场并没有错杀呀，凭啥大涨？接下来，本文为你解密！

计算内在价值，我用自己发明的市赚率

为了学习巴菲特，笔者发明了一个叫作“市赚率”的估值参数。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。考虑到ROE是个百分数，所以市赚率的真实公式其实是：PR=PE/ROE/100。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。上世纪80年代，巴菲特两次建仓可口可乐。1988年的市赚率估值是0.474PR，1989年的市赚率估值是0.326PR。两年平均下来，刚好就是0.4PR。非常巧合的是，从那时起，用“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅。巴菲特4折5折6折买股，笔者也照猫画虎4折5折6折买股。

与海外股市有所不同，国内股市的国企央企无法收购，只能通过股价上涨和股利支付来实现价值回归。所以笔者又以50%股利支付率作为标杆，加入了N这个修正系数（PR=N*PE/ROE/100）。股利支付率≥50%的企业，修正系数为1.0（50%除50%）；股利支付率≤25%的企业，修正系数为2.0（50%除以25%）；50%＞股利支付率＞25%的企业，例如40%的企业，修正系数为1.25（50%除以40%）。仅就目前来看，修正市赚率非常适用于ROE及分红稳定的价值股。成长股别用（需要留存利润用于成长），科技股别用（经常用回购代替分红），周期股别用（景气周期就会加大分红）！

当估值低于最差预期时，股价便可能上涨

无论是国内还是国外，投资者都喜欢走向极端。乐观时，把股价推上云霄。悲观时，把股价杀入尘埃。如此一来，就出现了股市当中的暴涨暴跌！而实际上，当估值低于最差预期时，股价便会失去了下跌动力。稍微有点好消息，便可能上涨！

2022年下半年，投资者担心银行业会受到地产业拖累，所以银行股大跌。以六大行为例（工商银行，农业银行，中国银行，建设银行，交通银行，邮储银行），A股普遍杀到了0.5PR，H股普遍杀到了0.4PR。时至今日，投资者发现，此前国家发布的三条红线政策已经奏效。银行业与地产业也已从深度捆绑变成了浅度捆绑。如此一来，银行股的股价便晃晃悠悠地涨起来了。尤其是六大行的AH股，普遍涨到1PR以上，基本实现了完整的估值修复！

2024年上半年，投资者担心保险业会受到低利率冲击，所以保险股大跌。以中国平安H、中国太保H、新华保险H为例，估值普遍杀到了0.5PR，股息率也达到了令人眼馋的8%左右。现如今，一年过去了，三大保险股均已翻倍！

2024年下半年，投资者担心白酒业“控量保价”，所以白酒股大跌。贵州茅台最低杀到了0.55PR，五粮液最低杀到了0.5PR以下，泸州老窖最低杀到了0.4PR以下。到了本周，白酒股终于上涨！