跨境ETF：如何避开溢价陷阱，捕捉全球机会？（03.17）

（原标题：跨境ETF：如何避开溢价陷阱，捕捉全球机会？（03.17））

这段时间以纳斯达克100、标普500等为代表的跨境指数，出现了较大的回调。随着纳指100脱离高估，越来越多的朋友开始关注跨境指数。

作为指数化投资的重要组成部分，跨境指数能较好地丰富我们的组合，分散持仓的风险，降低持仓的波动。如能合理的搭配持仓结构，适当的配置优秀的跨境指数，将会获得更稳健的收益率。

跨境型产品受不同社会经济结构、不同市场交易规则、汇率波动、特定费率等影响，整体投资难度并不低，需要在投资前进一步了解不同指数背后的实际情况，不要盲目追逐热点。

在全球主要跨境指数中，受样本质量、来源分散度、市场成熟度等要素影响，美股主要宽基是跨境指数的首要选择。除了美股以外，其他主要市场与新兴市场的产品也在逐步丰富，为我们提供了更充分的选择空间。

之前较长时间，美股的标普500与纳斯达克100一直处于较高估值状态，随着近一段时间的下跌，目前纳指100已经脱离高估，进入正常偏高阶段。

作为全球指数中的佼佼者，标普500和纳指100是我们指数化投资的首选项之一。但再好的标的，都不能忽视高估值的风险，在合理或偏低的估值下，我们才能有较好的心态，慢慢地获得应有的收益率。

另外，受外汇额度影响，部分规模较小的跨境ETF常常出现匪夷所思的溢价率。作为普通投资者，选择跨境ETF时，尽量选择规模较大、费率较低的产品，避免低流动性、高溢价产品。

今天，我们回顾A股上市的跨境ETF，一起为后续可能的机会做准备…

一、全球跨境ETF一览表

1、跨境宽基指数

对于普通投资者而言，如果想参与全球市场的投资，选择核心市场的核心宽基是首选。如港股的恒生指数，美股的标普500、纳斯达克100，日本的日经指数，德国的德国DAX指数，法国的法国CAC40指数，目前A股均有标的跟踪。

从跟踪产品看，纳斯达克100与标普500的跟踪产品非常丰富，整体费率略高于A股ETF，管理费一般在0.5%-0.8%左右。

目前也有一些新兴市场的宽基指数，如沙特ETF、新兴亚洲ETF等，相较于核心市场波动会大一些。

2、行业或主题指数

除了核心宽基，目前A股也陆续发行跟踪一些跨境型策略、行业、主题或商品指数。随着投资经验的积累，这些指数也可以作为我们的待选项，丰富我们的持仓。

其中标普消费ETF、纳指科技ETF、标普生物科技ETF、纳指生物科技ETF、东南亚科技ETF、中韩半导体ETF、标普油气ETF等产品，是部分经验丰富的投资者常常关注的对象。

3、跨境ETF产品的溢价问题

在跨境ETF的投资中，溢价也是一个关键问题。受国内QDII产品的外汇限额影响，一些名不见经传的小规模ETF，常常出现匪夷所思的溢价率。

早前在跨境指数比较火热的时候，各家基金公司的外汇额度又比较紧缺，导致场外限额或停购，场内则一拥而上抬高溢价。

而部分心怀不轨者，随风起浪肆意抬高溢价，以达成其不可告人的目的。为此，作为普通投资者，建议远离高溢价产品，以免快刀之下遭受不可承受的损失。

从表1可见，受市场时差影响，跨境ETF的溢价比较常见，一般在-1%-3%这个相对合理的区间，如果当溢价超过3%时，建议避免介入。

如果是跟踪同一个指数的不同ETF，如上表中的标普500相关产品，目前标普500ETF（159612）的溢价高达23.27%，远超合理水平，如果持有该产品，不妨切换成其他低溢价产品，从而提升收益率。

又比如两个沙特ETF，一个是7.04%的溢价率，一个是3.60%的溢价率，从高溢价切换成低溢价产品，能提高3.44%的收益率。

4、跨境指数的估值水平

整体而言，目前跨境指数仍处于正常、正常偏高或高估的状态，从安全边际的角度，仍不具备较充分的安全垫。

如果对纳斯达克100、标普500等核心指数有一定配置需求的朋友，61仍然建议不要着急。去年一直提醒风险，目前已经验证了这个风险，尤其对比当时低估的港股相关指数，两者之间的收益差距非常大。

投资不要担心没机会，避免主观判断，应该基于自身的安全边际、提早设定合理的介入阈值。等机会来临时，市场情绪往往低迷，此时反而不要受情绪影响，应坚定地执行计划。

61估值表内的阈值相对安全边际较高，如果对标普500、纳指100等核心指数有一定认知，可以适当调整定投阈值，比如基于估值表内指数温度，在50°C、40°C、30°C以下开始定投，这一点可以根据自身偏好来优化。

二、“61”全市场估值仪表盘

三、“61”指数基金估值表（0345期）

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溢价始终是场内ETF，尤其是跨境ETF的一个核心问题。对于长期投资者来说，不要执着于溢价套利这个短期行为。

在估值合适的情况下，选择规模较大、溢价较低的核心指数产品，耐心持有获取指数的长期收益率，是最正途且有效的操作。

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扩展阅读：《指数基金文章目录列表》（新手必看）

$纳指ETF(SH513100)$ $纳指ETF(SZ159941)$ $标普500ETF(SH513500)$

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