美图(1357.HK)靠AI应用年盈利5.9亿，“算力革命”下中型玩家如何突围？

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3月18日，美图公司(1357.HK)披露2024年度业绩，期内，实现总收入33.4亿元，同比增长23.9%；经调整净利润5.9亿元，同比增长59.2%。自2019年以来，美图公司已连续六年实现净利润正增长。

在生成式AI重构数字生产力的时代拐点，美图公司（1357.HK）最新财报勾勒出清晰的成长路线图：聚焦影像与设计，AI深度融入产品，叠加全球化布局，正在形成独特的价值飞轮。

近期正值港股财报季，格隆汇专访美图公司首席财务官兼公司秘书颜劲良，试图透过公司CFO的视角，来解构这一AI应用层玩家的进化逻辑。

生产力工具“超预期渗透”

在稳健的营收与利润增长背后，生产力工具正在成为美图的第三增长曲线。颜劲良表示：“生产力工具特别是开拍，订阅渗透率的提升比我们想象要快很多。”

数据显示，这款集AI写稿、智能提词、后期智能剪辑等全链路的影像生产力工具已占据国内口播视频领域头部位置。该产品上线仅一年多，月活跃用户数突破100万，订阅渗透率达到双位数。

这一超预期成绩背后，美图的打法非常明确——围绕垂直场景打造“极致产品力大单品”。在口播视频领域，开拍提供AI写稿、题词器、眼神校正、口误修复及一键包装等功能，通过深度场景化满足口播播主专业需求，实现了在细分市场的突破。

美图深知工具类应用的价值壁垒不在于功能的全面性，而在于技术纵深与场景特性的共振强度。因此，抛弃了功能堆砌的内卷，美图透过垂直场景的深度耦合创造新的价值高地。这种战略选择既需要有对抗规模诱惑的定力，更依赖对用户本质需求的精准洞察。

这样的打法，在美图的其他产品身上同样能看到。

颜劲良以聚焦电商设计场景的美图设计室举例，在电商行业，不同品类的商品有着各自独特的视觉呈现需求。例如，香水注重氛围和情感的传递，服装强调设计和材质的展示，家居则侧重与空间的互动效果。美图设计室通过为每个细分品类定制专属效果，能够精准满足商家在商品展示上的特定需求，提升商品的吸引力和销售转化率。

通过打造影像与设计产品的极致效果，美图的商业模式也完成了从以广告为主到以付费订阅为核心的转变。2024年，美图影像与设计产品业务收入20.9亿元，同比增长57.1%，占到总收入的六成以上。付费订阅用户数到1261万，付费渗透率也稳步提升至4.7%。

谈及未来的增长动力，颜劲良透露，生产力工具最大的红利来自海外，美图自去年底开始进行相关业务的海外布局，订阅收入或将在2026年底实现爆发。

不卷大模型，靠AI应用实现突围

当下AI行业竞争激烈，DeepSeek引发的“算力革命”，也为AI商业化提供了很多可能性。

在颜劲良看来，AI开源生态的胜利改变了行业规则，DeepSee的爆火表明，AI仍是技术驱动的领域，但不一定再需要百亿千亿算力的投入，即便是小公司也可以做出一些很好的AI产品出来。

“DeepSeek的出现，更加让我们坚定‘模型容器’的策略。”颜劲良说，美图明确把自己定位为AI应用公司，而不是大模型公司。

美图通过择优整合市场最优模型，快速将先进的AI技术应用于产品中，这避免了在模型研发上的重复投入和资源浪费。同时，这种策略也使得美图能够更加专注于自身的核心优势——将技术与用户体验相结合，创造出具有独特价值的产品和服务。

“如果市场上没有这种模型，而我们的用户有需求，我们可能就会自己去做一些训练。”美图更想在AI竞逐的赛道上成为一个灵活的“六边形战士”，择机而动、随时随地出击。

美图对自己的能力圈有着清晰的认识。“我们的规模跟初创公司相比足够有明显的优势，但是我们的规模也没有达到要用大厂的大平台思维做事情，更多是一个一个垂直去磕，这个是我们相对独特的竞争方式。”颜劲良总结道。

在他看来，与大模型公司动辄需要巨额资本投入算力不同，AI应用公司更依赖于优秀的人才团队来推动技术创新和产品优化。

“AI应用公司的核心成本是人才而非算力，人才甄选与培养才是资金效能的关键。有机增长优先于并购，在高速成长期，产品创新比资本运作更能释放价值。”谈及美图去年底倍受关注的举动——出售持有的全部加密货币，颜劲良也解释称，此举旨在将资源从与主业无关的波动性资产中释放出来，集中力量专注AI。

布局全球市场，加速产品“本地化”

近年来，伴随流量红利式微、在本土市场遭遇增长瓶颈，中国科技公司开始把目光聚焦到海外，深入全球市场布局。全球化，也是美图如今的核心战略之一。

对以付费订阅为核心的美图来说，全球市场增量巨大。一方面，相较于国内互联网用户对工具类产品“免费惯性”与“付费陷阱”的警惕，海外市场存在更成熟的软件付费文化。这种结构性差异，使同样功能的产品在海外能更快跨越“用户教育”阶段，直接进入商业化深水区。另一方面，美图选择将“中国经验”全球化，致力于实现从“产品出海”到“本土扎根”的进化。

过去一年，美图公司多款产品在全球多个应用商店榜单名列前茅。今年2月，“AI换装”推动美颜相机海外版登顶新加坡、泰国、越南等12国和地区的App Store总榜，使美颜相机全球月活跃用户数突破约7200万。

而截至24年底，美图全球月活用户达2.66亿，其中海外用户9451万，同比增长21.7%，占整体月活跃用户数的35.6%。

美图的全球用户增长也侧面证明，在国内市场验证的产品逻辑，在海外新兴市场仍属稀缺供给。美图复制国内市场的“场景卡位”战术，通过深度本地化策略，能够更好地适应不同市场的文化差异和用户需求，提升产品的市场竞争力。此外，美图的受众群体定位”中间层“——那些需要视觉表达但缺乏专业训练的电商卖家、内容创作者等，这种定位差异也使其在海外市场避开巨头锋芒。

颜劲良坦言，当前美图仍处“全球化筑基阶段”。在他看来，本地化仍然是美图布局海外市场面临的最大挑战。“我们已经在美国西岸、澳洲悉尼、英国伦敦等地开设新办公室，并引导产品和运营团队的核心人员去海外做调研。“他强调，对美图的全球化布局充满信心。

在2024年度业绩沟通会上，美图CEO吴欣鸿提到，未来无论是用户量还是利润，来自海外的增长会都越来越快，“甚至有一天海外占比会超过50%”。

结语

被问及美图的目标，颜劲良直言，“希望当全球用户产生影像需求时，第一个想到美图。”

AI时代的打法不止一种，当技术普惠降低创新门槛时，对垂直场景的理解深度、对用户体验的极致追求，或许会成为美图真正的竞争壁垒。

在外界看来，美图的成长之路不仅关乎AI时代的商业成功，更是一场关于技术平权与生态重构的长期实验。