康诺亚NewCo生意变现，授权合作贡献3.9亿元收入，预计今年仍有小幅亏损

（原标题：康诺亚NewCo生意变现，授权合作贡献3.9亿元收入，预计今年仍有小幅亏损）

本文来源：时代财经 作者：张羽岐

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康诺亚（02162.HK）迎来首款产品商业化后的首张成绩单。

3月24日，康诺亚发布2024年全年业绩。财报显示，2024年，康诺亚收入为4.28亿元，同比增长21%；亏损约为5.15亿元，上年同期亏损约为3.58亿元，同比扩大44%。截至目前，康诺亚在手现金及现金等价物、定期存款及银行理财产品合计约21亿元。

图片来源：康诺亚年报

目前，康诺亚首款商业化产品司普奇拜单抗（商品名：康悦达）上市以来总收入为4300万元，扣除分销商折扣及降价补贴后，销售净额约为3600万元。

康悦达是首个国内自主研发的特应性皮炎生物制剂，于2024年9月获得国家药监局批准上市，用于治疗成人中重度特应性皮炎患者。2024年12月及2025年2月，该药物另外两项适应症获国家药监局批准，分别用于治疗慢性鼻窦炎伴鼻息肉和治疗季节性过敏性鼻炎的患者。

时代财经在京东及淘宝平台上等多家诊所旗舰店以及阿里健康医疗服务旗舰店检索发现，康悦达售价在1812元左右。以阿里健康医疗服务旗舰店为例，康悦达需经过预约才能购买，上述已获批的中重度特应性皮炎、季节性过敏性鼻炎等适应症患者均可购买。

在3月25日上午举行的2024年度业绩交流会上，康诺亚董事会主席、执行董事兼首席执行官陈博表示，“2024年是康诺亚商业化元年，截至2025年3月，我们的商业化团队成员已有300人，已有效覆盖超过1100家医院、220多个城市，并在多个头部医院完成市场准入工作。目前，我们也在为今年的国家医保谈判做积极的准备，为康悦达进入医保做好预案。”

实际上，康诺亚最受市场关注的并非首款产品商业化，而是其依靠当前最火的NewCo模式获得收益。财报显示，截至报告期内，康诺亚授权合作的收入约为3.9亿元。

NewCo模式通常指的是一家药企和资本达成合作，成立新的公司，将包括药物研发管线等在内的特定的资产作为核心，吸引投资者入局融资并推动这些资产的进一步开发和商业化。

康诺亚是这一模式的资深玩家。据时代财经统计，自2024年以来，康诺亚已通过NewCo模式达成四次出海交易，并对外授权包括CM512、CM536等在内的五款产品。四笔NewCo交易的总交易额约达16.985亿美元，折合人民币超123亿元。

今年年初，康诺亚以NewCo模式拿下开年第一笔交易，就潜在同类最优的靶向CD38人源化单克隆抗体CM313与Timberlyne达成独家授权许可协议。根据上述协议，康诺亚方面将授予Timberlyne在全球（不包括中国内地、香港、澳门及台湾地区）开发、生产及商业化CM313的独家权益，并获得3000万美元首付款和近期付款，在达成若干销售及开发里程碑后，康诺亚可获得最多3.375亿美元的额外付款，及销售净额的分层特许权使用费。

此外在这项协议订立的同时，Timberlyne已达成总额1.8亿美元的A轮融资协议。A轮融资完成后，康诺亚将获得Timberlyne25.79%的股权，并成为该公司的最大股东。陈博将进入Timberlyne董事会，康诺亚首席财务官、副总裁张延荣则担任董事会观察员。

陈博在上述交流会上，就几个NewCo模式下产品海外团队搭建以及预期进展作出解释，他指出，除最后一笔NewCo交易团队是最后搭建的，其他三个项目团队早已经搭建完成。就产品的进展，陈博表示，其TSLPxIL-13双特异性抗体产品CM512已于2025年一季度，启动海外治疗哮喘的临床I期研究；在CM313和CM336方面，其表示尽量在今年上半年启动临床项目。

另据财报显示，截至报告期内，康诺亚尚有12款候选药物处于临床研发╱临床试验申请阶段，并已经建立全面一体化平台，涵盖生物药开发的所有关键功能，包括靶点验证、引导分子发现及优化、临床前评估、工艺开发、转化研究、临床开发及生产。

张延荣在上述交流会上表示，2024年康诺亚研发费用约为7.3亿元，相比2023年增长了约23%，系研发人员的薪酬以及临床项目增多导致。2024年商业化的销售费用达1.1亿元，主要包含商业化团队薪酬以及商业化活动推广。目前，康诺亚在手现金能够支持未来三年的稳定发展。

张延荣同时指出，为了充分抓住产品的先发优势，2025年康诺亚仍会继续加大商业化投入的预算费用，包括商业化团队的扩张以及市场推广等活动费用的增加。“预计这一年商业化活动仍会造成业绩上小幅亏损，研发投入在2025年则会与2024年持平。”他称。