众安在线“脱掉”科技卖保险，大赚6.03亿元

（原标题：众安在线“脱掉”科技卖保险，大赚6.03亿元）

来源:燕梳师院

2013年，金融科技浪潮风靡全球，众安在线应运而生。仅隔四年，凭借国内“保险科技第一股”成功上市港交所，总市值一度飙升至1400亿港元。经营层面也不负众望——保费突破百亿大关、连续多年实现承保盈利。

然而，看似风光无限的背后，却是股价的断崖式下跌，甚至被剔除出恒生科技指数。如今，众安在线褪去科技外衣，回归主业，正式卖保险。

盈利6.03亿元

3月19日，众安在线（06060.HK）披露了2024年全年业绩公告。公告显示，公司全年实现总保费334.17亿元，同比增长13.3%，且国内财险总规模排名由第九位提升到第八位；归属于母公司股东净利润为6.03亿元，较同期经调整后净利润提升105.4%，且连续四年实现承保盈利。

图源：公司2024年业绩公告

通过分解众安在线的业务结构，发现其净利润增长主要得益于保险业务利润增长以及科技与银行业务减亏增效。

截至2024年末，公司综合成本率为96.9%，与同期相比，上升1.7个百分点。尽管如此，依然实现8.99亿元承保利润。赔付率上升导致承保利润同比下滑24%，但保费规模的扩张为利润提供了有力支撑。

细分其保险业务板块，包括健康生态、数字生活生态、消费金融生态以及汽车生态。其中，健康生态以“尊享e生”健康险为核心，2024年总保费收入达到103.38亿元，首次突破百亿大关，“尊享e生”系列贡献了约46.61亿元。然而，综合成本率上升至95.7%，主要由于产品结构变化及续保比例提升。

数字生活板块实现了161.97亿元的总保费，退货运费险占比最大，达87.4亿元（53%）。宠物保险表现亮眼，保费同比增长129.5%，服务超过600万宠物主，80%保单持有人年龄低于40岁。

消费金融生态总保费为48.32亿元，同比下降13.2%，因宏观环境不确定性而收缩业务规模。截至2024年底，在贷余额为241.99亿元，较上一年减少10.7%。

汽车生态方面，总保费为20.51亿元，综合成本率为94.2%。与平安产险合作共保车险，新能源车险增长迅速，2024年总保费同比增加约188.4%，占车险总保费超12%。

图源：公司2024年业绩公告

随着金融行业持续数字化转型，公司科技分部实现收入9.56亿元，同比增长15.3%，净利润达7761万元；ZA Bank净收入至5.48亿港元，同比增长52.6%。净亏损收窄1.67亿港元至2.32亿港元，趋近盈亏平衡。同时，其存款和贷款规模持续扩大，净息差提升至2.21%，优于行业平均水平。

此外，众安在线投资端表现可圈可点。由于国内资本市场的复苏，众安在线的境内资金投资资产总额为397.76亿元，总投资收益率高达13.35亿元，同比增长85.4%。在此期间，公司的总投资回报率为3.4%，同比提升1.5个百分点；净投资收益率则达到了2.3%，同比增加了0.1个百分点。

被剔除出恒生科技指数

2月21日，众安在线被剔除出恒生科技成分股名单。要知道，众安成立四年即上市，总市值一度飙升至1400亿港元，一时风光无限，为何沦落到被踢出局？

从恒生科技指数纳入规则来看，市值要求以及研发投占关键因素。首先，截至3月25日，众安在线总市值不足200亿元。在恒生科技指数成分股中，位列末尾。而从股价走势来看，过去一年里，恒生科技指数涨幅超50%，而众安远远落在后面，跑输指数。

其次，研发投入占营业收入比重较低。年度业绩公告显示，截至2024年末，公司研发投入为8.46亿元人民币，总营业收入为334.17亿元人民币，研发投入占比仅2.53%，明显低于恒生科技指数成分股要求的5%门槛。

从研发投入来看，众安在线的“保险科技第一股”的地位正在动摇，且呈现出“去科技化”的明显趋势。而在研发投入中，大部分用于现有系统维护而非创新研发，实质性创新投入占比不足。

截至3月25日收盘，众安在线（6060.HK）的股价为12.7港元/股。与2025年2月21日的收盘价15.00港元/股相比，大幅大跌15.33%。

值得注意的是，财报仍强调“保险+科技”双引擎，似乎有悖于实际操作。作为中国保险科技概念的首倡者，众安既不愿放弃这个带来过资本红利的标签，又难以承受持续高投入带来的财务压力。

一方面，维持“科技”标签具有现实的资本价值。在港股市场，带有科技属性的金融企业通常能获得更高估值溢价。即便实际研发投入持续下降，但具有科技属性的公司相对传统险企有20%-30%的估值优势。

另一方面，保险科技行业普遍面临“科技投入ROL不及预期”的困境，但科技标签是区别于传统险企的唯一差异化标识。众安“去科技化”的调整并非主动战略，而是创新能力不足下的被动选择。换言之，当技术投入未能转化为持续竞争优势时，公司不得不回归保险业最传统的规模扩张和成本控制路径。

陷入信用危机

消费者的评价往往映射的是企业的服务质量。然而，众安在线却陷入了信用危机。通过“黑猫投诉”平台，关于众安在线的投诉量已超过10000条，主要集中在无故扣款、拒绝赔付等方面。

当前，“魔方业务”成了众安在线的一大投诉焦点。不少用户指出，最初只需支付极少的费用，但随后会在不知情下增加月缴金额，甚至出现未经同意就自动扣费的现象。这种做法显然不符合诚信原则，严重侵犯了消费者的权益。尤其是老年用户，在复杂的网络投保过程中，很可能因未能充分理解每一步操作而遭遇“误操作”，导致不必要的经济损失。

面对如此严峻的挑战，众安在线尝试通过多种措施来挽回局面。首先，在业务布局上，公司加大了对健康险等高潜力领域的投入。例如，门急诊险和中高端保险产品的总保费分别实现了321.2%和644%的大幅增长。同时，为了改善用户体验和服务质量，众安在线通过引入AI技术，力图实现全流程自动化处理。

然而，能否化解信用危机仍是个未知数。随着科技光环淡化，众安在线的市场份额逐渐被吞噬。面对这一局势，公司未来将何去何从？是继续探索新的增长点，还是回归初心、深耕现有业务？一切交给时间揭晓。