战略资产配置（SAA）与战术资产配置（TAA）_财经频道

（原标题：战略资产配置（SAA）与战术资产配置（TAA））

府库第966期基金投顾观察原创内容

昨天咱们聊到了在自己的投资组合里面，选择好大类资产并且设置一个基础投资比例后，再给这些资产比例一个波动波动区间，根据自己的判断决策，动态去调整各类资产的配置比例。

从一份研究报告中，阐述了资产配置的全流程，首先要根据自己的预期收益、风险偏好、投资期限来确定一个投资目标，针对这个目标去选择要配置的资产类别，针对这些资产进行战略资产配置与战术资产配置，形成完整的投资组合并对组合进行再平衡，根据后续组合运行的情况去调整整个组合的情况。

其中战略资产配置（SAA）与战术资产配置（TAA）就对应咱们所说的确定资产的基础配置比例，和针对这个比例进行调整这两个过程。

01 战略资产配置

战略资产配置（SAA，Strategic Asset Allocation）就是提前确定好股票、债券、现金等大类资产的长期投资比例，并根据自己的投资目标、风险承受能力和投资期限来决定。这种配置方式就像投资的一张长期地图，帮助投资者明确投资的大方向，避免被市场短期波动干扰。

像上面这张截图，是极简投资组合的历史收益曲线。极简投资组合中，包含国内债券、国内大盘股与中小盘股、美股大盘蓝筹股与科技股，按照这5类资产各分配20%的比例的方式进行配置，定期进行再平衡，这个就属于战略资产配置的范畴。

咱们整理过哈利·布朗按照现金、债券、股票、黄金各25%的比例形成的永久投资组合，也属于战略资产配置。

战略资产配置更倾向于长期的规划，这种方法的关键在于一旦确定，就要相对稳定地坚持下去，通过定期再平衡，而不是频繁地根据短期市场波动做调整。

02 战术资产配置

战术资产配置（TAA，Tactical Asset Allocation）与战略资产配置相比，更灵活，更强调短期市场机会，就是在战略资产配置确定的大方向基础上，根据短期市场变化适当调整资产比例，以提高投资收益或降低风险。

比如上图是有知有行推出的温度计，包括技术指标择时等，基本都可以归属为战术资产配置的范围内。有知有行的温度计会根据当前股票市场的状态，去决定新钱的买入比例和持仓的比例，同时不同行业的温度不同，在组合中也会动态去调整他们的持仓占比。

对于每一类资产或者资产组合的情况会有差别，比如有知有行的海外长钱就没有像长钱账户那样通过市场温度计进行择时。不同资产的特征有差别，使用到的“战术”也会不同。

但战术资产配置的目标并不是彻底改变长期投资方向，而是短期的策略微调，目的是抓住市场机会或降低短期风险。

——————————————————

我最开始的时候就属于战术上的勤奋掩盖了战略上的懒惰，一直在追求分析的“准”，整了好多技术指标希望能预测A股整体趋势的涨跌情况，判断为上升趋势的时候就满仓，判断为下跌趋势的时候就空仓，一点都不少操心，但赶上行情特别不好的时候也是很难受。通过战略资产配置给大类资产一个相对稳定的配置比例，在这个过程中做微调就舒服很多了。

像咱们把主要精力放在建立和维持合适的资产配置上，而不是频繁择时或选股，这样反而长期投资成功的概率要高一些。

对于投顾组合来说，之前的稳健型投顾组合与权益类投顾组合，就是两类不同的股债配置比例的组合，而现在的多元资产配置组合中，战略资产配置有了很大的不同，资产类别和配置比例都有比较明显的差别，最终体现出来了他们差异很明显的业绩特征。

这两天看到不同朋友对同一个组合有不同的看法，我觉得特别正常。就像是吃自助餐的时候特别明显，餐厅提供了很多不同种类的食物，但是对于不同人来说，每个人去取的餐都不一样，有很大差别。但这个也不影响他们这顿饭吃得很开心。

适合自己的就是最好的。