洋河衰否，尚能持否？

（原标题：洋河衰否，尚能持否？）

各位朋友们，大家早上好，中午好，晚上好。

洋河市场上的研究者越来越少了，连一些白酒的研报都很少涉及洋河了。

也是，在市场上，大家都喜欢增长的企业，下滑的企业当然没有人看的啦。

而且在白酒领域，有老大哥茅台，在投资茅台上，有许多巨佬持有，这些人就是背书。咱们跟着这些人，他们赚钱，跟着喝汤。如果他们亏钱，他们资金量大，亏的也多。反正那么多人买，咱们跟着也是心安。

三娘也持有茅台，茅台的护城河无以轮比，是任何一家白酒都无法启迪的。主要还是因为其品牌从建国以来，口碑一直都在。

无论是当年红军故事，还是周总理的厚爱，茅台在国人心中的地位，无人能敌。

那为啥拥有了茅台，还要这个人家都不看好的洋河呢？为啥不把持有的洋河卖出，换成茅台的呢？

你在搞什么，你在等什么。

我也没有在等什么，我这人比较笨，不大敢轻易换股。就是这样。

而且我觉得洋河也不算特别差的一家企业。

洋河目前市值1160亿左右。

洋河三季度报表中:

账面资产为641亿。

这些资产都是非常优质的资产。其中可以类现金的资产为：货币资金+交易性金融资产+其他非流动金融资产。这些金额加起来为324亿。

即使在24年四季度，分红了35亿。那么也还剩下类现金289亿。

洋河有一个好的就是应收票据+应收账款+应收款项融资，这些总额加起来才只有4.6亿。对于一年300亿营收的公司来说，票据类的资产，几乎很少。说明洋河在对经销商还是非常强势，也基本不给一些信用支持。

洋河的存货有185亿。（根据报道，约70万吨不同年份的原酒和23万吨的陶坛储存基酒）

按照半年报的数据中，其中在产品和半成品主要为基酒。

这两个数额加起来为162亿。

这些基酒如果变现的话，我想可能不止162亿。

我们如果换算成斤价来看的话，162亿除以70万吨乘以2000斤就等于11.6元/斤。

我想把这些酒卖了，肯定不止11.6元/斤吧。

即使不分等级卖个50元每斤，洋河这些存货，毛估估也能值个800亿的吧。

固+在 74亿。洋河的固定资产是经过很多年的折旧后，才是现在这个价值的哦。

洋河是拥有7万多口窖池，2020口明清窖池。我问了一下deepseek，问他一口浓香白酒的窖池大概多少钱。他经过推理计算，告诉我在10-50万之间。

洋河就单单这些窖池资产，算20万一口的话。那就得值140亿了。其他的厂房啥的就算安全边际，不算钱了。

然后再加上应收、无形资产、递延所得税之类的大概56亿。打个8折也有45亿。

那我们来毛算算，洋河的资产大概有多少钱。

289+800+140+45=1274亿。

这些还不包括，其他递延所得税之类的。

然后扣去洋河的一些经营负债，106亿。那么洋河净资产在1168亿。

三娘认为这样算洋河的净资产已经够保守的了。

如果你要说，洋河的酒窖不值钱，洋河的基酒不值钱，不能这样算，那么我也没有办法。

所以，目前这个价位，持有洋河没有毛病，甚至三娘有钱，还想买点。

毕竟便宜也是安全边际的一种。

聊完洋河的资产，三娘再来聊聊洋河的利润。

其实洋河的利润还是不好估算的。可能是预测太多的错误的了，目前也没有人敢来预测的了。所以关于洋河的研报就特别少。

不过2024年年报，还是能够毛估估就在80-85亿之间的吧。毕竟前三季度都已经85.8亿的了。

未来10年，洋河的手上可以打什么样的牌，以及洋河会是怎样的呢？

1、真年份酒

洋河去年推出的手工班真年份酒。叠加今年洋河升级海之蓝第7代，都是围绕真年份这个说法去做的。

手工班10，在市场上口碑反馈不错。

而海之蓝属于年销1亿瓶的大单品。这个主打了3年基酒，叠加5年的调味酒。在百元的价格带，是相当有竞争力的。

所以，三娘觉得洋河未来的战略，肯定会围绕真年份酒来做文章的。

为啥要提真年份，真年份也是品质的一种。只有卷年份，卷品质，才能把洋河基酒存储的优势给体现出来。才可以把早年早早完成扩产的优势体现出来。

这一战略的执行，在三娘看来是没有毛病的。

企业总是要去宣传，突出自己长处。

2、双沟

洋河还有一个品牌，那就是双沟。双沟在江苏省，群众基础还是蛮好的。

洋河原本是想利用洋河的渠道，把双沟也全国化，但效果大家也看到了，并没有很好。

三娘是很希望，洋河的双沟这个品牌能做好。不要求全国化，在江苏省内稳稳的发展，一年做到70-80亿也是蛮不错的。

江苏省经济非常好，在江苏省深耕，也能收获非常不错的业绩。

你看湖北的白云边，24年销售额都有74亿。双沟在江苏这样的富饶之地，做到80亿，这个目标不是很宏伟。

3、有保底

洋河的海之蓝、梦之蓝水晶版、梦6+、手工班。再加上双沟。这几个产品。

未来海之蓝100亿，水晶版和梦6+80亿。手工班50亿，双沟50亿。其他还有50亿。

再不济，洋河300亿的营收，一年100亿左右的净利润，这个是非常容易的。

向下有保底，向上还是可以畅想。

巴菲特说，不是因为很多人暂时和你意见一致，你就是对的。

不是因为重要人物和你意见一致，你是对的。当所有人意见一致时，正是考验你的行为是否保守的时候。

在很多笔投资的过程中，只要你的前提正确、事实正确、逻辑正确，你最后就是对的。

只有凭借知识和理智，才能实现真正的保守。

唯有时间能证明，洋河在这个时间点，这个投资是否是前提正确、事实正确、逻辑正确。是否是真的保守。

对于洋河，您是怎样看的呢？