中部非洲国家银行（BEAC）降息：CEMAC地区经济将迎来哪些变化？

（原标题：中部非洲国家银行（BEAC）降息：CEMAC地区经济将迎来哪些变化？）

“EcoMatin”网站3月26日报道，中部非洲国家银行（BEAC）货币政策委员会在完成2025年第一次常会后，决定自2021年12月以来首次下调基准利率。这一决定由央行行长Yvon Sana Bangui于2025年3月24日在马拉博举行的新闻发布会上宣布。主要再融资利率（TIAO）从5%降至4.5%，边际贷款便利利率（TFPM）适用于24小时内短期借款，从6.75%下调至6%。BEAC的这一决定标志着自2021年12月开始实施的紧缩政策转向，当时旨在遏制主要由新冠疫情和乌克兰战争引发的通胀飙升。"CEMAC地区的通胀压力呈下降趋势，我们预计今年将进一步显著回落。这一积极变化伴随着我们外汇储备总体充裕的水平，显示出我国经济对外部冲击的韧性，"Yvon Sana Bangui表示。BEAC预计通胀将回落至3%的目标以下（2024年为4.1%），且到年底外汇储备将至少覆盖4.8个月的货物和服务进口及外债偿还。

货币政策委员会的决定也反映出央行日益认识到利率过高增长对经济构成的风险，以及迄今为止对实体经济产生的有限影响。作为CEMAC地区实施货币政策的主要工具，BEAC设定的基准利率决定了商业银行从该机构借款的利率。因此，其百分比也影响着这些银行向家庭、企业乃至国家提供贷款的利率。

理论上，基准利率的下调可能对借款者（包括家庭和企业）产生直接影响。由于从中央银行借款成本降低，银行机构确实可以降低利率并放宽贷款条件。目标是刺激货币创造、投资，进而推动经济增长（根据BEAC预测，2024年经济增长将停滞在2.9%）。相反，这对储户可能是个坏消息。存款利率实际上也由BEAC的基准利率决定，随着利率下降，储蓄回报可能减少。在实践中，上述理论似乎更适用于发达经济体而非CEMAC，原因是一系列制约因素。首先是传导时间。根据国际货币基金组织（IMF），货币政策对金融体系的影响从央行决策后的第六个季度开始显现。对于CEMAC，该机构认为货币政策变化可能需要更长时间才能对产出和价格产生实际影响。举例来说，BEAC的报告清楚显示，尽管自2021年以来实行货币紧缩政策，银行体系仍保持流动性过剩，甚至增强了信贷余额。其次，经济高度非正规化以及中小企业和个人获得金融服务的低比率（2021年为32%）使得BEAC决策对实体经济的传导复杂化。

另一方面，为提高利率传导效率，IMF建议BEAC以主要政策利率开展所有货币政策操作（投放和回笼），最好采用固定利率全额分配程序"。此外，该机构补充道，发展高效的国债二级市场，特别是在IMF能力建设倡议的支持下，将使央行能够更有效地影响金融市场。最后，解决银行体系碎片化问题将改善银行间市场运作并促进竞争，确保银行能够有效地将基准利率变化传导至客户的存贷款利率。