姜凌波：市场缩量震荡观望情绪渐浓，短期可继续关注大盘方向

（原标题：姜凌波：市场缩量震荡观望情绪渐浓，短期可继续关注大盘方向）

上周市场总体呈现弱势震荡的走势，大盘5日均呈窄幅波动，周振幅仅为1.6%，风格上大盘板块延续占优，中小成长继续兑现，TMT风格连续三周出现回落。消费风格轮动修复承接前一周的红利风格，中小成长向大盘蓝筹风格延续切换。截至周五收盘，沪指单周下跌0.4%，报3351.31点，深成指下跌0.75%，报10607.33点，创业板指下跌1.12%，报2128.21点。

盘面上，申万一级行业涨少跌多。医药、农林牧渔、食品饮料板块涨幅居前，消费风格轮动修复。医药板块中创新药、CXO在美国降息周期开启后持续受益，加上近期部分创新药公司业绩优异及与海外龙头公司合作等消息均对板块形成有效催化。农牧板块则受益于近期猪价企稳和头均盈利好转刺激出现反弹;跌幅榜看计算机、国防军工、通信、机械板块跌幅居前，都是成长风格及热门概念相关板块，市场延续风格切换，中小成长近几周表现不佳，短期风格漂移的情况或将延续至4月。

技术面看，沪指上周前四日延续窄幅震荡，周五兑现压力有所抬升，但总体跌幅也相对可控，目前指数仍处于均线密集区同时也是筹码峰附近，该位置存在一定支撑性。此外上周有四个交易日分时白线在黄线之上，大盘股显著占优，市场风格切换至大盘板块，有利于指数的企稳;创业板方面，指数跌破小箱体下沿2150点，单周连续多日遭到60日线压制，目前指数已跌至筹码峰之下，上方套牢盘较为浓厚，短期空头或仍占优，指数的破位回调也可能会对主板情绪造成一定影响。

后市来看，上周市场延续大小盘风格轮动，尤其是计算机、通信等AI相关领域在近两周回调力度较大，主要是浮盈筹码的提前兑现以防业绩期出现不及预期的情况。从大盘的表现来看，虽然概念题材连续下杀，但主板表现出较强韧性，是比较好的大盘震荡内部筹码高低互换的状态。从下跌期间的筹码结构看，AI、人形机器人两大概念关联度最高的四个板块计算机、通信、机械和汽车在近期回调期间，高位筹码并未匆忙兑现，资金反而持续补仓，很多资金并未恐慌出逃，坚守的资金较多，当前看没有出现踩踏的情况，加上三月中下旬中小板块持续回调释放部分风险，短期市场总体风险或相对可控。

策略上，上周市场持续缩量，资金观望态度浓厚，短期可以控制仓位多看少动，等待市场方向趋势的确立。配置方面，市场转入大盘占优的状态，中小盘风格兑现风险虽已有所缓解，但是否已充分释放尚难定论，仍需保持谨慎。可继续关注低位蓝筹标的的中长线机会，包括大消费、地产链等;成长风格内部可向有业绩支撑的龙头标的转移;此外风偏收窄下红利风格或受到资金追逐，可关注金融、基建以及涨价因素催化下的周期资源品板块。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)