信立泰2024年经营分析（一）

（原标题：信立泰2024年经营分析（一））

信立泰目前在研项目 103 项，首次破百。但创新项目只有63个，期待创新项目早日破百。

信立泰2024年的现金、存款（含利息）、理财等共计38.35亿元，较2023年的33.65亿元增加了约4.7亿元，主要是6亿元净利润的贡献。

差额1.3亿元主要在于：

1、2024年又给普瑞基准追投了0.2亿元，已经规划了还要再增资0.3亿元，目前计划持有他8.57%的股份。

2、给巴特勒生物打了0.3亿元，计划还要再投0.55亿元。

普瑞基准以前聊过《信立泰增资参股公司普瑞基准（2024）》，该公司应用了AI算法、生物基因学和多组学的技术主攻在研的新药适应症的选择，生物标志物的发现，有效联用方案的探索，新药立项的提出和临床开发策略的选择，另外还用AI算法对创新诊断产品的研发。以前就帮助恒瑞成功开发了氟唑帕利胶囊（PARP抑制剂）。在临床开发策略这一环节国内好像没什么人在跟普瑞基准竞争，多肽的特性制肽倒是有几家竞争，可能用的算法和类型也不完全一样，总得来说普瑞基准还是有一片广阔的天地。

巴特勒生物是器械版块的信泰医疗当前已经通过增资款 3,000 万元和下一步的受让款 2,500 万元，将持有巴特勒生物科技（深圳）有限公司15.0925%的股权，46.3572%股权的表决权，实现对巴特勒的控制。预计之后还会再投5000万左右合计持股32.64%左右。

巴特勒致力于为缺血或出血导致的颅内血管疾病提供全套解决方案，产品管线覆盖动脉粥样硬化狭窄治疗、缺血性脑卒中、出血性脑卒中、血管通路等神经介入治疗领域。他的产品能与小信的Maurora®雷帕霉素药物洗脱椎动脉支架系统形成协同。

巴特勒（深圳）作为母公司属于一般器械企业，但他的子公司巴特勒生物科技（苏州）器械的发明专利目前申请了3个，另有6个获得证书；子公司利兰生物科技（苏州）有限公司的器械发明专利申请了6个，另有2个已获得证书。

信立泰当前4个新药上市：信立坦、恩罗那、信立汀、复立旦。稍后还有信超妥和108即将与世人见面，长效注射用特立帕肽和雷帕霉素药物洗脱冠脉球囊导管随后。2026年有望看到7个新药上市。

2024年第四季度营10亿元，净利润仅0.9亿元，净利润减少的主要原因是该季度两个项目终止直接减值1.37亿元。这两个项目目前初步认为是104和133，等待相关权威确认。104能识别出来，但133貌似在临床时间和进度上与减值金额对不上。

2024年营业收入40.12亿元，同比增长19.22%，中规中矩。从营收的分布来看，代理销售增长翻倍，非常厉害！

创新药、原料药、集采药属于直接销售；器械和仿制药属于代理销售。其中也有例外：

如公司攻不下某些地区医院的信立坦就交给了代理，以至于快速扩大了区域市场覆盖。器械的收入模式也稍有变化，以前全归为代理销售，现在的器械把买断式经销商归为直销，代理式经销商归为代理销售。代理销售从2023年的10亿元营收增长至2024年的20亿元，同比增长100%。小信某些地区也相应减少了推广费用，向前5大客户的销售金额增长3亿元至20.53亿元。另外研发占比25%也是相当不错的。

讲个故事吧（仅为故事）！

2024年6月28日，信立泰的1类药降糖药“苯甲酸福格列汀片”获批上市。

信立泰：“在综合考虑下，我们决定把福格代理出去，现价4.05元/片降，医保给我砍到2.38元/片。另外福格的复方也可能会出，当前复方的专利我们已经安排上了。”

代理商：“这个决策好啊！2.38就2.38。我们有得天独厚的代理优势。”

信立泰：“第一三共在日本国内2023年的DPP4销售超10亿元RMB，复方达8亿元。你们能做到多少？”

代理商沉思：“我热烈的温！小日本那么爱吃DPP4啊！单药加复方都达18亿元了。”

接着拿起手中的烟蒂连续猛抽几口，再缓慢的放进缸中两三下杵灭，深深的吐出烟气后，低着头来回走动几步，随即举起右掌说：“5个亿，我先花几年的时间把福格这一个药看能不能推到5亿，如果贵司要出复方，那还是交给我，怎么样？”

信立泰扬起了微笑：“来，喝茶，尝尝我们深圳的特产“老班章”。”

双方共同饮下友情的茶，品出了百年茶树缔造的苦甜平衡，也体会到了百年老树的枝叶在岁月中总是雨露均沾。

......

这次周末春游结束的时间早，索性有时间看看信立泰的年报！$信立泰(SZ002294)$