姜凌波：短期控制仓位 等待关税政策靴子落地

（原标题：姜凌波：短期控制仓位 等待关税政策靴子落地）

周二，沪深两市小幅高开，随后均震荡走高，但午后两市强弱分化，沪指在消费价值风格带动下保持在水线以上震荡，而深成指和创业板指回落幅度较大最终转跌。截至收盘，沪指上涨0.38%，报3348.44点，深成指微跌0.01%，报10503.66点，创业板指下跌0.09%，报2101.88点，两市合计成交1.13万亿元。

盘面上看，医药板块领涨，美国利率走弱和降息预期对融资需求较高的创新药和CXO板块有较好催化。此外涨幅居前的还有公用事业、钢铁、煤炭等权重价值方向，市场风格短期依然偏向大盘板块;跌幅榜看，家电、计算机、汽车板块跌幅居前，家电板块或受到阶段资金兑现影响，计算机和汽车板块则主要受到人形机器人和AI概念继续退潮拖累表现偏弱。

技术面看，大盘在均线密集区及筹码峰附近震荡盘整，该位置支撑性或有所抬升，不过目前MACD绿柱尚未收窄，空头力量仍存，短期先看指数震荡过后的行进方向;创业板方面，指数阶段走势弱于主板，目前5日线对指数的压制比较强，且上方套牢盘较为浓厚，加之跌破2月初的关键突破位2130点，短期空头或仍将占优。

后市来看，短期影响市场的最重要政策风险是特朗普的对等关税政策，美国财长表示特朗普将于当地时间周三下午3点(北京时间周四凌晨)宣布对等关税，该政策将针对别国出口美国不同商品的税率制定相同或相近税率，但具体操作还需要等到4月2日，如果政策制定较为偏鹰可能会对全球市场造成进一步冲击。国内方面，3月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月增长0.3个百分点，维持在荣枯线之上。分项上在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数分别录得52.6%和51.8%，环比分别上升0.1%/0.7%，显示供需两侧均延续修复进程，新订单指数连续3个月保持在51%以上，原材料库存和从业人员指数录得47.2%和48.2%，仍处于景气收缩区间，供应商配送时间指数50.3%，连续5个月保持在扩张区间。非制造业方面，3月非制造业商务活动指数为50.8%，比上月上涨0.4个百分点，维持小幅上行趋势;综合PMI产出指数为51.4%，环比增长0.3%。分项上看，建筑业商务活动指数为53.4%，环比上月上升0.7%;服务业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点。总体而言，3月制造业及非制造业均延续回暖，供需两端均有回升，景气度保持扩张趋势，二季度在基建投资提速和消费政策支持下，经济有望保持稳定恢复。

策略上，短期市场受到关税政策和季报期影响，风险偏好有所收窄，风格上或延续向大盘蓝筹方向切换，可控制仓位等待政策靴子落地同时结合业绩情况自下而上优选标的。配置上可继续关注低位蓝筹板块的中长线机会，包括大消费、地产链等;成长风格内部可向有业绩支撑的龙头标的转移;此外风偏收窄下可关注金融、基建以及涨价因素催化下的周期资源品等红利板块。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)