财报季“打头阵”的银行业巨头们接连遭重锤! 大摩下调美国大型银行展望至“中性”

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智通财经APP获悉，华尔街金融巨头摩根士丹利下调对于美国投资银行巨头高盛(GS.US)，以及对于私人银行和财富管理领军者北方信托(NTRS.US)股票评级，对于后者的评级更是降至“减持”，同时大摩上调美国商业银行巨头美国银行(BAC.US)的股票评级。更重要的是，大摩利将美国大型银行板块的整体前景展望从“具投资吸引力”向下调整为“中性”，这也意味着在即将到来的财报季前被特朗普“关税大棒”持续痛击美国银行业巨头们遭遇另一重大利空，衡量美国银行业股价基准走势的KBW银行指数上周跌超13%，今年以来跌近20%。

“在特朗普向全球加征关税幅度远超市场预期的局势之下，全球贸易发展与变动趋势使我们的基准预测转向全球GDP显著放缓，美股陷入熊市的衰退情景风险可谓急剧上升。”来自大摩的分析师Betsy Graseck和Ryan Kenny在最新发布的研究报告中表示。

此前另一华尔街巨头巨头高盛在4月6日发布的最新研究报告显示，以首席经济学家简·哈祖斯为首的研究团队大幅上调美国未来12个月经济衰退概率至45%，较此前预测陡增10个百分点。这份报告同时下调2025年第四季度GDP增速预期至0.5%，较原预测值直接腰斩。

大摩在报告中对于投行巨头高盛的评级从“增持”下调至“持有”，对于北方信托股票评级更是从“持有”下调至最负面的“减持”评级，并且对于包括摩根大通、摩根士丹利以及高盛、美国银行在内的大型银行板块前景下调至“中性”，无疑对于将在本周五开启的Q1美股财报季中打头阵的银行业巨头们堪称“当头一棒”，可能导致市场对于美国银行业的整体业绩预期大幅削减。

美股财报季“打头阵”的华尔街巨头们业绩对于全球股市至关重要

在周一，特朗普断然拒绝松绑关税，“金融市场灾难式暴跌”行情仍在持续上演。周一亚洲股市开盘即遭受罕见的历史级别重创，美国三大股指期货继上周暴跌超10%之后，周一延续暴跌趋势也共同显示出：上周全球股市蒸发超5万亿美元市值的“全球股市惨剧”远未结束。

亚洲股市可谓遭遇又一个载入金融发展史册的“黑色星期一”，日本股市一度触发“熔断”机制，MSCI亚太综合指数(MSCI Asia Pacific Index)盘中暴跌幅度一度达到8%，一举创下2008年10月以来最大单日跌幅。涵盖腾讯、阿里巴巴以及美团、中芯国际等众多科技巨头的恒生科技指数盘中跌幅高达17%。

新一轮美股财报季于本周五正式拉开帷幕，摩根大通(JPM.US)、富国银行(WFC.US)、摩根士丹利(MS.US)以及贝莱德(BLK.US)等华尔街金融巨头们将“打头阵”。这些业务覆盖投资银行、财富管理以及个人、机构银行业务的金融巨头们业绩以及管理层对于未来业绩的展望将对美股，乃至全球股市产生重大影响，尤其是在当前特朗普“关税大棒”逞凶猛烈打压全球股票等风险资产走势之际，市场期待华尔街金融巨头们，尤其是银行业的领军者们以超预期增长业绩开启新一轮美股财报季，进而带动美股乃至全球股市大举反弹。

特朗普关税重压之下，美国资本市场复苏或遭遇阻力

大摩发布的下调美国大型银行板块展望的这份最新报告补充称：“在特朗普远超市场预期的关税政策之下，我们预计美国经济增长放缓叠加经济不确定性预期上升，将显著推迟初现端倪的美国资本市场复苏，逐步减缓贷款增长，并使消费者以及商业贷款净核销率略高于我们此前处于周期平均水平、反映当前失业率的预估。”

摩根士丹利的分析师们还预计，从今年开始将持续数年的银行业监管新时代即将展开，但并未调整其股票回购规模的预期。

大摩分析团队将美国资本市场复苏进程相对于GDP正常化的预期从2026年大幅推迟至2028年。大摩预计，由于美国进口成本和通胀上升带来的巨大潜在风险，商业和消费贷款组合的信贷成本将显著增加，大型银行们的普遍净息差将大幅收窄。

在这份最新发布的研报中，大摩将美国大型银行2025/2026年每股收益中位数预测下调4%至8%。

“鉴于近期市场剧烈波动，投资银行业务和财富管理费相关营收前景显然需要大幅下调。我们预测的2025年营收同比增速中位数已从4%降至3%。因此我们预计银行业的管理层将传递类似信息，贷款增长指引届时也将略有下调。”大摩在研究报告中称。

大摩对于全球投资银行领域领军者高盛的股票评级从”增持“下调至“持有中性”，主因该行对投行业务营收敞口最大，可能导致资本市场创收预期大幅下行;此外，美国经济的衰退风险上升可能使高盛的Apple Card组合价值缩水。对于高盛的目标价方面，大摩则将高盛的12个月内目标价从659美元大幅下调至558美元。高盛股价在周一美股盘初下跌超5%至447美元附近。

对于北方信托，大摩的研究报告称“市场回调意味着该机构实现105-110%费用与信托费比率的可能性大幅降低”，将其评级从“中性”下调至“减持”。

“我们预测2025年经营杠杆为下行2个百分点，总营收增长+2个百分点(净利息收入/非利息收入分别增长+5/+1个百分点)，预计整体支出增长+4个百分点(相对于优于+5个百分点的指引)。”大摩在报告中指出。大摩对于北方信托12个月内的目标股价则从132美元下修正至95美元。

另一方面，美国银行因估值因素被大摩从“中性”评级上调至“增持”评级。

“美国银行是年内迄今股价表现最差的货币中心银行，因市场担忧美联储降息和收益率曲线中段下移将压制其净息差扩张叙事。我们预测美银的净息差将从2024年的1.96%扩大至2025年的2.08%和2026年的2.15%，因其将受益于2024年第四季度至2026年四季度期间16亿美元BSBY终止带来的净利息收入增长，以及2025年下半年2.5%固定利率互换合约150亿美元名义本金到期。”大摩的分析师们表示，并称这些利好无论美联储是否将宣布降息都将实现。