2024年涪陵榨菜业绩点评

（原标题：2024年涪陵榨菜业绩点评）

周五收盘，涪陵榨菜公布了24年年报数据，由于快报早出来了，已经没有任何悬念了，所以对于这家公司而言，所有的重点就放在资本配置上面，好了，进入主题时间。

2024年涪陵榨菜财务数据

公司收入：23.87亿，净利润：8亿。经营现金流净额8.17亿，同比暴增87%，roe9.44%。

分红4.84亿，占利润比60%，同比上年提升40个百分点。

公司账面价值87亿，0有息负债，负债率7.4%。

涪陵榨菜现金高达68亿，净资产里面80%都是现金，足以证明公司属于轻资产运营的公司。

核心产品乌江牌榨菜榨菜销售11.14万吨，收入20.44亿，总体保持稳定。榨菜毛利率54.55%，保持平稳，2025年原材料青菜头采购到岸价800元/吨了。

现金流画像

2024年公司折旧1亿，资本支出2.6亿，经营现金流远高于净利润，公司赚的全部是真金白银，目前乌江绿色智能生产基地工程已经累计投入4.1亿了，项目进度10%。

巴哥点评时间

总体上看，公司业务非常平稳，涪陵榨菜是一个简单的生意，公司高有形资产回报，低投入，无应收帐款，现金结算，只备一年的存货，这是一个永续的生意，我们有理由相信，它是一种特殊的债券，持有这种股票你可以安稳睡觉，某些年份多赚几个亿少赚几个亿，对它的内在价值没有什么影响，不像地产公司，利润一下滑就要破产了，股东分红也没有了，我们没有这种忧虑，这种生意他能不断给你印钞，虽然短期看表现平平，长期看就是一台印钞机， 今年对于涪陵榨菜的小股东来说有一个重大利好，那就公司提高了分红，2024年公司分红4.84亿，占利润比60%，绝对分红金额较去年提升40%，巴哥非常满意。资本配置对企业的内在价值影响巨大，涪陵榨菜是一个财务非常干净的公司，净有形资产可以达到80%，而且公司现金高达68亿，完全有能力实现高分红，如果大量的现金放在账面上存银行，在如此低利率的情况下，每一元留存收益只会变成0.5元的市值，简直是浪费价值，所以高效的使用留存利润至关重要，没有好项目你就应该分给股东，让股东自己去决定如何使用这笔现金，庆幸的是他们已经做出改变了，对小股东来说简直就是福音，对管理层的表现巴哥给他们打80分，期待他们在2025年分红进一步提高至80%以上。

最后涪陵榨菜还有一个大利好，就在今年一季度，公司放了1.6亿的应收帐款，很多人又开始担忧了，结果年底公司全部收回了现金，足以证明公司强大的地位，商业的本质是由现金到现金的过程，涪陵榨菜这块循环的非常好。

2025年涪陵榨菜经营面

展望2025年公司利润8.8亿是可以期待的目标，通过过去几年的产品库存调整，相信今年公司可以轻装上阵了，叠加今年青菜头800/吨，成本方面没有问题，现在他们已经开始加速布局33亿定增项目了，其中10亿可能是置换，公司已经将募集资金进行了优化，补充了5.5亿流动资金，这样更加合理的，这个项目哪怕就算完成销售一半，闲置一半，那也比现在存银行强很多，这么高的有形资产回报率，届时企业的ROE肯定会提高，目前公司的ROE实际上是扭曲了，未来公司ROE提高已经没有悬念了，巴哥会期待他们接下来的表现。

$伊利股份(SH600887)$ $五粮液(SZ000858)$ $涪陵榨菜(SZ002507)$ @今日话题