姜凌波：关税政策不确定性仍在需保持谨慎

（原标题：姜凌波：关税政策不确定性仍在需保持谨慎）

周二，沪深两市近乎平开，早盘两市以震荡为主，午后市场逐步企稳反弹，尤其是尾盘两市同时拉升，消费权重成为是市场抬升的主要推手。截至收盘，沪指上涨1.58%，报3145.55点，深成指上涨0.64%，报9424.68点，创业板指上涨1.83%，报1840.31点，两市合计成交1.6万亿元。盘面上看，消费风格大幅反弹，农牧、商贸零售和食品饮料板块领涨，美国关税政策影响下促内需将是今年的重中之重，同时也是政府的首要工作任务，昨日资金普遍流入，此外煤炭、建筑、公用事业等红利风格也有较佳表现，消费红利在指数中权重较大，是市场上行的重要催化;跌幅榜看，电子、汽车、通信板块领跌，主要还是受到关税政策影响，特斯拉、英伟达产业链逆势下行，资金风格趋向大幅转移，在美国贸易单边化影响下这种趋势有可能会延续一段时间。技术面看，大盘昨日反弹但阳线实体仍远小于周一大阴线，短期可先看指数能否顺利站上年线企稳;创业板方面，指数昨日收出十字星，若今日能连续收阳则能形成“启明星”走势，刺激短期多头情绪。总体看虽然昨日市场反弹但技术面依然偏弱，短期仍需谨慎等待市场企稳。

后市来看，特朗普对等关税引发全球资本市场巨震，A股也出现跟随性下跌，目前政策前景仍充满不确定性。美国时间4月7日，特朗普宣布如中方不取消34%报复性关税，将对中国加征50%额外关税，外交部第一时间予以严正驳斥，34%的关税反制措施不可能取消，所以还要关注特朗普后续的政策操作，如果真的再加征50%的关税，那今年将累计加征104%的关税，对两国贸易的冲击将是史无前例的。中国是美国最大的进口国，如果特朗普继续加征关税将对国内经济造成巨大威胁，美国经济通胀及衰退风险将大幅抬升，而中美两国也可能逐步迈向贸易脱钩。市场方面，昨日以消费基建领涨，短期资金已经开始规避出口链和美国科技产业链，转向内需和红利板块，后续若管理层适时推出降准降息和促销费的政策或能更好的催化内需板块。

流动性方面，昨日央行表示坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行，这也为市场流动性提供了有力保证，也夯实了二级市场当下的投资信心。从估值上看农牧、食饮、社服等消费板块目前仍处于历史低位，可以成为当前阶段较好资金转入方向。策略上，市场短期的风险仍然来自于美国关税政策的巨大不确定性，虽然在持续大跌后全球市场出现了反弹的情况，但难说风险已经出尽，恰恰相反博弈可能才刚刚开始，短期依然建议控制仓位保持谨慎。配置方面，短期资金或游弋于内需相关和红利避险方向中，可关注大消费、地产链、火电、周期资源品等板块，而可先行规避出口链及美国科技巨头相关产业链公司，包括家电、通信、汽车及零部件等方向，此外业绩期可结合年报及一季报情况自下而上优选个股。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)