广汽集团换帅背后，合资、自主品牌双挤压，净利润断崖式暴跌

传闻多时的广汽集团（601238.SH）董事长变更一事终于尘埃落定。2月初，广汽集团发布公告，第六届董事会第80次会议审议通过《关于选举公司董事长的议案》。曾庆洪由于到龄退休，已辞去公司第六届董事会董事长、董事等职务，会议选举公司董事冯兴亚为公司第六届董事会董事长。

曾庆洪执掌广汽集团期间，曾带领广汽集团启动了自主品牌布局和燃油车的电动化、智能化转型的历史使命，但在合资车市场份额持续受挤压和新能源车内卷加剧的大背景下，广汽集团自主品牌发展不如预期，这让广汽集团的转型之路颇为艰难。

《眼镜财经》注意到，近两年广汽集团面临着销量和业绩同时下滑的严峻考验。2023年广汽集团“增收不增利”，2024年预计归母净利润最高预降逾八成，扣非后净利润更是出现亏损。

广汽集团此时换帅，对于接棒者冯兴亚而言，可谓任重道远。如何在合资品牌市场份额持续萎缩、国产品牌又严重内卷的大环境下，扭转销量下滑局面提升公司业绩，成为摆在广汽集团新管理层面前的首要难题。

预计2024年扣非后净利润“正变负”

公开资料显示，1961年出生的曾庆洪在广汽集团工作履历深厚。其2016年正式执掌广汽集团，在广汽集团历史上多个关键发展阶段发挥了重要作用。

曾庆洪掌舵期间，广汽集团的销量从2016年的165万辆增长至2023年的250万辆，营收规模也从494亿元增长至近1300亿元。曾庆洪尤为被人称道的是，主导培育了广汽埃安这一新能源汽车品牌，并取得了较好市场成绩。

《眼镜财经》注意到，2019之前广汽集团的营收和归母净利润几乎是同步增长，而这种连续性的“双增长”模式在2019年止步。2023年公司业绩大幅下滑，更成为公司发展的一道分水岭。

2023年广汽集团实现营收1297亿元，同比增长17.62%，归母净利润大幅缩减至44.29亿元，同比下降45.08%，扣非后净利润更是“腰斩”。这一下降幅度不仅创下2013年以来的新高，净利润规模也倒退回到2015年水平。2015年广汽集团归母净利润为42.32亿元，然而当年公司营收规模仅为294.2亿元，尚不到2023年营收规模的四分之一。

据广汽集团发布的2024年业绩预告，公司业绩下滑仍在延续：归母净利润预计为8亿至12亿元，同比下滑81.94%至72.91%；扣非后净利润为-33亿至-47亿元，同比减少192.37%至231.56%。而上一次广汽集团归母净利润规模在12亿元以内还是在2012年。

对于2024年业绩下滑原因，广汽集团主要归结为受汽车行业价格内卷、竞争格局剧变等因素影响，汽车销量减少。同时为应对市场竞争，公司及投资企业追加销售补贴等商务政策的投入约180亿元，导致报告期内归母净利润同比下降。

去年年度目标未兑现

《眼镜财经》注意到，业绩不尽如人意的广汽集团，是合资车与国产自主品牌汽车市场份额的此消彼长。

根据“乘联会”数据，2024年新能源乘用车在国内零售渗透率已高达47.6%，2025年预计将增长至57%。受益于此，国产自主品牌汽车市场份额增长迅速，合资车市场份额受到严重挤压。2024年自主品牌汽车市场份额高达65.2%，日系车市场份额仅剩11.2%。

资料显示，广汽集团现有主要业务包括研发、整车(汽车、摩托车)、零部件、商贸与出行、能源及生态、国际化、投资与金融等业务。整车业务中，乘用车主要通过子公司广汽乘用车、广汽埃安和合营公司广汽本田、广汽丰田生产。

由于广汽丰田、广汽本田两大合资品牌占据广汽集团六成以上销量，这种市场竞争格局变化，导致公司业绩受到严重冲击。

数据显示，2023年广汽本田、广汽丰田销量情况分别为64.05万辆、95万辆，分别同比下降13.66%、5.47%；2024年对应的销量分别为47.06万辆、73.8万辆，同比下降26.52%、22.32%。两大合资车销量的下滑，直接影响收入的锐减。

《眼镜财经》发现，广汽集团的自主品牌同样受挤压。在自主品牌阵营中，广汽传祺与广汽埃安一度被视为集团未来发展的两大核心驱动力，被誉为“双子星”。

广汽埃安这一新能源汽车市场的佼佼者，在2024年遭遇了增长瓶颈：广汽埃安2023年实现销量48万辆，同比增长77.02%，但2024年却陡降至37.49万辆，同比下降21.9%，公司另一自主品牌广汽传祺销量增幅不足2%。

总销量方面，2024年广汽集团汽车总销量200.31万辆，同比下降20.02%，又回到“起点”。这和公司在今年初定下的“挑战全年汽车销量增长10%”的目标相距甚远。

在此背景下，广汽集团的成本费用却持续攀升，营业总收入已连续多年无法覆盖营业总成本。如2023年营业总成本高达1348.15亿元。在成本费用中，期间费用率呈现出逆势增长态势。2024年前三季度，广汽集团在营业收入同比下降24.18%的情况下，期间费用率却从2023年同期的7.1%攀升至10.8%。

毛利率的变化，更为直观地体现了广汽集团盈利能力的衰减。2017年广汽集团毛利率高达23%，但2024年前三季度已下滑至6.13%。

销量低迷，毛利率下滑，成本费用逆势增长，各种不利因素交织，导致广汽集团近几年业绩显著承压。

老将履新的多重挑战

自2024年底以来，关于冯兴亚将出任广汽集团“一把手”的传闻便不绝于耳，最终在年后尘埃落定。

作为接棒者，冯兴亚也是广汽集团深耕二十载的“老将”。据公开资料，冯兴亚自2004年12月加入广汽集团以来，先后担任广汽丰田销售部副部长、副总经理、执行副总经理、董事，广汽三菱董事、同方环球副董事长等职务。2008年7月，冯兴亚升任广汽集团副总经理，2015年3月进入董事会，成为广汽集团的核心管理层成员。

2016年11月22日，冯兴亚被任命为广汽集团董事、总经理、执行委员会主任，正式与曾庆洪携手共进。此后，他还兼任广汽工业集团董事、广汽乘用车董事长、广汽埃安董事长、广汽国际董事长等职务，全面参与广汽集团的战略制定与执行。此外，冯兴亚还是第十四届全国人大代表及第十六届广州市人大代表。

在行业人士看来，冯兴亚执掌帅印，是广汽集团基于行业环境和企业发展面临复杂挑战的综合考虑。但面对销量下滑、利润缩水以及激烈的市场竞争，冯兴亚的任务并不轻松。

首先，解决的第一个难题就是实现自主品牌崛起。2024年11月，广汽集团发布三年“番禺行动”计划，拟通过四项改革举措，五大保障，实现2027年自主品牌占集团总销量60%以上目标，挑战自主品牌销量200万辆，并推出了一系列改革举措。

《眼镜财经》发现，2024年，广汽自主品牌总销量尚未触及80万辆大关，而公司设定的2027年200万辆销售目标则要求年复合增长率高达31%，挑战颇为艰巨。

其次，合资板块止血与造血平衡。分析认为，广汽本田、广汽丰田贡献集团超60%利润，但电动化转型迟缓。如何推动合资方加快导入纯电平台，又不影响短期现金流，需要高超的博弈能力。

据悉，内部战略讨论会上，冯兴亚多次提及“将海外销量占比提升”的目标。根据计划，到2027年产品将进入全球100个国家和地区，挑战出口50万辆。而据公开报道，广汽集团马来西亚和泰国工厂已于2024年投产。在墨西哥、香港等地也已设立子公司。

有业内人士分析指出，由于比亚迪、奇瑞、上汽集团等国内厂商早已在海外市场布局，不仅拥有更高品牌知名度，而且在成本控制、销售渠道和售后服务等方面也占据先发优势。广汽集团在强者如林的出口市场，面临强大的竞争阻力。

根据中国汽车工业协会数据，2024年中国汽车出口总量为586万辆，其中排名靠前的奇瑞出口114.5万辆，上汽集团出口108.2万辆，比亚迪出口41.7万辆。而广汽集团2024年出口量仅为12.7万辆，与其它众多国产车品牌在出口规模上差距悬殊。$广汽集团(SH601238)$