富国银行：预计美国银行业将在未来两年内迎来“并购潮”

（原标题：富国银行：预计美国银行业将在未来两年内迎来“并购潮”）

智通财经APP获悉，富国银行预计美国的银行并购活动将在未来18-24个月加速，主要是由于监管环境的变化、低利率环境导致资产负债表资产方面的“分数”降低、低利率资产的“烧掉”，以及某些规模银行通过规模经济提高盈利能力的能力。

并购活动预计将加速

富国银行预计银行并购活动将在未来18-24个月内加速，这主要是由于某些银行需要通过规模经济来提高盈利能力。富国银行认为，与前四年的监管环境相比，在特朗普第二任政府的领导下，并购活动可能会更加容易。随着大选的结束，富国银行认为并购活动将加速，美国银行和储蓄机构数量的下降趋势将继续下去。在20世纪80年代初，美国银行体系拥有大约1.8万家银行和储蓄机构。今天，这个数字接近4500家，其中大约600家(约13%)是公开交易的;预期整合背后的主要驱动因素将是：1)更具支持性的监管环境;2)通过规模经济提高盈利能力的战略;3)缓解“按市场计价”的挑战;4)增加核心存款的价值。

监管格局即将改变

在特朗普第一届政府执政期间，我们看到了几项监管变化，这些变化总体上减轻了银行的负担。在经历了这段银行业监管较为宽松的时期后，政治压力和2023年初几起特殊的银行倒闭事件促使监管机构转向并采取了监管收紧战略。随着进入2025年，富国银行预计监管环境将再次放松，因为最近的选举结果将导致银行监管机构(FDlc， OCC和 B)的领导层发生变化，并可能改变关键规则制定计划的轨迹。

规模经济

为了规模而扩大规模并不是银行通过并购活动寻求实现的目标。相反，规模经济提供了提高效率和增长的机会，例如通过技术和品牌营销，这些都应该带来更高的盈利能力。此外，重要的是，规模应该带来更好的核心消费者存款组合，这将推动银行特许经营的价值。通过为客户提供数字解决方案，技术继续为银行带来更高的效率和收入增长，这比以往任何时候都更加重要。随着行业分支机构数量的减少，银行继续优化其分支机构的足迹，预计这一趋势将在未来几年继续下去。最近，随着少数精选银行开始实施新的分支机构战略，以补充其现有的分支机构足迹，这一趋势已经放缓。对于寻求扩大市场份额的大型银行来说，全国性品牌营销也变得越来越重要。

按市值计价的挑战

银行并购的最大障碍之一是“按市值计价”问题，这是由利率上升及其对资产负债表中资产端的利率指标的影响所驱动的。假设利率走低，这一障碍预计将在未来减弱。此外，随着每一个季度的过去，在2020年至2021年的低利率环境下放置在银行资产负债表上的更多低收益资产将被“烧掉”。

核心存款增值

在富国银行看来，低成本的核心消费者存款才是银行业务的真正价值所在。随着利率在过去几年里的上升(在不久的将来很可能都不会回到0 -0.25%)，低成本的核心存款变得非常有价值，该行预计拥有廉价核心消费者存款的机构将受到高度追捧。在利率较高的环境中，支付的存款溢价较高，这证实了廉价核心消费者存款对收购方的价值。

对等合并(MOE) vs.收购

与MOE相比，价格合理的银行收购对收购机构及其股东来说效果要好得多。在一项收购中，收购方做出所有困难但必要的决定，以实现收购的成功。富国行认为，在MOE中，很难打破最初在MOE之后形成的“我们对他们”文化。这使得实现合并公告时设定的目标变得更加困难，导致股票表现黯淡，在某些情况下，股票表现糟糕透顶。

可能参与并购活动的银行

富国银行预计整个银行业都会出现并购。如今，只有美国银行(BAC.US)和摩根大通(JPM.US)因其存款市场份额超过10%而被法律禁止购买存托(公平交易)。以下是未来两年可能出现并购活动的不同银行类别：

富国银行认为，资产在100亿至500亿美元之间的银行将继续整合，以形成规模经济，或被更大的银行收购;预计资产规模在500亿至900亿美元之间的银行将需要评估资产规模超过1,000亿美元的利弊，原因是相关成本和监管负担的增加。该行还认为，其中一些银行将选择出售，而不是超过1000亿美元的门槛。其他公司可能会通过收购自己的公司来管理超过1000亿美元的资产所带来的更高成本，从而撑杆跳过1000亿美元大关。此外，该行认为，资产规模在1,000亿美元至7,500亿美元以上的低负债银行(不包括托管银行)将寻求进行收购或相互合并。

美联储监管报告

美联储每半年发布一次行业监管报告。在报告中，对大型金融机构(LFIs)的评估有三个标准：1)资本规划和头寸，2)流动性风险管理和头寸，3)治理和控制。2024年11月的最新报告显示，三分之二的银行获得了不满意的评级，富国银行认为这禁止了它们进行存管收购。不令人满意的评级是由治理和合规问题的弱点所驱动的，例如MRAs(需要注意的事项)和MRlA(需要立即注意的事项)。该行认为，在特朗普政府的银行监管方针下，随着银行纠正突出的监管问题，将看到评级不理想的银行数量在未来12-14个月内下降，这意味着将有更多的收购者。