李开宇：中长期视角A股性价比凸显

（原标题：李开宇：中长期视角A股性价比凸显）

周四，A股三大指数集体收涨。沪指早盘窄幅震荡，午后振幅进一步收窄。创业板指早盘冲高回落，午后横盘整理。截至收盘，沪指上涨1.16%，深成指上涨2.25%，创业板指上涨2.27%。沪深两市全天成交额1.61万亿，较上个交易日缩量901亿。全市场超4900只个股上涨，逾200股涨停或涨超10%，赚钱效应较好。

盘面上看，养鸡等少数板块下跌，个股涨多跌少。大消费股集体走强，张家界、王府井和欧亚集团等个股涨停;消费电子概念股展开反弹，卓兆点胶、工业富联和朝阳科技等个股涨停。申万一级行业中31个行业上涨。其中，纺织服饰等行业涨幅超过3.5%。热门概念板块中，乳业、跨境电商和三胎等板块涨幅靠前;鸡产业、稀土和血液制品等板块跌幅靠前。

宏观方面，特朗普停止了已于4月9日生效的全面对等关税，暂停期现为90天以期进行贸易谈判，但仍保留了对全球范围内所有进入美国的商品征收10%的基准关税(已于4月5日起生效)，并对特定行业继续征收关税。面对外部环境的冲击，央行、汇金公司、央企、保险、社保和上市公司等国内资本市场参与各方，通过多种方式为A股市场提供增量资金。从短期来看，本轮增量资金既保障了市场的流动性，又体现了坚定看好中国资本市场的决心。

从中长期来看，本轮增量资金扩大机构投资者占比，有助于稳定市场和提振信心。同时，中国对美国市场的出口依赖度下降。2024年，中国对美出口额为5246.56亿美元，仅占出口总额的14.67%。国内方面，在宏观政策靠前发力及“924”增量政策效应显现的背景下，1-2月，国内经济数据表现较好。其中，1-2月，全社会固定资产投资同比增长4.1%;1-2月，社零同比增长4.0%，较2024年加快0.5个百分点;1-2月，规模以上工业增加值同比增长5.9%，较2024年加快0.1个百分点。

策略上，关税冲击等外部扰动不会改变我国资本市场高质量发展的趋势。国内对冲性的储备政策工具较充足。随着宏观政策预期的不断抬升，国内经济基本面有望企稳回升，中长期资金入市力度或将持续加大。配置上，投资者或可留意内需主线，如军工、大消费、基建和国产替代等领域。

(南京证券研究所分析师 李开宇 执业证书号：S0620522010001)