海外市场波动加大，QDII基金积极应对

【导读】海外金融市场剧烈波动，QDII基金赎回情况平稳，基金经理积极应对

中国基金报记者 张燕北 孙晓辉

近日，在美国关税政策冲击下，全球金融市场出现较大震荡，尤其是美国股、债、汇市场一度遭到“三连杀”。

由于海外市场不确定性加大，QDII基金投资有所降温，部分QDII基金也陆续放开了申购门槛。

在受访基金经理看来，海外市场剧烈波动，导致投资难度加大，短期宜降低风险偏好，回归安全边际较高的红利类、内需类，以及港股资产。虽然贸易战带来不确定性，但目前QDII产品整体赎回情况仍然比较稳定。

美国关税政策冲击

对于近期海外市场波动加大的现象，博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理万琼表示，主要还是源自美国的关税政策。全球资产在“对等关税”宣布以及延期后出现大幅波动。目前市场对“对等关税”的定价尚未完全消化。

“关税战可能加剧供应链断裂和通胀压力。美国核心通胀可能因关税脉冲效应维持高位，美联储在降息与抑制通胀间陷入两难，市场对美国经济衰退的担忧升温。”她说。

创金合信港股互联网3个月持有基金经理郑剑、长城中证港股通高股息基金经理曲少杰也认为，主要原因是美国关税政策冲击全球贸易体系，以及美国相对较弱的经济数据增强衰退预期。

沪上一位QDII基金经理表示，近期全球金融市场剧烈波动，对于各类资产都产生了较为显著的影响。近期美国各项相关政策及税率反复改动，且没有明显规律，随意性较强，对于全球投资人的预期稳定性产生了非常明显的冲击。因此，避险需求明显上升，对于各类风险资产的负面冲击较大。

海外市场波动加大，将给QDII基金的投资运作产生怎样的影响，基金经理又将如何应对？

万琼表示，最近美股因为关税大幅超出预期、经济增长预期下调等原因出现较大波动。短期来看，还是要警惕估值和盈利预期下调的双重风险。在关税不确定的背景下，短期内可以降低风险偏好，增加红利资产配置比例。后续等待波动降低，市场趋稳后，再逐步提升风险偏好。

上述沪上QDII基金经理表示，今年以来，波动与分化成为全球各主要金融市场运行的总体特征，并且这种特征还在延续。对于以海外资产为主要投资标的QDII基金而言，一方面要加强对组合的总体风险控制，一方面也要在波动与分化中寻找可能的投资机会。

具体而言，首先，在大类资产配置方面，可以关注黄金等传统避险资产。其次，在市场的再分化中寻找机会。这种分化不仅体现在地区间的差异，也体现在每个市场内部行业与公司之间的分化。另外，在组合管理方面，还要更加注重流动性管理以及申赎的应对，做好持有人陪伴工作。

北京一位QDII基金经理表示，市场剧烈波动导致QDII净值波动，汇率近期剧烈波动导致汇兑损失。当前主要应对措施为：在市场调整期加大港股配置，尤其是国内AI行业具有领导地位的大型互联网公司，以及基本面触底的消费类公司。同时加大教育领域的投资。“我们认为，这些公司不受国际贸易政策冲击，未来基本面有望改善，且估值具有吸引力。”

一家大型基金公司的QDII基金经理表示，海外市场剧烈波动，导致投资难度加大，接下来将回归中美双方的内需类资产，较大的股息率或会提供一定的安全边际。

看好港股和高股息资产配置价值

尽管部分QDII基金近期放开了申购门槛，但从观察到的数据来看，多位业内人士透露，QDII基金的总体申购赎回情况相对比较稳定。

谈及QDII基金的配置价值，郑剑认为，长期来看，由于中国与海外资产的独特相关性，QDII产品与A股资产形成有效的补充。另外，当前港股具有较高的配置价值，估值接近过去三年的平均水平，但基本面相对于过去三年有明显的改善。

上述沪上QDII基金经理表示，具体而言，有很多资产都值得关注，例如以恒生系列指数为代表的港股资产。另外，面对未来一段时间全球经济的不确定性，一些具有避险属性的海外资产也值得关注。最后，从更长期的角度来看，看好科技、高端制造、医药、消费等具备长期发展潜力的行业和公司。

上述大型基金公司QDII基金经理则认为，接下来纯美股产品配置有困难，美股、AH股均衡配置产品相对会比较稳定。海外资产看好高股息的稳定类资产或具备超强品牌力的奢侈品公司。

曲少杰也表示，美国加征关税不会改变中国资本市场长期向好趋势，充分的政策空间和整体较低的估值使得港股仍具有较大吸引力。而在全球经济处于低利率周期的大背景下，港股红利资产的低估值、高股息率，更使其凸显出作为长期底仓型资产的独特配置价值。

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。

授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）