李开宇：一季度经济实现“开门红”

（原标题：李开宇：一季度经济实现“开门红”）

周一，A股三大指数集体收涨。沪指早盘低开高走，午后窄幅震荡。创业板指早盘震荡走强，午后再度上行。截至收盘，沪指上涨0.45%，深成指上涨1.27%，创业板指上涨1.59%。沪深两市全天成交额1.04万亿，较上个交易日放量1267亿。全市场超4300只个股上涨，赚钱效应较好。

盘面上看，大消费持续活跃，个股涨多跌少。黄金股表现强势，四川黄金、赤峰黄金和潮宏基等个股涨停;机器人概念股展开反弹，京城股份等个股涨停。申万一级行业中26个行业上涨;5个行业下跌。其中，有色金属行业涨幅超过3.5%;银行行业跌幅超过1.0%。热门概念板块中，黄金珠宝、微软合作商和宇树机器人等板块涨幅靠前;水泥制造、银行和房地产等板块跌幅靠前。

宏观方面，一季度开局良好，经济运行平稳。2025年一季度GDP同比增长5.4%，增速与去年四季度持平，较2024年全年增速加快0.4百分点。分产业来看，第一产业增加值11713亿元，同比增长3.5%，持平于2024年全年;第二产业增加值111903亿元，同比增长5.9%，较2024年全年加快0.6个百分点;第三产业增加值195142亿元，同比增长5.3%，较2024年全年加快0.3个百分点。3月全国规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，较1-2月加快1.8个百分点。分三大门类来看，3月制造业增加值同比增长7.9%;3月采矿业增加值同比增长9.3%;3月电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比增长3.5%。3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，较1-2月上涨1.9个百分点。“以旧换新”政策效果明显，汽车销售成为显著支撑项。3月为传统汽车销售旺季且车企集中发布新技术及新车型。同时，3月家电类商品零售同比增长35.1%，较前值大幅扩大24.2个百分点。

策略上，伴随着政策效应持续释放，一季度经济实现“开门红”，经济内生增长动能逐步增强，大力提振市场信心。虽然当前外部环境复杂性和不确定性有所上升，但我国正逐渐形成内需主导型的发展新格局。未来经济有望保持稳中向好态势。配置上，投资者或可留意内需主线，如军工、大消费、基建和国产替代等领域。

(南京证券研究所分析师 李开宇 执业证书号：S0620522010001)