下一轮增持黄金与黄金股的买点探讨

（原标题：下一轮增持黄金与黄金股的买点探讨）

本轮中国央行增持黄金自2024年11月开始，起初是每月买入5吨，由于黄金价格过快上涨，2025年3月买入量降至2.8吨，那么按以往惯例，由于本月黄金涨幅实在罕见，央行可能进一步削减黄金买入量，如果5月7日（或6月7日）前后市场获悉央行停止增持黄金，那么高高在上的金价有可能出现大跌，此时即是下一轮增持黄金与黄金股的较好买点。要知道，市场公认各国央行增持是本轮黄金上涨的重要推手，而其中最大的中国央行暂停增持，无疑会对黄金的上涨逻辑形成重大打击。由于历史上中国央行每轮增持黄金，无一例外均出现了黄金的大涨，因此市场中有一部分很聪明的资金是紧盯着中国央行做黄金，央行买他就买，央行不买他就卖，这部分资金可谓从无败绩，我们为什么敢于去接盘呢？

先回顾上一轮央行停止增持黄金的影响。央行上一轮自2022年11月开始增持黄金，起初黄金价格只是温和上涨，但进入2024年后黄金突然加速上涨，至6月初年内涨幅就高达到15%。6月7日，市场意外获悉中国央行停止增持黄金后，伦敦金当日暴跌80多美元，跌幅达到3.45%。一般而言，超过3%的日跌幅对于黄金是较为罕见的，由此可见中国等各国央行增减持对黄金价格的影响。但这种影响仅仅持续了一个月，7月中旬黄金价格便再创历史新高，接着8月、9月、10月更是一路高歌不断新高。可见中国央行停止增持，对黄金价格的影响是短暂的。

而今年相对去年，世界的局势更加紧张混乱，美元信用下降更加明显，全球经济衰退预期更强，各国央行对黄金等安全性资产的需求有增无减，不会因为短暂的暂停增持而出现实质性的下降。根据白宫经济高层的认知，美元作为世界储备货币面临特里芬难题，造成美元的恒久高估，进而导致美国国内产业凋零、贸易逆差以及不可持续的财政赤字。那么，我们可以理解为，布雷顿森林体系出现了裂痕，在有效弥补这道裂痕以前，黄金的上涨恐怕很难停下脚步。这个核心逻辑，就是进一步增持黄金的信心所在。$招金矿业(01818)$ $黄金ETF(SH518880)$ $山东黄金(SH600547)$