化工行业周期寒潮未退 华鲁恒升2025年一季度业绩“遇冷”

（原标题：化工行业周期寒潮未退 华鲁恒升2025年一季度业绩“遇冷”）

4月25日，山东华鲁恒升化工股份有限公司（下称“华鲁恒升”，600426.SH）发布了2025年第一季度报告。报告显示，该公司实现营收77.72亿元，同比下降2.59%；归母净利润7.07亿元，同比下降33.65%。

为何2025年一季度业绩下降？4月25日，记者以投资者身份致电华鲁恒升，该公司证券部相关负责人表示，主要由于以下原因：

第一，自2021年下半年起，化工行业整体进入下行周期。除技术垄断型产品外，化工行业多数产品竞争激烈，市场饱和，供大于求的局面导致产品价格下降。以尿素为例，价格从2024年的2000多元/吨降至目前的1800多元/吨。虽然2024年公司业绩有所好转，但2025年一季度仍未摆脱下行压力。第二，外部环境也对华鲁恒升的业绩产生了冲击，中美贸易关税导致石油价格下降，而大部分化工产品的价格与石油价格密切相关，进而影响了公司业绩。

“公司依托煤气化平台，使其在产品成本上具有相对优势，成本低于市场平均水平，这在一定程度上增强了公司的竞争力。”上述负责人说道。

关于一季度的业绩下滑是否会影响全年整体业绩，华鲁恒升证券部相关负责人表示，这还得看后期的经济大环境。公司属于“一头多线”的柔性多联产运营模式，未来公司会根据市场需求和产品盈利能力调节不同产品的产量，增加盈利能力高的产品产量，减少盈利能力低的产品产量，以优化资源配置，提高整体效益。同时，公司也会努力保持对一些有市场话语权的产品的价格控制权，尽可能保持一定的盈利能力。

从行业背景来看，根据中国银河证券发布的《化工行业2025年年度策略报告》，2024年前三季度，化工品价格重心有所回落，但规模扩张下，化工行业营收基本持稳。此外，受国内宏观经济承压、外部不确定因素增多影响，化工需求端表现疲弱，行业盈利能力承压。2024年前三季度，基础化工、石油化工归母净利润分别同比下降6.2%、22.4%，盈利能力均处于历史底部区域。目前中国化工行业景气正值历史底部区域，预计2025年Brent原油价格中枢下移至70美元/桶，行业成本端压力有望缓解，但行业景气修复程度与供需情况息息相关。

华鲁恒升官网显示，该公司是山东华鲁集团有限公司化工板块的主业公司，下辖5家控股子公司，现有总资产约450亿元，产品涉及化学肥料、基础化学品、化工新材料、新能源材料等4大板块40多个产品，同时提供发展规划、工程设计、项目管理、装备制造等产业化服务。2002年，华鲁恒升在上海证券交易所挂牌上市，是德州市首家上市公司。

根据华鲁恒升历年年报，2022年到2024年，华鲁恒升的营收分别为302.45亿元、272.60亿元、342.26亿元，同比变化+13.10%、-9.87%、25.55%；净利润62.89亿元、35.76亿元、39.03亿元，同比变化-13.50%、-43.14%、+9.14%。