优化组件业务盈利，储能板块业绩激增，阿特斯2024年营收461.65亿元

（原标题：优化组件业务盈利，储能板块业绩激增，阿特斯2024年营收461.65亿元）

4月28日晚间，阿特斯阳光电力集团股份有限公司（以下简称“阿特斯”）发布年报显示，2024年，公司实现营业收入461.65亿元，归母净利润22.47亿元，扣非净利润22.26亿元。阿特斯（688472.SH）是全球主要的光伏组件和大型储能系统产品制造商之一，2024年，受当前光伏行业竞争加剧、无序内卷延续影响，公司在承压态势下积极寻找突破口和增长点，并以“三角平衡”战略应对行业发展的不确定性，实现稳健盈利，保持财务健康。

光伏行业持续承压，组件业务以盈利水平为先

当前，中国光伏行业正在经历从规模化扩张迈向高质量发展的重要转折期。我国继2023年光伏装机规模首次突破2亿千瓦后，2024年再次超预期增长28%至2.78亿千瓦。数据显示，2024年，全国光伏行业产值保持万亿规模，多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过10%，电池、组件出口量分别增长超过40%、12%。其中，组件环节产量达到588GW，同比增长13.5%，出口量约238.8GW。同时全国主要光伏产品仍呈现“量增价减”态势，2024年1-12月，多晶硅、组件价格分别同比下降39.5%、29.7%。

纵观2024年，国内光伏产业上游制造业面临内卷竞争与亏损压力，西部地区弃电率上升，分布式光伏受限于电网承载力，在价格快速下降的情况下，行业系统性风险不断提升，摆在企业面前的是产能结构调整、技术迭代加快、市场洗牌加快、盈利空间压缩等严峻挑战。作为一家以晶硅光伏组件研发、生产、销售为主营业务的企业，阿特斯同样受行业供需矛盾突出带来激烈价格竞争等困扰，叠加地缘政治博弈加剧、国际贸易壁垒高筑等不利因素，如何提升经营质效、优化财务表现、保持稳健发展，成为公司当前亟待解决的核心问题。

针对上述市场环境和行业实际，公司锚定穿越经济周期的发展韧性，主动调整经营策略，优先保障盈利能力，并以更加平衡的产业布局应对国内国际经济形势的不确定性。据了解，截至2024年，阿特斯已连续15年组件出货量居于全球前列。基于当前光伏行业仍处于周期性低谷期，阿特斯主动减少光伏产品出货量，以确保运营稳定与财务健康。即便如此，2024年，公司在全球市场销售的光伏组件总量达到31.1 GW，交付规模依旧保持行业领先地位，并被Kiwa PVEL评为2024全球最佳表现组件供应商。

与此同时，公司具备的国际化品牌与渠道优势也在此时得以展现。目前公司拥有国际团队超3300人，能以12种语言提供定制化服务。阿特斯先后在全球8个国家与地区实现产能部署，并携手法国电力EDF、高盛、黑石集团、哥本哈根基础设施基金等全球光伏储能投资人和客户，IFC、瑞银、巴克莱等国际金融机构，打造全球孵化、本地部署、共同创造价值的利益循环。

得益于多年累积的市场开拓和产能布局基础，报告期内，公司精准定位并深度挖掘全球高利润订单。2024年，公司北美市场光伏出货排名位居全球前二，出货量较上年同期增加93%，其中，工商业和大规模电站渠道优势明显，市场占有率同比提升88%、56%；此外，公司在东南亚市场表现不俗，出货量同比增长83%，工商业渠道销售规模增加尤为突出，同比上涨147%。在户用渠道方面，拉美市场销售市占率增长46%、日韩市场增长56%。面向国内市场，公司于报告期内增设多个销售网点，推动户用渠道销售市占率增长170%。

部分券商机构认为，公司在高盈利市场5GW组件+5GW电池产能先发优势明显，美国本地光伏产能处于爬坡放量阶段，海外市场份额有望进一步巩固，通过捕捉和挖掘高毛利订单，预计公司2025年组件出货量30-35GW，维持规模与利润的动态平衡。此外，在行业整体盈利承压背景下，公司毛利率优势相对显著，盈利能力将持续改善。

尽管光伏行业发展不确定性持续增多，推动公司在经营策略上更加关注效率与盈利，但公司在提升综合实力方面的投入并未减少，尤其注重技术研发优势的积蓄。报告期内，公司研发投入19.50亿元，同比增长23.16%。公司累计申请专利4890项，维持有效主要专利2300项。

目前公司已形成完整的晶体研发体系，高单产保障更低的非硅制造成本。依托强大的技术研发能力，近年来，公司相继推出大尺寸硅片和电池、PERC 电池、HJT 电池、TOPCon 电池、双面双玻组件、半片组件、MBB 组件等众多创新技术和相关产品，并系统地进行专利布局。在技术储备方面，公司研发的HJT电池中试平均效率27.1%，电池良率99%；钙钛矿与HJT两端叠层电池小面积效率达到32%，正在进行商业化尺寸面积两端叠层电池以及四端叠层组件的开发。此外，报告期内，公司积极投身于行业标准制定工作，研发团队主导制定工信部及国际电工委员会（IEC）关于晶体硅光伏组件破损修复规范以及光伏组件及材料的综合老化测试程序，为行业及国际标准树立标杆。

随着以技术研发为核心的综合实力不断提升，阿特斯还在积极布局更多绿色项目，助力实现碳中和目标。其中，以“光伏+工业园区”为路径，公司在山东菏泽单县江华机械智能制造产业园内建设了一座5.9MW的分布式光伏项目，使用18台阿特斯CSI 320kW光伏逆变器，实现约678.1万度的平均年发电量，年均减少排放二氧化碳约0.6万吨，有效实现屋顶资源高效利用与区域生态环境质量双提升。

全球业务构筑成型，储能板块成第二增长曲线

如果说光伏行业的内卷竞争是公司面临的最严峻考验，那么，“十年磨一剑”的储能业务就是阿特斯未来的机遇所在。近年来，由于可再生能源发电加速渗透带来并网消纳、电网灵活性和电价波动等多种问题，带动储能系统需求向上，同时储能成本持续下降，全球储能市场进入高速增长阶段。其中，主要海外大储市场电力市场机制完善，商业运营活跃，发展势头强劲，同时新兴市场大储商业模式渐次打开，全球大储发展呈现多点开花态势。

针对这一行业发展趋势，过去十年，公司在储能领域持续推进战略部署，并在全球业务拓展、本地团队建设、产品与系统的研发以及上下游产业链培育等多个关键维度打下扎实基础。除了位于加拿大的海外销售总部，公司已在美国、加拿大、英国、巴西、澳大利亚、日本和印度等开设储能销售和售后机构。

2018年，公司首次在加拿大交付4MWh储能系统；次年，公司接收美国Princeton Power Inc.储能技术和项目实施团队，并逐步构建储能项目技术方案、业务开发、项目实施及运维能力。2021年起，公司开始大规模出货储能系统，发布自研自产的储能系统产品SolBank，逐渐形成包括产品研发制造、系统集成、EPC和长期服务的一体化储能系统解决方案能力。截至2024年末，公司大型储能系统累计出货突破10GWh。

从当前业绩表现来看，2024年，公司储能业务实现销售6.5GWh，同比增长超500%。截至2024年末，公司旗下阿特斯储能科技（e-STORAGE）拥有79GWh的潜在储能系统订单储备，已签署合同的在手订单金额32亿美元。公司在国际市场荣膺彭博新能源财经2024年全球第一梯队储能厂商，S&P Global全球前十储能系统集成商。

分地区看，在北美市场，公司与Strata Clean Energy旗下White Tank Energy Storage签订电池储能系统供应协议及长期服务协议，为该公司100兆瓦/576兆瓦时（直流）“White Tank”储能项目提供电池储能系统及为期20年的长期运维服务。在澳洲市场，公司与哥本哈根基础设施基金通过其旗舰基金Copenhagen InfrastructureV签订合同，为南澳大利亚的萨默菲尔德项目提供240兆瓦/960兆瓦时储能系统，预计于2025年开工建设，建成后将成为南澳规模最大的储能项目之一。在欧洲市场，与哥本哈根基础设施合作伙伴公司通过其旗舰基金CIP Infrastructure Fund签订合同，将分别应用于南拉纳克郡的1吉瓦时（直流）的科本2项目以及法夫地区的1吉瓦时（直流）的德维拉项目。此外，公司还与智利头部发电企业Colbún公司签订协议，将为智利阿塔卡马大区的“迭戈·德阿尔马格罗南”项目提供228兆瓦/912兆瓦时(MW/MWh)的电池储能系统。

基于储能业务释放的强劲动能，阿特斯方面预计，2025年公司大型储能业务的出货规模将进一步增至11～13GWh，尤其在二季度随着储能交付增加，盈利能力逐步修复，高增趋势持续显现。

多家券商机构同样认为阿特斯2025年预期出货量将同比实现接近翻倍的高增速。野村东方国际证券表示看好2025年阿特斯储能业务高景气延续。该机构认为，IRA法案对于表前大储的ITC免税将继续支撑美国储能需求；美国AI数据中心建设浪潮持续，美国电力基建薄弱带来储能增量需求。阿特斯作为长期深耕美国市场的头部光储企业，其产品在高景气美国市场将获取超额盈利。

值得注意的是，2025年一季度，因季节性因素，公司储能出货量有所下降。与此同时，美对华关税政策变动也在增加国际贸易风险。据公司发布的一季报显示，2025年一季度，公司实现营收85.86亿元，同比下降10.54%，归母净利润4725.82万元，扣非净利润8731.47万元。报告指出，一季度公司净利润出现下滑，主要系报告期内销售单价下降致营业收入较去年同期下降，同时关税及运费成本增加，致毛利率水平下降；此外，产品综合制造成本下降抵消部分影响。

公司方面解释称，尽管受美国关税影响（其中第一季度关税影响所得税前利润金额约5.5亿元左右），公司依旧保持盈利。面对持续加固的关税壁垒，公司也在积极探寻新航道。一方面，通过90天时间窗口，充分利用东南亚及其他现有供应链的原有产能航道；另一方面，加快推进部分制造及采购环节向关税成本相对较低的地区转移，优化全球产能布局。同时，发挥美国本土组件、电池以及储能产能的先发和规模等优势，保障并加快位于美国本土的工厂稳定生产，持续为客户提供本地化交付，并积极与主要客户和供应商协商，合理分摊关税成本，确保供应链稳定。

目前中美尚未就关税问题进行磋商，但从长远来看，关税或将调整至合理区间，特定产品也有望实现关税豁免和减免。阿特斯通过及时的策略调整，也将稳步穿越当前不明朗的经济局势，进一步夯实以“先进制造、全球渠道、光储协同”为核心的立体竞争优势。