“国家队”出手维护资本市场稳定 中央汇金增持 ETF

《投资者网》谢莹洁

中国ETF规模在不到五年的时间里飙升数倍，个人投资者已超越机构成为主力军。截至4月29日，境内ETF总规模已突破4万亿元，创历史新高。与此同时，具备更强策略灵活性与适配个人投资者需求的场外指数基金，也正快速发展。

规模迅猛增长背后，ETF已成为包括国家队在内的各路资金借道入市的重要工具，被视为类“平准基金”的主要载体。从最新披露的公募基金2025年一季报来看，今年一季度，中央汇金大手笔增持了多只沪深300ETF（交易型开放式指数基金）。

以中央汇金为代表的中长期资金逆势增持，释放出明确的政策维稳信号。研究机构指出，每当重要权重指数在盘中下跌时，以沪深300 ETF为代表的部分ETF总会在尾盘出现成交量的短期迅速放大，最终使得沪深300和上证指数基本平盘或者录得微幅。 

大手笔增持ETF

近年来，国内指数基金市场快速扩容，场内ETF成为指数投资的首轮主要推动力。日前，中央汇金公司发布公告称，已再次增持交易型开放式指数基金（ETF），并表示未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。这一消息在市场中引发了广泛关注，也为近期波动的 A 股市场注入了一剂强心针。

央行发布消息称，坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。中央汇金公司也公告，表示维护资本市场稳定资金来源充足。

中央汇金成立于2003年12月，代表国家依法行使对国有商业银行等重点金融企业出资人的权利和义务。作为国家出资设立的国有独资公司，中央汇金一直被视为资本市场的“稳定器”。其增持 ETF 的行为，不仅是对当前 A 股市场配置价值的充分认可，更是向市场传递出强烈的政策维稳信号。在全球金融市场剧烈波动的背景下，中央汇金的这一举措显得尤为重要。

市场将此次“国家队”出手解读为“中国版平准基金”入市。华创证券分析称，相比于2024年“924”行情，本轮政策衔接更为通畅，表现为央行再贷款→汇金公司→汇金公司增持多体量ETF，以及央行再贷款→国新、诚通国资运营投资平台→相关央国企回购，整体形成了较为通畅的央行资金入市流动性支持工具。

事实上，中央汇金的增持行为并非偶然。近年来，随着 A 股市场的不断发展和国际化进程的加速，市场波动也日益频繁。中央汇金通过增持 ETF，不仅能够有效平抑市场的异常波动，还能为市场提供增量资金，增强市场的流动性和稳定性。

维护资本市场稳定

从增持标的来看，中央汇金此次主要瞄准了沪深 300ETF 等核心宽基指数。这些指数涵盖了沪深两市的主要成分股，具有很强的市场代表性和投资价值。增持这些 ETF，不仅可以稳定指数、稳定大盘，还能向市场传递出对优质资产的长期看好信号。

中信证券发布研报称，2023年10月以来，中央汇金通过增持ETF有效稳定资本市场预期、提振投资者信心。根据公募基金2023年第四季度至2025年第一季度披露的持有人数据，汇金持有的ETF份额未曾出现环比净减少的情况，诸如“汇金通常在市场阶段性上涨后卖出”等传言与实际情况完全不符。

“2025年4月以来，汇金持有的ETF获明显的资金净流入，且结构上更加均衡。A股也是中国应对贸易战中提振信心的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心。”中信证券认为。

2024年基金年报显示，“国家队”机构频繁现身ETF持有人名单。以华泰柏瑞沪深300ETF为例，中央汇金资产管理有限责任公司于2024年底增持近260亿份，使该公司合计持仓占比超过69%。除中央汇金外，中国国新、中国诚通等国资背景长线资金也增持ETF，成为股票型ETF的重要持有人。

以中央汇金为代表的中长期资金逆势增持，释放出明确的政策维稳信号。据招商证券策略团队观察，每当重要权重指数在盘中下跌时，以沪深300 ETF为代表的部分ETF总会在尾盘出现成交量的短期迅速放大，最终使得沪深300和上证指数基本平盘或者录得微幅。

值得注意的是，4月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议再次强调“要持续稳定股市”,并将“持续稳定股市”置于“持续推动房地产市场平稳健康发展”之前。A股也是贸易战当中的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心。

在产业资本方向，天风证券发布的数据显示，产业资本由净减持转为净增持。其中银行、电子、纺织服饰行业净增持规模领先，而传媒、农林牧渔、食品饮料行业出现小幅净减持。这是自2024年10月以来首次出现净增持情况，显示市场信心有所恢复。

在货币环境上，华西证券认为，昨天MLF的超额续作或是央行进一步落实适度宽松的序曲。前期受到汇率压力、长端利率过快下行等因素的制约，“宽货币”的执行进程相对停滞，目前随着汇率约束松绑，央行在国内目标或也由债市防风险转为经济稳增长，其余“宽货币”举措有望陆续落地。考虑到5月为政府债供给大月，净融资规模或达1.5万亿元，降准依旧可期。(思维财经出品)■