过去10年风格轮动和未来

（原标题：过去10年风格轮动和未来）

股市的风格轮动确实比较明显，这就和周期行业一样。跌出价值的下一轮行情不会缺席，上涨到高估的行业必然价值回归。

2012-2013小盘股提前启动，创业板翻倍。这期间权重股由于活期理财利率高达6%+，300的估值不到10倍，价值蓝筹股很多4-6倍交易。市场指数不断打出新低。

2014年下半年券商引领权重股快速启动翻倍行情，创业板几乎没动。这轮行情非常快速，主升浪半年左右就结束了。

2015年市场再度切换回创业板等成长概念，估值已经高估的创业板4个月涨幅150%，指数估值高达100多倍，这期间蓝筹股原地踏步，那段时间我重仓平安，一直在80-90晃悠，亲眼目睹创业板指数每天五六个点的大涨，而平安一动不动。

2015年5月市场见顶，大家一起大幅跳水，千股跌停，救市。

2016-2018年高估的创业板连跌3年，但是2015年没有加速的蓝筹股，跌下来后开始小牛市，代表就是银行石油石化电力，和现在差不多。当时龙头建行一度达到10倍估值，3%股息率见顶。

2018年市场下行，多数股票调整，创业板加速下跌，连跌两年的创业板2018年几乎再跌腰斩。

2019-2021年，石油石化银行等强势股大跌，石油电信腰斩，这类标的连跌4年。同期成长股开启大牛市，代表就是消费医药科技，创业板涨幅200%，牛股遍地。

2022年又是一起下跌之年，但是2023年初开始价值股银行电信石油石化再度引领市场，多数翻倍的涨幅。下跌2年的成长股继续趋势性下跌，一直跌到2024年9月。

2025年5月如何判断？未来很难说，但是市场表现已有端倪。

银行电信石油石化已经翻倍，7%股息涨的还剩4%，有些业绩已经开始下滑。消费和制造业龙头由于下跌或者增长反而超过4%甚至5%以上，股息率跌出了性价比。医药消费连跌4年刚刚盘出底部，而消费刺激下基本面改善，新型消费层出不穷。医药研发10年，出海这两年连爆大单，创新药牛股遍地。

另外市场增量资金比较多，国家队大举托底，保险资金继续买入高股息，游资不断拉高小盘概念股，让市场标的扑朔迷离。