利空来袭，小马智行大跌！

【导读】小马智行解禁期临近，股价提前大跌

中国基金报记者 邱德坤

北京时间5月23日晚间，小马智行在美股一度跌超17%。截至当日晚间收盘，小马智行股价报17.41美元/股，跌幅达15.44%，总市值为61.86亿美元。

小马智行是自动驾驶领域头部公司，2024年11月27日在纳斯达克交易所上市。2025年5月26日，小马智行Pre-IPO股东所持股份结束锁定期。

多名投资人称不急于减持

记者注意到，为了缓解市场对小马智行Pre-IPO投资者减持的担忧，小马智行的两位联合创始人及多名Pre-IPO投资人，近期先后向外界传递了积极信号。

5月23日，战略投资者丰田汽车、跨境资本锴明投资、产业资本CPE源峰，以及多家国际知名美元基金等核心股东均表示，其所持小马智行的股份在解禁后不急于减持。

5月14日，小马智行宣布，公司董事会主席、联合创始人、CEO彭军，联合创始人、CTO楼天城，已分别签署了自愿延长股份锁定期的协议。

根据协议，彭军、楼天城所持小马智行的全部股份及相关证券，自小马智行IPO股份锁定期到期日起继续锁定540天。二人延长锁定期的股份，合计占小马智行总股本的22.9%。

小马智行方面介绍，540天的股份锁定期，覆盖公司的多个关键业务节点，体现了公司管理层深耕产业价值、与投资者共享长期发展成果的承诺。

目前，小马智行的两位联合创始人和多名表态不急于减持的股东，合计持有小马智行股份数量占总股本的七成以上。

小马智行“增收不增利”

自动驾驶企业迎来规模收益关键阶段？

小马智行多名股东表示，此次不急于减持小马智行股份，主要是从资本周期来看，现在是自动驾驶企业从研发投入转向规模收益的关键阶段。

“自动驾驶行业正在迎来政策与商业化的共振周期。” 锴明资本介绍，小马智行在北上广深构建的规模化运营能力，完成了超50万个小时的全无人运营验证，更是通过第七代车规级系统的量产落地计划，形成将政策机遇转化为商业价值的独特优势。

公开资料显示，小马智行成立于2016年，技术核心是“世界模型”和适用于不同车型及场景的“虚拟司机”，在自动驾驶出行服务（Robotaxi）、自动驾驶货运服务（Robotruck）、技术授权与应用服务领域，为市场提供技术方案和产品服务。

目前，以小马智行为代表的自动驾驶企业，大都处于“增收不增利”的阶段。

2025年第一季度，小马智行仍处于亏损状态，但总营收同比增长12%至1.02亿元，其中Robotaxi业务的收入同比增长200%至1230万元。

“随着Robotaxi运营场景和范围的扩大，2025年Robotaxi行业会迎来量产元年。”彭军表示，随着第七代Robotaxi的自动驾驶系统成本下降，加上生产提速，公司2025年底的Robotaxi车队规模将扩大到1000辆。

校对：纪元

编辑：舰长

审核：许闻

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