西科集团造假案 IPO辅导期的“魔术表演”终以880万罚单落幕

来源:投资者网 作者:张静懿 2025-06-03 18:01:57
关注证券之星官方微博:

(原标题:西科集团造假案 IPO辅导期的“魔术表演”终以880万罚单落幕)

《投资者网》张静懿

2025年5月27日,四川证监局的一纸罚单,揭穿了西科农业集团股份有限公司(以下简称“西科集团”或“公司”)的资本骗局。

2022年,这家自称“育繁推一体化”的种业企业,通过精密设计的资金闭环,虚增收入13,109万元、利润3,309.75万元。若剔除这部分虚报数据,公司当年实际净利润为亏损状态。

造假流水线:精密操控下的资金骗局

西科集团的造假路径清晰浮现,核心在于操控未披露的关联方,实现资金空转与利润虚增。

首先,公司掌控了未披露关联方四川润和种业的银行账户Ukey操作权,并安排福建文军种业等多家供应商作为资金转移通道,完成初步资金转移。

其次,利用资金循环术,资金经供应商流入程某兰等54名由公司控制或关联的自然人经销商账户,并以“采购种子”的名义,最终回流至西科集团,构建起一个环环相扣、表面合法的“供应商-经销商-公司”闭环。

最后,为掩盖关联本质,公司还巧妙隐藏关联交易,关键证据显示,润和种业的监事潘某梅是实控人周小东的亲属,但2020至2022年间双方累计发生的2.42亿元交易却从未披露关联关系,成功地将大量关联交易隐藏在水面之下。

IPO辅导备案成造假“加速器”

讽刺的是,西科集团的造假高峰期,恰与其冲刺北交所IPO的进程重叠。

2022年6月,公司高调宣布与浙商证券签署北交所上市辅导协议,宣称“符合上市财务条件”,但监管调查发现,辅导启动后,公司2022年虚增收入较2021年的1198.72万元陡增320%,达5038.84万元,业绩突变令人怀疑。

同时,公司内控体系几近瘫痪,实控人之女担任关键出纳岗位,大额转贷操作随意,原始凭证大量缺失,财务总监张仁超甚至直接参与虚构业务。仅一年后,造假难以为继,公司于2023年8月仓促终止上市辅导。同期半年报则暴露真实困境:营收同比下降58.98%,净亏损1101.24万元,存货占比超60%,致命隐患彻底暴露。

这一戏剧性事件引发市场质疑:为何一家新三板公司会在IPO起跑线上铤而走险?

根源在于公司在行业特性与严苛上市要求之间的权衡。作为研发周期长、风险高的种业企业,西科集团经营活动现金流已连续三年为负,存货积压程度远超行业平均30个百分点,若不粉饰报表,其基本面根本无法触及北交所的盈利门槛。

从警示函到880万顶格罚单

西科集团案折射出新三板市场监管环境的显著升级。2024年2月,四川证监局虽因公司连续三年财务造假出具警示函,但未附加罚款。

然而,仅隔一年多后的2025年5月,监管重锤落下。依据2019年修订后的《证券法》,认定公司“虚增利润占比超100%”构成重大违法,处以880万元顶格罚款。

面对巨额罚单,董事长周小东及其子、副总经理周思来试图申辩,前者以“家庭财产担保贷款,难以缴纳罚款产”等为由求情,后者则声称“未参与虚增”,但监管层回应:财务造假致使信息披露失真,本质是扰乱市场秩序,个体经济困难非法定免责事由。

更值得注意的是,西科集团案是新三板领域罕见直接适用新《证券法》的重磅判例。回溯历史,2016年参仙源虚增利润案仅被罚款60万元,相比之下,西科案罚金骤增至近15倍。处罚力度的转变,无疑向市场释放出注册制下对财务造假“零容忍”的明确信号。

罚单背后的注册制命题

西科集团的崩塌并非孤例,它折射出中小企业“带病闯关”式IPO的顽疾。科创板思尔芯、北交所高德信等连环爆雷案例,揭示了申报窗口期财务造假行为的系统性风险。

剖析根源,实则是三重矛盾的叠加。一是行业特性与资本偏好的错配。以种业为例,漫长研发周期和不可抗力灾害风险,与市场对短期平滑盈利曲线的偏好天然冲突,而市场估值却高度依赖可验证的当期利润;二是普遍的融资饥渴症。西科集团负债率高企,实控人高频股权质押暴露资金链压力;三是对监管环境的误判,公司误以为新三板信披违规成本低廉,却不知新《证券法》早已补齐短板。

讽刺的是,西科集团在2023年10月以“降低运营成本”为由仓促摘牌,实际上是嗅到了监管利剑将至的恐慌性逃亡。

如今,随着880万顶格罚单落地及公司摘牌退场,此案宣告了注册制下两条铁律的确立:IPO辅导期绝非监管真空,企业自申报伊始就需要财务数据的真实性负责;同时,新三板基础层亦非法外之地,北交所的扩容正推动全层次联动监管,任何层级的违规都将面临重典严惩。

当种子被埋进谎言的土壤,终将颗粒无收。在注册制时代,上市不是投机的终点,而是一次更为严苛的诚信考验的起点。(思维财经出品)■

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示浙商证券盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-