三分认怂、三分计划、三分坚持（06.05）

（原标题：三分认怂、三分计划、三分坚持（06.05））

基金投资，尤其是近几年的基金投资，颇有一些欲说还休之感。

关注投资理财，终归是希望资产有所增值。但从这几年的实际经历看，市场中不少人走了一些弯路，交了不少学费，并且这样的情形仍在不断上演。

通过这几年的分享与沟通，61发现交学费的点，主要集中在：认知、心性和坚守。

一、正视认知差距，上手三分认怂

回想我们的求学之路，孩提启蒙，寒窗苦读近二十载。临了毕业，父母老师们总还要苦口婆心的教导：你是菜鸟上路，要虚心地多看多想多学习，小心行事、不可托大。

但到了投资理财这里，学校不教、家庭不育。可投资理财上手还特别简单，买卖的按钮点起来毫不费劲，追涨杀跌又是那么刺激。

投资理财是非常专业的一门课，一门缺失很久的必修课。认知不到位，上手却简单，市场情绪又如此的此起彼伏，自然就容易撞的头破血流。

1、认怂是投资理财的第一步

其实我们不是不想年化30%、十年十倍，只是何德何能，随便一出手便想超越巴菲特？

说实话，上手就亏其实还好点，毕竟那会的贪婪之心还没发酵。怕就怕拿点闲钱，稍微试试水还真赚了一些。而后越想越兴奋，觉得自己是股神附体，不断加仓、怕机会稍纵即逝，结果大概率是一地鸡毛。从此畏投资如虎，错失培养财商的土壤，颇为遗憾。

因此，从一开始就降低预期，制定契合符合事实的投资收益预期，注重风险管理，戒骄戒躁的徐徐图之，方是上策。

投资理财最核心的目标并非“暴富”、“高收益率”、“一朝财务自由”，更多的是使用恰当的方式，从而满足自身的财务需求，能够跑赢通胀，使得财富不会缩水并能实现符合现实的增长率。

2、合理的收益预期怎么定？

这也不算难，我们可以从各大类资产的长期收益率着手。

长期看，股票的收益率最高，长期年化在8%-10%左右。债券居于次，大概能获得3%-5%的年化收益率。大宗商品、黄金有较强的周期性，认知难度也大，持仓目的重在分散风险，收益率预期5%-6%左右。

市场的基准收益便是如此，没有太多经验的我们，不可能持续的“逆天而行”。从长期看，基于多资产配置策略，基本能实现6%-8%的综合收益率。

在叠加指数化、低费率、多资产配置、动态再平衡等一系列长期验证有效的被动策略后，争取8%-12%的收益率不算太难。

如果对指数化投资有充分认知，具备全球化视野，在资产的估值判断的上能更上层楼，那么可以主动争取一下10%-15%的长期收益率。

还想更高？基于61的认知，怕是力有不逮了。

3、了解波动回撤，从严制定框架

股票类资产的最大回撤可能高达70%-80%，介入时的安全边际尤为关键。纯债类稳定不少，可能产生5%左右的回撤，混合债或可转债则可能产生5%-15%的最大回撤。黄金极端时会产生30%+的回撤，大宗商品则比股票更甚。

因此，搭建自身的持仓时，除了分散配置外，也要注重持仓潜在的最大回撤，尽可能控制在自身可以承受的范围内。

如果无法体会这个感觉，不妨从严处理，再通过较长周期的体验，逐步修正和完善。

对于资产配置，常见的有股债配比策略、全天候策略、永久投资策略等等，都是通过不同的大类资产、时间、空间要素，降低持仓关联度、降低整体波动，帮助投资者行稳致远。

二、正视人性弱点，搭建三分计划

投资是认知的变现没错，可认知的事也急不来，不是看几本书，学几段视频就能快速提升的。尤其年纪大了一些后，有些根深蒂固的老毛病是很难改的。

为了达成我们的预期，需要有的放矢地去组建满足需求的持仓。通过一套相对完善的投资框架，去约束我们时而贪婪、时而恐惧的人性。

在搭建组合时，我们可以关注的核心要素为：资产大类、分布市场和介入时间。

1、分散资产

资产大类如股票、债券、黄金、大宗商品、现金，是普通投资者相对能较方便接触的类型。随着指数化投资不断成熟，大部分资产大类都有相应的指数化标的可以使用。

如股票，可以采用各地市场的基准指数，如A股的中证A500、沪深300，如港股市场的恒生指数，如美股的标普500、纳斯达克100等。

这类指数就是“市场本身”，这类标的的优势在于跟上节奏，而不是跑赢市场。虽然看上去不够性感，但基于“七亏二平一胜”的事实，这反而是一个不错的开始。

除此之外，现在还有多资产指数发布，如中证股债恒定系列指数，该系列基于中证A500、中证现金流、中证红利低波，再结合不同比例的债券，形成多资产指数，成为未来发展的趋势之一。

2、分散市场

除了分散资产类型，还可以通过分散市场，进一步降低关联度。

比如在组建权益类资产组合时，采用：中证A500+恒生指数+纳斯达克100，或者沪深300+标普500，又或者沪港深500+纳斯达克100+日经225+德国DAX30，实现主要市场的全覆盖。

如果对新兴市场有认知，也可以关注日韩、东南亚、印度、中东等地的指数，目前已经有相应ETF产品上市。

3、分散时间

在资产分散、市场分散的基础上，还可以再加上一个时间分散。61认为时间分散的原因有两个：

1）大部分投资者的资金是逐步积累的，时间分散是一个被动行为。

2）我们缺乏精确的择时能力，选择周期性的定投，能降低追涨杀跌、坠入情绪的概率。

对于第二点，我们可以通过大周期的估值判断，在契合安全边际的要求下，定期不定额定投，提升资金使用的效率。

基于上述思路，我们通过资产大类、市场分布、时间维度三个要素，进行适当的分散，形成资产组合的低关联性，降低了持仓的整体波动，从而从容的面对市场风云诡谲的波动。

不仅如此，通过周期性的仓位再平衡策略，能获得1%-2%左右超额收益，增益我们的长期收益。

雪球最近推出了基于这个理念的一个投资工具：雪球三分法。

利用这个工具，可以自行评估波动承受能力，基于波动承受能力配置大类比例，然后基于配置框架，逐步建立契合自身需求的资产组合，不妨看看。

三、策略组建不难，贵在三分坚持

投资理财上手容易，难在坚持。

即便我们利用适当的策略和工具，组建了契合自身需求的投资框架，但如果不能持之以恒的坚持下去，仍然是白瞎。

1、坚持安全边际

估值判断是一门艺术，没有标准答案。但大区间择时还是可以做到，我们没必要在市场估值处于历史高位时冲进去（如2021年年初）。

低估与高估的判断，其实并不会太难，难的是在中间估值区域时，本该安心等待机会，但随着市场热情升高，容易临时调整策略，怕后续没有机会（如2024年10月初）。

无论市场情绪如何，请坚守自己既定的安全边际底线，既定的估值判断要求，不能随着市场情绪的变化而变化。一般来说，在冷静时期制定的策略，其成熟度高于情绪化下的决策。

2、坚持长期关注

对于投资理财而言，单次定投并不会产生决定性影响，只有长期保持关注，基于安全边际逐步积累资产总额，才会对未来产生质的改变。

市场大部分时候是波澜不惊的，越是在没有热度的时候，市场反而容易出现“物美价廉”的标的。

而当热度到来时，我希望朋友们不是兴冲冲地往里冲，而是都已经积累了足够的份额，适当时不妨“缓解”下市场的紧俏。:)

3、坚持止盈目标

再好的策略在持有过程中，波动再所难免，当持仓从浮亏的深坑爬出、逐渐出现浮盈时，是最容易出现半途而废的时刻。

人难免有畏亏心理，当自己的持仓终于转正，很容易做出“保本出”的决定。

如果策略得当、执行踏实，当持仓转正或出现浮盈时，请一定坚守计划，坚持既定的止盈目标，否则白白浪费在底部积累的份额。

耐着性子，长期持有是投资中最难的一课。在这个时候，不要有过多的操作，而是安心主业，努力工作，多多的积累本金，这才是王道。

三分认怂、三分计划、三分坚持，这是61底层的框架。

最后一分是运气，希望关注61的朋友们，都有这一分好运气，财运亨通哈。

四、61全市场估值仪表盘

五、“61”指数基金估值表（0367期）

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港股医疗似乎想站起来，A股医疗也努努力吧……

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数据整理不易，还望多多点赞支持！

扩展阅读：《指数基金文章目录列表》（新手必看）

$沪深300ETF(SH510300)$ $标普500ETF(SH513500)$ $纳指ETF(SH513100)$

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风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请在做出投资决策前，仔细阅读并理解相关基金的法律文件，如《基金合同》、《招募说明书》等。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身情况，审慎决策。