科创并购潮涌 政策红利深植 ——“科创板八条”周年记

（原标题：科创并购潮涌 政策红利深植 ——“科创板八条”周年记）

“科创板八条”迎来发布一周年。2024年6月19日，证监会发布的《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》(下称“科创板八条”)，在支持硬科技企业上市、优化发行承销制度、再融资、并购重组、指数产品及市场生态等八个方面，提出了30余项支持和优化举措。通过制度创新和市场机制完善，科创板服务硬科技企业的能力得到显著提升。

并购市场呈现“量质齐升”

硬科技的发展离不开金融资本的支持，而从科技攻关进程来看，并购重组是科技企业强强联合、技术攻关的重要方式之一。

“科创板八条”指出：要进一步丰富支付工具，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组，并研究股份对价分期支付。

过去一年，科创板涌现出一批具有创新性和示范性的并购重组案例。其中，海光信息拟以换股方式吸收合并中科曙光，交易规模预计超过千亿元。该交易有望实现高端通用芯片、服务器整机、计算平台等关键领域的全面整合，打造具备综合技术优势和规模效应的信息产业核心企业，实现产业链“强链补链延链”。此外，普源精电重组标的资产估值超过900%、思瑞浦以发行定向可转债等方式收购未盈利资产等典型案例也已先后落地。这些交易方案充分适应科技资产定价逻辑，有效释放了业务协同效应。

自“科创板八条”发布以来，科创板并购交易已超100单，交易金额预计突破1400亿元。2025年以来，科创板并购活跃度持续攀升，新增披露交易45单，其中20单为现金重大重组或发行股份、可转债购买资产。仅这类重大交易的单数，就已远超2019年至2023年五年总和。

从2025年企业行动方案来看，科创板公司对并购重组的热情仍在持续升温。部分公司明确提出将加快推动产业并购落地，充分发挥协同效应，促进企业做优做强。例如，华海诚科表示，2024年公司以现金收购了同行业头部企业衡所华威30%股份，2025年计划通过发行股份、可转换公司债券及支付现金方式购买衡所华威剩余70%股权。

多家科创板企业享受政策红利

“科创板八条”还提出探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准，支持科创板公司再融资募集资金用于研发投入。2024年10月11日，上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准(试行)》，明确了科创板公司再融资适用“轻资产、高研发投入”的范围、具体认定标准、中介机构核查要求、信息披露要求以及募集资金监管要求等具体事项。

目前，已有多家科创板企业享受到这一政策红利。6月4日晚间，上交所官网显示，寒武纪49.8亿元再融资申请获受理，该公司适用科创板“轻资产、高研发投入”企业认定标准。这是寒武纪上市五年以来进行的第二次定向增发，也是公司迄今为止金额最大的一笔融资。

作为AI芯片设计企业，寒武纪具备显著的研发驱动和技术密集特征，是典型的“轻资产、高研发投入”企业。据悉，公司本次募投项目中，非资本性支出的比例超过30%，超出部分均为与主营业务相关的研发投入。

在此之前，迪哲医药完成17.96亿元定向增发，成为“科创板八条”发布以来，首家适用新标准再融资获得证监会注册的上交所未盈利企业。芯原股份18.07亿元定增项目也获批适用上述标准，融资将用于多个研发项目。

总体来看，“科创板八条”发布以来，科创板市场呈现出“政策红利释放—案例示范带动—市场热度升温”的良性循环。未来，科创板将继续发挥资本市场改革“试验田”作用，为新兴产业、未来产业的整合升级提供更强有力的支撑。

记者 刘扬