高通胀与经济放缓夹击下 英国央行今夜料按兵不动

（原标题：高通胀与经济放缓夹击下 英国央行今夜料按兵不动）

智通财经APP获悉，在政策制定者努力在通胀高企、油价上涨和经济放缓之间寻找平衡之际，英国央行预计将于今晚宣布维持基准利率为4.25%不变。据悉，接受调查的43位经济学家均认为，英国央行周四将维持利率不变。这一预期也反映在货币市场定价中，交易员几乎不认为周四会降息。

英国央行货币政策委员会(MPC)在5月如期降息25个基点。不过，自那之后，英国通胀率飙升至一年多来的最高水平，中东紧张局势的升级则进一步推高了油价，令形势变得更加复杂。

政策制定者已经开始担心所谓的“第二轮效应”，即物价上涨反过来推高工资，导致通胀在更长时间内维持高位。与此相对的是，一些迹象显示，劳动力市场和整体经济在英国财政大臣里夫斯(Rachel Reeves)推出的260亿英镑(约合350亿美元)企业增税计划和美国总统特朗普的贸易战的双重压力下已开始吃紧。

投票分歧

英国央行货币政策委员会(MPC)的9位成员在上月意见分歧明显：首席经济学家Huw Pill与外部成员Catherine Mann投票反对降息，主张维持利率不变;外部成员Swati Dhingra和Alan Taylor持更大幅度的50个基点降息;即使在投票支持25个基点降息的5人中，也有3人持保留态度，包括行长贝利(Andrew Bailey)。

接受调查的多数经济学家预计，6月的此次投票结果将为7比2，即Swati Dhingra和Alan Taylor继续主张降息。野村证券英国首席经济学家George Buckley指出，MPC被鼓励不要“集体思考”，因此出现意外分歧的门槛较低。他认为，若经济数据疲软，可能会有第三人加入“鸽派”阵营。经济学家Dan Hanson认为，最有可能改变立场的是负责金融稳定的副行长Sarah Breeden。

政策指引

英国央行自去年8月以来已降息四次。自今年2月以来，英国央行的正式政策指引未作修改。当时政策制定者表示，市场应预期“逐步且谨慎”的降息路径。考虑到上月的意见分歧以及此后数据的矛盾，MPC预计将在8月之前继续维持现有表述。

瑞银全球财富管理的英国首席经济学家Dean Turner表示：“英国央行有充分理由坚持其渐进、谨慎的做法。当前的数据并不理想，但也不算糟糕——显然不足以促使剧烈政策变化。”

市场认为8月降息的可能性更大

摩根士丹利英国首席经济学家Bruna Skarica认为，如果有政策信号上的变化，也可能是以微妙方式体现，而非直接更改正式表述。委员会可能会在会议纪要中更强调“经济停滞、就业疲软”等现象，并呈现在6比3的投票分歧上。她表示：“会议纪要的基调可能偏鸽派。”

市场定价显示，英国央行在8月政策会议上降息的概率约为75%，预计到2026年夏季还会有两次降息，届时基准利率将降至约3.5%。

经济表现

自上次政策会议以来的数据显示，国经济在4月出现18个月以来最大幅度的萎缩，对美出口创下历史最大跌幅，5月企业裁员数量也创下疫情以来最高。与此同时，能源与食品价格推高了通胀，通胀预期依然高企。尽管工资增长从高点回落，但5.2%的常规工资增速仍远高于与2%通胀目标相匹配的水平。

英国央行本次会议不会公布新的经济预测(下次将于8月公布)，但可能会对5月的预测进行部分修正。今年一季度，英国经济增长0.7%，表现强劲，部分原因是企业加紧生产以规避美国加征的关税。但英国央行在5月表示，其认为上半年经济的基础增长率将“大致持平”。MPC可能会修正其观点，并对最新的通胀、工资和就业数据发表评论。5月服务业通胀从4月的5.4%降至4.7%，这将受到欢迎，因为英国央行将服务业价格视为潜在通胀压力的关键指标。

地缘政治风险

近期，市场对贸易战的担忧被中东紧张局势的升级取代。以色列袭击伊朗核设施后，中东局势再度紧张。自最初袭击以来的6天内，油价已上涨约9%，市场愈发担心美国将直接卷入冲突，从而导致油价进一步上涨。

有研究估计，自本月初以来，布伦特原油上涨约10美元至每桶75美元，将使英国通胀率增加0.1个百分点;若油价升至85美元，通胀率可能上升0.2个百分点，并使9月通胀峰值达4%。

这在一定程度上抵消了此前中美贸易关系的积极进展。英国央行曾警告不确定性对经济增长的危害，也深知油价对通胀的影响，预计其将再次强调风险的“双面性”。