美债供应洪峰将至 稳定币或成“救市”新买家？

（原标题：美债供应洪峰将至 稳定币或成“救市”新买家？）

智通财经APP获悉，在波士顿举行的货币市场基金研讨会上，稳定币对短期美国国债需求的潜在提振效应成为热议焦点。与会投资者预计，这类数字代币将在今年晚些时候消化大量政府债券供给。

作为锚定美元等高流动性资产的数字凭证，稳定币要求发行方必须持有足额、流动且安全的储备资产来维持1:1兑付承诺，这种机制将持续催生对美债的配置需求。

道富环球投资顾问首席执行官Yie-Hsin Hung在周一货币基金研讨会的主旨演讲中提到：“稳定币正在为国债市场创造可观的新增需求。”

她指出，目前稳定币市场约80%资金配置于国库券或回购协议，规模约2000亿美元，占美债整体市场不足2%。“但稳定币增速惊人，极可能超越国债供给增速。”

随着金融机构和企业加速将稳定币应用于支付、跨境汇款及去中心化金融场景，发行方必须持续增持储备资产以支撑规模扩张。

以Circle(CRCL.US)发行的USDC为例，若其市值增长100亿美元，发行方就需相应增持100亿美元国债来维持锚定。目前，支付科技公司Circle和区块链平台Tether是全球两大稳定币发行方。

当前市场预计，到今年年底将有高达1万亿美元的美债供给增量，亟需新晋买家入场承接。多位与会人士指出，稳定币发行方正成为填补这一缺口的关键力量。

美国银行利率策略主管Mark Cabana在专题讨论中分析称：“如果财政部确实压缩长端供给并转向短债融资，稳定币带来的需求增量将为财长贝森特提供政策调整空间。”他特别指出，稳定币发行方主要聚焦于国库券和短期附息债。

金融科技公司Paxos投资组合主管Adam Ackermann透露，已与多家国际顶级银行就稳定币合作展开密集磋商。“他们致电询问如何在八周内推出稳定币方案。”

Ackermann同时警示行业过热风险：“当前行业热度已达顶峰，这对行业发展是好事，但我们需要开始建立监管框架。”

随着美国参议院近期通过具有里程碑意义的《稳定币监管框架法案》，行业规范发展迈出关键一步。尽管法案尚待共和党控制的众议院表决并经总统签署，但立法进程的推进已显著提振市场信心。

根据加密货币数据提供商CoinMarketCap的数据，当前稳定币总市值达2560亿美元。渣打银行预测，若法案落地，2028年市场规模有望突破2万亿美元。

“预计稳定币将呈现爆发式增长，”Cabana表示，“未来三到五年——甚至十年内，这无疑将成为美债的新增需求来源。”