(原标题:上市即变脸,澜沧古茶巨亏3亿)
斑马消费 沈庹
年报难产3个月后,澜沧古茶日前终于披露2024年报并复牌。巨亏超3亿元,上市首个完整会计年度,就交出了一份最差业绩答卷。
这丝毫没有惊吓到投资者。昨日,公司股票开盘即大涨,盘中最高涨幅超80%。
近年消费市场疲软,茶企的日子普遍较难。作为普洱茶第一股,澜沧古茶面临经营考验的同时,也暴露出内部治理短板。渠道管控、产品策略、应对市场风险不足等问题层出不穷。
这一切,都压在了新任总经理周信忠的肩头。
巨亏3亿
停牌3个月后,澜沧古茶(06911.HK)昨日甫一复牌,立即拉开大涨态势,盘中最高涨幅超83%。没有任何支撑的股价暴涨,终究难以持续。全天,收报于3.11港元,涨幅1.97%,总市值3.92亿港元。
早在3月,公司预计营业收入下降3成,归母净利润亏损最高1.2亿元,剔除相关减值因素,预计亏损0.5亿至0.53亿元。
7月1日晚间,2024年报披露,窟窿远比预计的大。去年,公司录得营业收入约3.61亿元,同比下降31.50%;归母净利润亏损约3.08亿元。
2023年12月,澜沧古茶登陆港股,为近年来唯一完成资本化的茶企。没想到,上市后的首个完整会计年度,就出现巨额亏损。
在年报中,公司解释,收入下滑是受大环境、渠道以及市场竞争等多重因素影响的结果。
期间,公司各项费用未能做出及时调整和变化,导致利润大幅下滑。与此同时,出于谨慎原则,公司对各项资产、应收账款等计提减值,导致亏损进一步扩大。
去年市场整体低迷,公司通过促销方式鼓励门店提货而折价销售,或采取搭配赠送方式,以至于产品销售单价下降。
受此影响,公司去年毛利率为52.0%,同比下降15个百分点。
普洱茶不好卖了
据《中国茶叶》杂志报道,2024年全国茶叶内销总金额为3257.55亿元,同比减少2.66%。受消费与产业结构调整的影响,茶叶内销均价出现回调,总体135.02元/kg,同比下降3.01%。
茶叶消费市场进一步祛魅,走向了质价比时代,大众消费渐成主流。各大茶企纷纷研发出亲民的百元级产品提振收入。澜沧古茶产品定位中高端,面临的经营压力更大。
在普洱茶核心名产地之一的景迈山,公司苦心建设“澜沧古茶”这一核心品牌,并相继开发出1966系列、茶妈妈和岩冷三大产品线,分别对应高端、中端和新中产消费群体,产品价格区间分别为471元-50420元/kg、500元-15800元/kg、1242元-4363元/kg。
去年,1966系列录得营业收入约2.28亿元,同比下降37.4%;茶妈妈和岩冷收入合计1.17亿元,同比下降21.0%。
贡献了公司6成收入的1966系列,主要通过线下门店(直营+经销商)实现销售,受消费市场环境影响更明显。
为了“扶持”经销商门店,澜沧古茶采取了两大措施,不仅对应收账款的回收,采取更宽松的政策;同时,通过发放提货券等形式鼓励门店提货,并加强对终端的促销。
然而,这些措施并未带来预想的效果。期内,公司向经销商销售收入为约1.81亿元,同比下降52.3%。截至去末,经销商门店492家,同比减少56家。
因销售不畅,期末,公司存货余额9.03亿元,同比增加6200万元。存货占其总资产的67.3%、存货周转率仅0.20次。
治理短板
在业绩拉胯的同时,内部治理过程中呈现出来问题依然严峻。
今年初,总经理王娟被指经营管理理念与当前市场需求存在偏差,在少数股东的“逼宫”下,这位为澜沧古茶服务17年的元老,不得不“下课”息事宁人。
此前,王娟已在担任澜沧古茶总经理长达8年,不仅如此,她还是公司第二大股东,和董事长杜春峄是企业两大核心人物。
股东们对王娟发难,不单单是因为业绩,还有公司陆续暴露出的渠道管理、产品战略以及对市场风险应对不充分等短板。
为应对线下门店经营的疲软,公司加大线上投入。2024年,砸下3770万元真金白银,线上推广及服务费同比大增67.7%。同期,线上实现收入7910万元,同比仅增长了11.4%。
期间,由于缺乏对线上和线下产品的分类规划和价格管控,线上冲击线下门店经营,形成左右手互搏的局面。
在财报中,杜春峄承认,经营管理层在部分战略决策上存在一定偏差,未能精准契合市场变化节奏,对公司业务拓展和效益提升产生了不利影响。
另外,澜沧古茶还存在不容忽视的风控漏洞。
去年12月,澜沧古茶子公司广州康瑞与一名佛山客户及一家广州贸易商达成“三方协议”,广州康瑞以35吨新茶,置换广州贸易商不低于70-87.5吨老茶。
这本次利用三方资源,共同激活库存的好事,但在执行过程中出现了问题。
今年1月,佛山客户取寄存在广州康瑞的货物,同时取走广州康瑞持有的35吨新茶产品,导致公司相关库存出现盘亏。
考虑到市场环境和整体经营策略,公司同意由业务部门继续推进合作。
今年5月,广州康瑞和广州贸易商签署置换合约,并由公司与广州贸易商完成产品置换,以成本价值1000万元的35吨新茶,置换广州贸易商的价值1950万元的160吨老茶及茶叶原料。
对此负有责任的前高管承诺,该事件对公司造成的一切损失,将无条件承担足额赔偿。
今年5月中旬,周信忠接任澜沧古茶总经理一职。周信忠现年50岁,在快消品及投资行业有丰富的经验。曾在A股服装企业报喜鸟长期担任董秘、董事及董事长。2024年6月-今年5月,为澜沧古茶非执行董事。$澜沧古茶(HK|06911)$$天福(HK|06868)$$XIN YUE B2701(HK|04442)$