(原标题:科技IPO市场回暖 美国风险投资者迎来三年来首波“曙光”)
经历了三年的寒冬后,美国科技初创公司和风险投资机构终于迎来了久违的“破局”时刻。
自2022年初起,受高通胀和激进加息影响,美国科技IPO市场几乎陷入停滞。与此同时,美国与欧洲监管环境收紧,导致大型收购交易也大幅减少。这一系列因素让风投机构苦等三年,终于在2025年上半年迎来些许转机,特别是6月份,一波初创企业上市潮为硅谷投资人带来了久违的回报。
智通财经APP获悉,根据CB Insights的数据,2025年6月共有五家科技公司完成IPO,显著高于年初至今每月平均2家的节奏。其中表现最亮眼的无疑是加密公司Circle(CRCL.US),其于6月5日在纽约证券交易所上市首日股价翻倍,目前较发行价上涨六倍,市值达到420亿美元。该股在6月中旬获得提振,因美国参议院通过了《GENIUS法案》,为锚定美元的稳定币建立联邦监管框架。
风投机构General Catalyst、Breyer Capital和Accel是此次Circle IPO的大赢家,三家机构即便减持部分持股后,目前仍合计持有价值80亿美元的股票。与此同时,设计软件公司Figma也于周二正式提交上市招股书,其早前与Adobe达成的200亿美元收购协议于2023年底被叫停后,便成为市场最受期待的IPO之一。Figma的早期投资者包括Greylock、Kleiner Perkins和红杉资本。
早期风投机构Lerer Hippeau的管理合伙人Eric Hippeau表示:“这是一个令人欣喜的信号,我们已经等待很久了。虽然目前还不能断言这波趋势能持续,至少方向是令人鼓舞的。”
今年表现突出的另一家公司是AI基础设施提供商CoreWeave(CRWV.US)。该公司于3月底上市,上市首月表现平平,但在5月飙升170%,6月再涨47%。这进一步增强了市场对AI赛道的信心。
对于风投机构而言,IPO不仅是回笼资金的主要渠道,也是向大学基金会、慈善基金和养老基金等有限合伙人展示投资成果的重要方式。数据显示,2021年美国共有155家风投支持公司完成IPO,共募资604亿美元,是历史最好的一年;但此后节节下滑,2022年仅13家、2023年18家、2024年30家,总计仅募资133亿美元。
美国国家风险投资协会(NVCA)在其2024年年鉴中指出,虽然2023年美国VC退出总价值增长34%至980亿美元,仍较2021年峰值低87%,不到2017至2020年四年平均值的一半。该协会警告称,长期退出困境可能导致“僵尸企业”大量出现,即有现金流却无法上市或被收购的公司。据统计,当前美国共有5.8万家风险投资支持的公司,累计融资高达9470亿美元。
除Circle和CoreWeave外,近期上市的公司多为中小型品牌,包括估值35亿美元的健康科技公司Hinge Health(HNGE.US)、估值10亿美元的Omada Health(OMDA.US)、估值50亿美元的线上交易平台eToro(ETOR.US),以及通过多年品牌营销打响知名度的线上银行服务商Chime Financial(CHYM.US)。
与此同时,估值最高的私营科技公司如SpaceX、Stripe和Databricks仍在观望,而AI领域的明星企业OpenAI与Anthropic依然选择通过融资方式获取大量资金,短期内没有上市计划。
尽管如此,风投机构对后市仍保持谨慎乐观。FirstMark合伙人Rick Heitzmann指出:“IPO市场正在开启,风险投资圈正积极准备下一轮上市潮。”
除了IPO,许多机构也在通过二级市场交易(实现部分流动性,即将私人股份出售给新的投资者,让早期员工和股东获得资金回报。
另一个典型案例是Meta(META.US)对AI公司Scale AI的大手笔投资。Meta在上月宣布,以140亿美元收购Scale AI 49%的股份,并成功“挖角”创始人Alexandr Wang及其核心工程团队。此次交易不仅重构了AI行业格局,也让早期投资者实现部分退出,例如2017年主导A轮投资的Accel在这笔交易中将获利超25亿美元,其他投资者还包括Index Ventures和Founders Fund。
未来的关键变量还包括美联储是否开启降息进程。尽管市场存在期待,美联储尚未作出明确承诺。此外,据外媒援引知情人士消息,美国证券交易委员会(SEC)正与交易所讨论,拟放宽上市监管规则,以降低企业上市门槛。
普华永道美国IPO业务主管Mike Bellin预计,今年下半年将有更多来自制药和金融科技等多元行业的公司上市。
然而,这条复苏之路仍充满不确定性。今年4月,受关税及地缘政治影响,Klarna和StubHub等企业纷纷推迟上市计划,至今尚未明确新的时间表。Heitzmann坦言:“我们距离真正全面回暖仍有一段距离,还需要看到一个经济稳定且增长强劲的季度,才有信心说市场真正恢复。”
除了CoreWeave和Circle,多数新上市科技公司表现平平。例如Hinge Health、Chime和eToro涨幅有限,Omada Health甚至出现破发。但对经历寒冬的风投机构来说,即便是温和的复苏也令人振奋。Hippeau称:“我们终于看到了一点曙光。”