航空航天与国防板块引领Q2全球并购回暖，下半年有望继续发力

（原标题：航空航天与国防板块引领Q2全球并购回暖，下半年有望继续发力）

智通财经APP获悉，据投资银行Stout发布的报告称，在 2025 年第二季度，一系列高风险的交易活动重塑了航空航天、国防以及政府服务领域的格局。并购交易量的大幅回升主要得益于大型交易和公开战略买家的参与，而与此同时，由于信贷条件趋紧，金融赞助商则有所收缩。

并购活动回暖

第二季度全球并购交易规模较上一季度增长了 13%，这主要得益于大型交易(价值超过 10 亿美元)数量的大幅增加(增长了 180%)。较低规模的中型市场交易(金额低于 1 亿美元)也有所增长，环比增幅为 18%。相比之下，中型市场和大型交易分别下降了 11%和 19%。

战略收购方，尤其是上市公司，重新掌握了主导权。在美国，针对上市公司的收购活动增长了 75%，在全球范围内则增长了 64%。私人战略收购方的业务也有所扩张，美国的此类活动同比增长了 71%。与此同时，私募股权公司则有所收缩，其国内和国际的交易量分别下降了 17%。

据Stout的报告称：“在该领域，战略收购方取代了私募股权买家，成为最为活跃的投资者。因为高借贷成本和宏观不确定性给投资方带来了诸多挑战。”

航空航天与国防行业占据主导地位

在各个行业中，航空航天和国防领域推动了全球并购活动的增长，据Stout的数据，相关交易金额环比分别增长了 24% 和 55%。在美国，航空航天领域的交易量同比增长了 27%，而国防领域的交易量则增长了 37%。在经历了强劲的第一季度之后，政府服务领域的交易量出现了 18% 的季度性下降。

航空航天零部件仍是表现最为活跃的子行业，其维护、修理和大修服务紧随其后，季度营收增长了 50%。射频/微波领域较第一季度增长了 400%，而其他国防制造业则下降了 40%。

在政府服务领域，信息技术服务依然占据主导地位，尽管与上一季度和去年同期相比，其业务量均出现了 10% 的下滑。值得注意的是，网络安全交易量环比增长了 50%，同比增长了 20%，这反映出投资者对防御性技术的兴趣日益浓厚。而涉及人工智能/机器学习和技术服务的交易则出现了下降。

值得注意的交易

二季度有几笔备受瞩目的交易，其中包括：

波音公司剥离数字航空解决方案业务(价值 105.5 亿美元)，其中包括诸如 ForeFlight 和 Jeppesen 等资产。

摩托罗拉解决方案公司(MOT)拟以 44 亿美元收购战术 MIMO 无线通信公司 Silvus Technologies。

在边缘计算、光电系统、爆炸物检测和航空航天维修等领域进行了多项补强式收购。

在政府技术领域，值得注意的已达成或即将达成的交易包括：

HIG 资本以 9.1 亿美元收购了 Converge 技术解决方案公司，该公司是一家专注于人工智能、网络安全和云现代化的联邦信息技术解决方案提供商。

Leidos以 3 亿美元收购了 Kudu Dynamics 公司，该公司为军事应用提供网络和非动能能力。

Snowflake 公司以 2.5 亿美元收购了 CrunchyData 公司，后者是一家为注重安全的客户提供服务的 PostgreSQL 软件开发商。

市场估值：稳健但有选择性

整个行业的公开估值依然强劲。像博思艾伦(BAH.US)和Leidos(LDOS.US)这样的政府服务公司，其企业价值与EBITDA的倍数中值为 11.0 倍，而像埃克莫尔(EME)和雅各布斯(J)这样的多元化工程公司则徘徊在 13.8 倍左右。飞机原始设备制造商的估值尤其高：Safran、罗尔斯·罗伊斯和GE航天航空(GE.US)的预期市盈率均超过 20 倍，这反映了投资者对长期航空航天需求的信心。

展望：战略投资者将发挥主导作用

Slout表示，由于私募股权活动受到限制，战略买家(尤其是资金充裕的上市公司)预计将在 2025 年下半年继续引领交易流程。航空航天和国防资产，尤其是那些与现代化、维护和国家安全技术相关的资产，仍然是热门目标。